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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
先对一下答案。
随着市场的降温，某队卖出进一步减少了。
上周四，整个市场etf数据为-297.98亿，此后为-24.34亿，-166.04亿。
连续两个交易日，低于200亿。
今天，市场虽然有明显的反弹，但是，某队的卖出并没有增加。依然维持在比较低的水平。
因此，上周四以来的下来，多少是有点好处的。
至少，某队的这个出血点，基本上止住了。
而去杠杆方面，杠杆有所降低。但是，速度依然非常缓慢。
昨天值降低了60.10亿。
说明了一点，虽然昨天市场的体感很不好，但并没有流动性踩踏。
又或者说，某队的主要意图在于降温。并不敢主动砸盘，用暴力的方式来降低杠杆，从而避免承担舆论上的责任。
这是今天市场能够如期反弹的一个很重要的原因。
当然，更重要的原因是吗，全球市场的集体反弹。
尤其是隔壁的韩国市场，和日本市场。
和韩国人民的赌性比起来，我大A是自叹不如。
当然，市场反弹的力度比起来，我们当然也是大大的不如。
尤其是，今天港股科技股，以及A股科技股还来一个大大的瘸腿。
那么，问题出在哪儿呢？
直接原因来说，两则非常不靠谱的谣言。
二、
第一个，是关于寒武纪业绩的。
具体小作文内容不贴了，非常离谱。大体上就是说，寒武纪业绩指引不及预期。本来市场预期26年有600亿营收，实际上只有200-300亿。
虽然很不靠谱，但不影响寒武纪跳水跳得非常直接。
最终，收跌-9%+。
本次跳水幅度，虽然小于9月4日的暴跌。但是，和9月4日的情况完全不同。
9月4日的暴跌，是因为短期大幅度上涨。属于在短期上涨之后，市场的再平衡。
但本次暴跌，属于连续阴线之后的全面技术破位。
对股价的影响，是远超9月4日的。
虽然公司辟谣辟的很快，但并没有出现多少的买盘。
第二个，是关于腾讯的。
或者说，关于整个互联网企业的税收问题的。
这个谣言都不需要腾讯来辟谣。因为实在是低级的很离谱。
这里也不发原文了，直接截图一下，我们中午的评论。
当然，也有人说，是因为元宝红包的问题，指责中国互联网公司不应该乱花钱。
还会有人说，电信运营商都加税了，担心别的企业也会被加税，毕竟财政很紧张。
一句话，当公司股价下跌的时候，连呼吸都是错的。
我们真正要思考的问题，并不是，谣言的真假问题。因为，谣言本来就假的非常离谱。
我们要思考的是，既然谣言为什么如此之假，股价还是下跌了这么多的问题。
市场到底在交易什么？
市场到底又在担心什么？
我们认为，市场在交易自己的耐心。
市场对于科技股的耐心在下降。寒武纪，代表的是去年8月冲进来的一些内资，耐心在下降。而腾讯，则代表的是一些，去年q1和q3冲进来的外资耐心在下降。
交易股票的大部分都是中年男人（30+~50+），包括我。
对股票的情绪，很多时候，就像是中年夫妻的关系。
当我耐心开始降低的时候，我就特别容易在你身上挑刺。可能是因为我有新欢了，也可能仅仅就是因为不爱了。
那么，耐心是怎么消失的呢？
三、
我觉得，这里A股和港股可以分开讨论。
A股现在的叙事，是去杠杆。只不过，这波贵金属的暴跌，一定程度上，改变了去杠杆的节奏。
因为贵金属暴跌，引起的市场下跌，改变了某队的出货节奏。
但有一点是确定的。
A股的去杠杆，一定要继续。
不管你承不承认，A股的交易热情，就是已经下降了。
从巅峰的4万亿，降低到了2.5万亿。
那么，成交额的下降，和未来杠杆要降低的预期，就一定会有一个问题。
谁来承担，降低杠杆的责任？
一般的规律是，谁的业绩需要等待的更久？
很显然，寒武纪的业绩，要比光模块，PCB这些，等待的要久。自然而然，对寒武纪的耐心也消耗得更快。
你手里有两只票，一只寒武纪，一只新易盛，必须要卖一只，请问你卖谁？
港股科技股，则是另外一个叙事。
更多的是外资的耐心问题。
我们先看一个ETF。这个ETF非常政治不正确。
这个ETF，叫做EMM。
这个ETF走势，大家应该能很清楚地看到。
当然，我们写这个ETF，是为了比较数据。实际上，EMM，并不总是能够战胜港股。
最近一年的走势如下：
EMM的走势，在25年上半年，大大落后于恒科。
那个时候，新兴市场的逻辑是OC交易，也就是only china。
但今年10月之后，恒科开始走弱，而EMM开始走强。直到最近，两者的分野非常明显。
在拉长到24年至今。
我们会发现，EMM走势和恒科阵法以上涨幅是相似的。
因为在924之前，全球对冲基金，有一个口号，叫做ABC，anthing but china。
腾讯的上一次暴跌，也发生在ABC时期。
这是著名的12月22日惨案。
记录当时惨案的帖子还有很多，大家可以随便搜一下。
看看当时的口吻，是不是和现在很相似。当然，比现在严重得多。
所以， 历史是一个轮回。但每次轮回，都会有一些小小的不一样。
我们认为，OC的交易在退潮，而ABC的交易在开始升温。尤其是本次贵金属暴跌之后，美元指数阶段性反弹，加剧了这个过程。
从ai叙事来看，现在的大厂，即便是美国的大厂，比如微软，谷歌，meta，都处于一个不是很有利的位置。大家都在质疑他们资本开支的问题。
同样如此。腾讯也好，阿里也好，去年以来，大家都寄予厚望。
发发红包，抢一抢市场份额，在去年的上升期的时候，一定是会被大力表扬的。那个时候，市场以资本开支为荣。
而现在，进入到下降期了，就会被指责乱花钱。
就像是你老婆突然指责你的某个爱好乱花钱一样，不是，因为你的爱好真的有问题，而是因为你最近交粮交的不够，对你没有耐心了而已。
你要做的不是论证自己的爱好多么正确，你要做的是积极交粮，来重拾投资者对你的信心。
四、
今天，A股长期组合上涨0.31%。
沪深300上涨1.18%。
与沪深300走势对比如下：
今天，仓位继续保持不变。
当下仓位为：65%股票+24%国债+11%现金。
今天，我们港股的持仓无明显变化。
当下仓位为：5%现金+14%对冲+81%股票。
五、
总之：
1，今天市场集体反弹，个股上涨数量4400+。一方面是去市场大反弹，一方面是本轮个股下跌的幅度和时间都比较久，本身存在反弹的需求。同时，某队大幅度降低了出货量，多少对市场是一个积极信号。
2，但今天，科技股反弹遭遇了一些插曲。表面上是因为两则谣言，实际上代表的是A股和港股的投资者，对于科技股的耐心在降低。在A股主要是去杠杆的影响，在港股主要是去年大量进入到恒科的外资的心态。
总的来说，2026年上证慢牛的框架，依然成立。但26年的风格，一定会发生剧烈的改变。
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