美国企业盈利景气度已持续3个季度下滑，企业盈利与火热的宏观数据形成重大反差走势，不排除后续美国宏观数据出现类似非农的大幅下修可能，美股建议谨慎。中期来看，美国经济和通胀同步放缓之下，金价整体上仍然难脱离高位震荡模式，短期来看，金价2400美元左右可考虑再次增配。过去1个月油价低位窄幅震荡，需求预期下调和特朗普上台利空油价，预计油价短期或继续震荡，关注沙特减产后续具体节奏以及特朗普在中东相关政策。
美股：美国经济放缓，美股中期仍然谨慎
美国10月经济继续放缓，非农显著低于预期，制造业景气度回落，薪资增速回升，CPI增速回升。美国过去2年大规模财政赤字或难持续，预计前期快速加息对经济的滞后冲击仍将继续，特朗普驱逐移民政策或将导致劳动力市场加速降温。
美国大选落地，美股短期在特朗普交易中上涨，但中期来看，美国企业盈利景气度已持续3个季度下滑，企业盈利与火热的宏观数据形成重大反差走势，这也解释了为何美联储仍将持续降息，不排除后续美国宏观数据出现类似非农的大幅下修可能，美股建议谨慎。
黄金：黄金近期高位回调，2400美元左右可考虑再次增配
11月以来，美债利率和美元指数在特朗普交易下显著回升，降息预期降温，加上技术面严重超买，金价高位回调，一度跌至2500美元左右。中期来看，美国经济和通胀同步放缓之下，金价整体上仍然难脱离高位震荡模式，短期来看，金价2400美元左右可考虑再次增配。
原油：油价短期震荡延续，中期关注沙特减产节奏和特朗普中东政策
过去1个月油价低位窄幅震荡，需求预期下调和特朗普上台利空油价，此前沙特声称计划增产抢夺市场份额，但目前来看，沙特在继续减产。预计油价短期或继续震荡，关注沙特减产后续具体节奏以及特朗普在中东相关政策。
丁鲁明：同济大学金融数学硕士，中国准精算师，中信建投证券研究所执行总经理，中信建投证券基金投顾业务决策委员会成员。具备 14 年证券从业经历。
陈韵阳：上海财经大学管理学硕士，6年卖方研究经验，主要研究方向为全球大类资产配置，2020年加入中信建投证券研究发展部。
证券研究报告名称：《国际金价仍在短期偏高位置——资产配置11月报·战术篇》
对外发布时间：2024年11月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈韵阳 SAC编号：S1440520120001
近期热门视频
更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~
免责声明
