硅料板块：进入L型磨底阶段，盈利差距逐步显现
硅料行业库存增长显著，截至2024Q3末，硅料板块库存达238亿元，环比+6.8%。
各公司对比来看，2024Q3末硅料龙头库存相比2024Q2有不同程度增加。2024Q3金额上，通威>合盛>大全；环比降幅上，合盛>大全>通威。其中2024Q3末通威股份库存122.8亿元、环比+9.41%，其中2024Q3末合盛硅业库存99.4亿元、环比+3.63%。
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硅片板块：产能过剩凸显，盈利进入底部区间
硅片行业库存实现环比小幅度上升，截至2024Q3末，硅片板块库存达336亿元，环比3.14%。
各公司对比来看，2024Q3末硅片龙头库存相比24Q2大部分有所上升。2024Q3金额上，隆基绿能>TCL中环>双良节能>上机数控>京运通；环比增幅上，TCL中环>双良节能>隆基绿能>上机数控>京运通。其中2024Q3末京运通库存10.3亿元、环比-38.2%，其余龙头企业库存均有上升。
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硅片行业现金流环比改善，2024Q3硅片板块季度现金流达9亿元，环比127%。各公司对比来看，2024Q3末硅片龙头现金流相比24Q2有所分化。2024Q3金额上，TCL中环>京运通>双良节能>上机数控>隆基；环比降幅上，TCL中环>京运通>双良节能>上机>隆基。其中2024Q3京运通季度现金流2.3亿元、环比+388%，隆基绿能季度现金流-19.5亿元、环比-28%。
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电池板块：新技术加速渗透，N型跃居主流
电池2024Q1-Q3收入337.1亿元，同比-50%；24Q3收入105.4亿元，同比-56%，环比-8.1%。电池技术多点开花，TOPCon加速渗透 。
电池2024Q1-Q3毛利率-4.1%，同比-23.1pct。钧达股份24Q1-Q3毛利率0.3%，同比-17.5pct。爱旭股份24Q1-Q3毛利率-8.7%，同比-28.4pct。
电池24Q3毛利率-12.5%，同比-34.7pct、环比-2.6pct；钧达股份24Q3毛利率-2.3%，同比-21.8pct；爱旭股份24Q3毛利率-19.4%，同比-43.7pct。通威股份24Q3毛利率-2.2%，同比-1.1pct。
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电池行业库存环比基本持平，截至2024Q3末，电池板块库存达42.17亿元，环比0.17%。
各公司对比来看，2024Q3末电池龙头库存相比2024H1末基本持平。2024Q3金额上，爱旭股份>钧达股份；环比上，钧达股份下降，爱旭股份上升。其中2024Q3末钧达股份库存6.18亿元、环比12.31%，爱旭股份库存35.98亿元、环比-1.66%
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电池行业季度现金流增加显著，2024Q3电池板块季度现金流达-9.99亿元，环比下降118.83%。
各公司对比来看，2024Q3末电池龙头季度现金流有不同程度减少。2024Q3金额上，钧达股份>爱旭股份；环比降幅上，钧达股份>爱旭股份。2024Q2钧达股份季度现金流1.49亿元、环比-65.30%，爱旭股份季度现金流-11.48亿元、环比-29.69%。
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组件板块：制造端盈利承压，高端市场+新技术贡献溢价
组件24Q1-3收入3157亿元，同比-23.55%；24Q3收入1039亿元，同比-27.85%。价格竞争进一步加剧，单瓦售价持续下行。
组件2024Q1-3毛利率9.9%，同比-7.5pct。24Q1-3隆基绿能毛利率8%，同比-11.6pct；阿特斯毛利率15%，同比+0.2pct；晶澳科技毛利率5.4%，同比-14.5pct；晶科能源毛利率9.7%，同比-6.1pct；天合光能毛利率12.5%，同比-4.4pct
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光伏组件行业合同负债较年初显著下降，截至2024Q3末，组件板块合同负债255.2亿元，环比-8.67%，较年初-24%
各公司对比来看，2024Q3末组件龙头合同负债相比年初有所分化。2024Q3末金额上，隆基绿能>晶科能源>阿特斯>晶澳科技>天合光能>东方日升>横店东磁>海泰新能>亿晶光电。
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光伏组件行业库存有所减少，截至2024Q3末，组件板块库存达922.7亿元，环比-6.72%。
各公司对比来看，2024Q3末各组件厂商存货增减不一。金额上，天合光能>隆基绿能>晶科能源>晶澳科技>阿特斯>东方日升>横店东磁>海泰新能>亿晶光电；环比增幅上，横店东磁>海泰新能>亿晶光电>隆基绿能>阿特斯>晶澳科技>东方日升>天合光能>晶科能源。
2024Q3末天合光能存货264.1亿元，环比减少12%但仍为组件厂商最高；横店东磁24年库存持续增加，Q3期末较年初增加110%
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来源：晶格光伏、网络
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硅料行业库存增长显著，截至2024Q3末，硅料板块库存达238亿元，环比+6.8%。
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来源：晶格光伏、网络
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