赣锋锂业作为国内锂盐产能最大的公司，一直以来都被投资者重点关注。本文将从赣锋锂业的锂矿、锂盐布局入手，深入分析赣锋锂业的投资价值。
一、赣锋锂业的锂系列产品产能
根据赣锋锂业2023年年报，截至2023年年底，赣锋锂业的碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂系列产品产能22.415万吨，其中，氢氧化锂10.6万吨，碳酸锂9.1万吨（包括阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖的4万吨碳酸锂产能），氯化锂1.2万吨，丁基锂0.2万吨，氟化锂1万吨，金属锂0.315万吨。
如果不考虑阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖的4万吨碳酸锂产能，赣锋锂业国内的碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂产品产能合计为18.415万吨。
2023年，赣锋锂业的锂系列产品的产量约为10.4万吨LCE，产能利用率仅为50%左右。
根据赣锋锂业2024年半年度报告，2024年上半年，赣锋锂业的基础化学材料的营业收入约为65.3亿元，根据“富宝锂电网”提供的资料，2024年上半年的准电池级碳酸锂的销售平均价（不含税价）约为88988元/吨。
换言之，2024年上半年，赣锋锂业的锂系列产品的产量约为7.34万吨LCE（推测全年产量约为14.7万吨LCE），产能利用率约为65.5%左右。
二、赣锋锂业2025年产能利用率估算
（一）非洲马里Goulamina锂矿
根据赣锋锂业2024年上半年报告，截至2024年6月底，赣锋锂业持有马里锂业公司60%股权取得控制权，马里锂业公司旗下Goulamina锂辉石项目一期的50.6万吨锂精矿浮选产线建设正在进行收尾工作，破碎产线已经完成并且启动，开始破碎矿石备用，预计将于今年内产出首批锂辉石产品。
非洲马里Goulamina锂矿的平均氧化锂品位为1.37%，我们需要估计一下该矿生产的锂精矿品位。鉴于此，我们需要找一个参考物，澳洲Kathleen Valley锂矿的平均氧化锂品位约为1.4%，与非洲马里Goulamina锂矿差不多，澳洲Kathleen Valley锂矿生产的锂精矿品位约为5.3%，因此，大概率非洲马里Goulamina锂矿生产的锂精矿品位在5.3%左右。
生产一吨碳酸锂，大概需要品位为5.3%的锂精矿9.2吨，因此，赣锋锂业50.6万吨锂精矿大概能生产碳酸锂5.5万吨LCE。
（二）阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖
根据赣锋锂业2024年上半年报告，阿根廷的Cauchari-Olaroz锂盐湖截至2024年6月底的日产量已经达到设计产能70%左右，换言之，2024年上半年，阿根廷的Cauchari-Olaroz锂盐湖的产量约为1万吨LCE；2024年下半年的产量约为1.5万吨LCE。
有理由相信，阿根廷的Cauchari-Olaroz锂盐湖2025年的产量接近设计产能4万吨LCE。
综上所述，非洲马里Goulamina锂矿和阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖2025年的碳酸锂产量将比2024年（根据2024年上半年产量折算）多7.5万吨LCE。
也就是说，2025年如果赣锋锂业没有新增产能的情况下，赣锋锂业的产能利用率将达到90%以上，接近满产。
三、小结
大宗商品类股票的股价涨跌主要受商品价格影响，商品价格涨，股价涨；反之，股价跌。
但是如果企业的产能、产量提升，即使商品价格不变的情况下，股价也会涨，因为企业的营收规模增加了，按照不变的市销率，企业的估值也会上涨。
（免责声明：本文不构成投资建议，文中观点，仅代表个人观点，不具有任何指导作用。）
