国际油价继续维持高位震荡，或反映在中东地缘局势扰动及全球能源供应不确定性背景下，市场风险溢价仍维持在相对高位。全球债券市场因通胀加剧与伊朗战争而出现显著抛售，短中长期利率均显著上行。自2月底伊朗战争爆发以来，通胀上升预期与能源价格飙升引发全球债券抛售潮，美国国债收益率尤其显著上行。市场认为，通胀可能持续，并受第二轮及第三轮效应影响，债券收益率有进一步上行压力。这将迫使企业将成本上行压力转嫁至消费者，并对工资增长和通胀预期形成二次传导。当地时间5月22日，凯文·沃什在华盛顿宣誓就任美国联邦储备委员会主席，美国总统特朗普在白宫为其举行就职仪式，并强调希望沃什保持“完全独立”。沃什在讲话中表示，将领导一个“以改革为导向”的美联储，强调履行控制通胀与实现充分就业的职责，并将“维持价格稳定和实现最大就业”作为核心使命。此次仪式并未按照惯例在美联储总部举行，而是改在白宫——上一次还是格林斯潘的就职仪式。沃什表示，“我打算像格林斯潘那样，以充沛的精力和明确的目标履行主席职责。”4月美联储会议纪要显示，委员会内部政策分歧明显，但鹰派立场进一步增强。
风险提示：1）海外流动性改善不及预期；2）地缘冲突升级及能源供应扰动；3）汇率波动加剧风险。
流动性收敛：趋势还是扰动？
【金工】
权益观点：继续震荡走势
永鼎股份 第三季度归母净利润下滑，光芯片实现批量订单预订—永鼎股份（600105）
中科飞测 量检测领军企业，明暗场产品有望迎来突破—中科飞测（688361）
海大集团 国内市场稳扎稳打，海外业务空间客观！—海大集团（002311）
首旅酒店 25Q1业绩超预期，标准店开店大幅提速—首旅酒店（600258）
潮宏基 26Q1归母净利润高增40%，品牌影响力继续提升—潮宏基（002345）华能国际 煤电盈利表现优异，股息价值凸显—华能国际（600011）
【金属材料】
NVIDIA FY26Q4点评：Q4及全年业绩符合预期，Q1收入指引略超预期—NVIDIA（NVDA）
证券研究报告：固收周度点评20260524—流动性收敛：趋势还是扰动？
对外发布时间： 2026-05-24
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谭逸鸣SAC编号 S1110525050005
刘昱云SAC编号 S1110525070010
藏多SAC编号 S1110525070005
证券研究报告：权益观点：继续震荡走势—金融工程
对外发布时间： 2026-05-31
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梁思涵SAC编号 S1110525120001
张栋梁SAC编号 S1110525120006
贾英SAC编号 S1110526010001
张国安SAC编号 S1110526020001
证券研究报告：经纪两融规模扩大，协同效应持续释放—国泰海通（601211）
对外发布时间： 2026-03-31
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杜鹏辉SAC编号 S1110523100001
李劲锋SAC编号 S1110526010004
证券研究报告：行业波动下维持高研发投入，前瞻布局AI+无人系统—海格通信（002465）
对外发布时间： 2025-04-02
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王奕红SAC编号 S1110517090004
余芳沁SAC编号 S1110521080006
唐海清SAC编号 S1110517030002
证券研究报告：全球光模块龙头，AI算力驱动业绩高增—中际旭创（300308）
对外发布时间： 2026-05-23
研究报告评级： 买入
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王奕红SAC编号 S1110517090004
余芳沁SAC编号 S1110521080006
唐海清SAC编号 S1110517030002
证券研究报告：第三季度归母净利润下滑，光芯片实现批量订单预订—永鼎股份（600105）
对外发布时间： 2025-11-09
研究报告评级： 增持
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王奕红SAC编号 S1110517090004
康志毅SAC编号 S1110522120002
唐海清SAC编号 S1110517030002
张建宇SAC编号 S1110525040002
证券研究报告：AI互联平台，光与铜双轮驱动—立讯精密（002475）
对外发布时间： 2026-03-16
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许俊峰SAC编号 S1110520110003
证券研究报告： 量检测领军企业，明暗场产品有望迎来突破—中科飞测（688361）
对外发布时间： 2026-04-20
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对外发布时间： 2026-05-05
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缪欣君SAC编号 S1110517080003
王屿熙SAC编号 S1110524010001
证券研究报告：坚定推进数云融合，看好公司受益AI加速落地—神州数码（000034）
对外发布时间： 2026-03-04
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王祺深SAC编号S1110526010003
证券研究报告：25Q4符合预期;26年AI投入翻倍，关注AI进展—腾讯控股（00700）
对外发布时间： 2026-04-02
研究报告评级： 买入
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吴婧SAC编号 S1110526020002
证券研究报告：国内市场稳扎稳打，海外业务空间客观！—海大集团（002311）
对外发布时间： 2025-08-07
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吴立SAC编号 S1110517010002
陈潇SAC编号 S1110519070002
证券研究报告：Sac-TMT国际化进程顺利推进，NSCLC一线治疗布局持续强化—科伦博泰生物-B（06990）
对外发布时间： 2026-04-02
研究报告评级： 买入
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杨松SAC编号 S1110521020001
曹文清SAC编号 S1110523120003
证券研究报告：择高而立，向新而行—恒林股份（603661）
对外发布时间： 2026-05-25
研究报告评级： 买入
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孙海洋SAC编号 S1110518070004
张彤SAC编号 S1110525100002
证券研究报告：持续打造安全放心的品牌心智—东方甄选（01797）
对外发布时间： 2026-04-30
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孙海洋SAC编号 S1110518070004
何富丽SAC编号 S1110521120003
证券研究报告：切换VC成效显现—致欧科技（301376）
对外发布时间： 2026-05-25
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孙海洋SAC编号 S1110518070004
张彤SAC编号 S1110525100002
证券研究报告：25Q1业绩超预期，标准店开店大幅提速—首旅酒店（600258）
对外发布时间： 2025-05-03
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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何富丽SAC编号 S1110521120003
证券研究报告：26Q1归母净利润高增40%，品牌影响力继续提升—潮宏基（002345）
对外发布时间： 2026-05-01
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何富丽SAC编号 S1110521120003
孙海洋SAC编号 S1110518070004
李璇SAC编号 S1110525080005
证券研究报告：25Q2业绩稳健增长，筹划H股上市规划出海—珀莱雅（603605）
对外发布时间： 2025-08-28
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何富丽SAC编号 S1110521120003
证券研究报告：新增长曲线逐步发力，盈利能力保持高位—海信视像（600060）
对外发布时间： 2026-04-03
研究报告评级： 买入
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周嘉乐SAC编号 S1110525060005
宗艳SAC编号 S1110522070002
金昊田SAC编号 S1110525050003
证券研究报告：海外Mini LED加速，盈利强劲增长—TCL电子（01070）
对外发布时间： 2026-05-19
研究报告评级： 买入
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周嘉乐SAC编号 S1110525060005
宗艳SAC编号 S1110522070002
证券研究报告：26Q1盈利能力回升，新品类进入收获期—石头科技（688169）
对外发布时间： 2026-04-25
研究报告评级： 买入
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周嘉乐SAC编号 S1110525060005
陈怡仲SAC编号 S1110525090004
证券研究报告：量价齐升驱动业绩高增，电子布高景气有望延续—中国巨石（600176）
对外发布时间： 2026-03-23
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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鲍荣富SAC编号 S1110520120003
证券研究报告：煤电盈利表现优异，股息价值凸显—华能国际（600011）
对外发布时间： 2026-04-02
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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郭丽丽SAC编号 S1110520030001
王钰舒SAC编号 S1110524070006
证券研究报告：量价提升，周期上行—中远海控（601919）
对外发布时间： 2026-05-26
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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陈金海SAC编号 S1110521060001
证券研究报告：供需改善，盈利有望上行—中国东航（600115）
对外发布时间： 2025-11-17
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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陈金海SAC编号 S1110521060001
证券研究报告：金铜锂三驾马车齐驱，矿脉长青续创佳绩—紫金矿业（601899）
对外发布时间： 2026-04-06
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刘奕町SAC编号 S1110523050001
证券研究报告：25年整体业绩实现良好增长，坚持国际业务高质量发展路线！—中烟香港（06055）
对外发布时间： 2026-03-09
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研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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吴立SAC编号 S1110517010002
证券研究报告：FY26Q4点评：Q4及全年业绩符合预期，Q1收入指引略超预期—NVIDIA（NVDA）
对外发布时间： 2026-03-09
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
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刘欣SAC编号 S1110525120007
李泽宇SAC编号 S1110520110002
