一、经济基本面
二、二级市场
三、一级市场
一级市场方面，上周利率债合计发行24只，发行规模3243亿，国债恢复供给，发行量明显上升。上周一级市场整体偏强，长端配置需求较好。具体来看：
国债方面，上周发行2年、20年附息国债和28天、182天贴现，全周供给2050亿。周三上午国债发行28、182天贴现，其中28天需求较弱，边际发在1.3179%，且加权到边际近20BP，市场分歧较大。182天需求相对较好，边际发在1.3832%，略超预期。2年国债缩量200亿发行，发行过程中市场普遍看在1.4032% ，二级市场成交相对平稳，最终边际发在1.4032%，符合预期。周五的20年特别国债缩量至300亿，招标期间现券在2.3025%成交，市场预期较为一致，最终发在2.3031%位置，边际超5倍，发行后二级bid较多，成交活跃。
政金债上周合计发行1190亿，与前周基本持平。具体来看，国开周二上午发行3年DR浮息债和10年固息债，其中浮息债需求相对稳定，10年增量10亿发行，一级配置情绪持续火爆，利差走阔1bp。周四上午国开在上清所发行3年及7年，其中3年受增量20亿影响，利差有所走窄；7年利差维持较高水平。下午国开发行5年及10年LPR浮息债240216，5年需求稳定，而挂钩5年LPR的10年浮息债发在2.4136%，较固息债有25BP以上利差，配置性价比较好。
农发方面，周一发行的91天贴现、3年、5年需求整体火爆，各品种利差均小幅走阔。周二下午农发在上清所发行2年及7年，7年缩量20亿发行，两品种需求均较好，利差有所走阔。周三农发新增182天贴现品种，为年内首次发行，发在1.4951% ，略高于市场预期。此外，同时间招标的3年LPR浮息债需求稳定，而385天及10年固息需求火爆，利差分别走阔约2BP和1BP。
口行方面，周四上午口行发行3年、5年新券240315及10年，其中3、5年需求较为稳定，符合市场预期；10年需求最为火爆，利差较上期走阔1bp。周五口行发行1年新券240314和2年，招标期间市场情绪较好，均发在较低位置，2年一二级利差走阔2bp。
地方债上周发行7只，发行规模117亿，月初供给量较小。上周地方债下限均为+5bp，全周仅发飞1只，为黑龙江10年专项债，发至+15bp。需求方面，上周地方债配置需求整体偏弱，未发高品种平均边际倍数3.1倍。宁波债需求较好，边际倍数3-5倍。一般债整体情绪依旧好于专项债。后续可持续关注超长地方债一级机会。
四、本周市场展望
本周国内将公布10月经济数据，可能公布10月金融数据。展望后续，在弱现实与强预期阶段，一方面经济边际改善趋势仍待持续验证，资金面整体有望平稳。但另一方面随着全国人大常委会、美国大选等焦点事件陆续落地，国内政策力度与外部宏观环境存在预期差修正的可能。本周逆回购到期规模进一步回落，不过政府债缴款压力有所增大。此外，本周五是缴税截止日，税期扰动或将有所提升，且考虑到本周五将有14500亿MLF到期，到期规模为年内最高，综合预计资金面波动幅度或将有所增大。
一级发行方面，本周国债发行3年、7年、30年和63天、91天贴现国债，供给预计在2300亿左右。政金债预计维持近期1200亿左右发行规模，利率债总供给3500亿，预计将较上周小幅增加。地方债已公告9只，发行规模约155亿，供给维持低位。发行期限以10年期为主，单券规模均较小。上周人大常委会关于地方债增量政策落地，预计2024至2026年新增6万亿专项债规模，其中2024年拟发行2万亿，地方债供给压力仍较大，后续可持续关注地方债供给扰动，特别关注超长期品种一级配置机会。
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