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2023年年末，位于北京和焦作的两家中国黄金加盟店突然人去楼空，引发了消费者的巨大恐慌，因为他们存放在这些店铺的实物黄金也随之“消失”。许多人将这种情况比作理发店托尼老师突然跑路，留下的只有顾客们手中的无用会员卡，其实这两者的性质是相同的。
从中国黄金跑路，再到山东黄金关店。我们极力的想要去找到在黄金大幅上涨的情况下，金店频频暴雷跑路的真相。据新华社报道，以老凤祥豫园店为例，其所在门店前两个月的销售额同比足足增长了50%。很显然，金价上涨进一步刺激了消费者的市场需求，这无法成为金店跑路闭店的原因。综合分析了北京双井富力广场的中国黄金概念店、贵友大厦山东黄金店均发现一个共同点，就是这类店铺都有着大量的黄金托管业务。早在2016年，曾女士便在位于朝阳区双井富力广场的中国黄金北京概念店（简称“中国黄金概念店”）通过“无忧预订”模式买了投资金条，之后每年在正常续签的同时会再买100克。
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根据当时的宣传页，如果消费者选择“无忧预订”，会在实时金价的基础上仅增加6元/克（一年期），并赠送所购金条重量2.5%的纯金赠品。也就是说，如果选择购买100克黄金，实时基础金价为350元/克，那么就是（350+6）*100=35600元。如果计算赠金，100克会产生2.5克赠金，价值875元，如果扣除这笔金额，也就等于花34725元就买了100克黄金。
不仅如此，购买人可随时持单进行回购（但没有了相应优惠），或1年期满后要求中国黄金进行回购，但需参照实时基础金价每克仅扣除2元手续费。期限上，也可以选择3个月或6个月，但优惠条件不同。
今年3月，曾女士本打算办理黄金托管的续签业务，但和中国黄金概念店工作人员微信聊天时，工作人员告诉曾女士“我们公司倒闭了”“你去派出所报案吧”“加盟的”“没跑”“就是破产了”。
据同样是受害者的李先生回忆，这家中国黄金概念店于2023年12月27日关店，他在关店的第一时间便收到了店员的通知。李先生介绍，他发起的维权群里目前大概有70人，大部分人都是双井富力广场中国黄金概念店的受害者。
李先生说，2024年1月底，群里做了一次统计，“（群里）40个人的时候，（无法提取的黄金）大概是60公斤”。
首先我们要弄清楚“黄金托管”怎么赚钱？才知道他为何跑路。金店如果靠销售黄金，每克几块钱差价，一年赚不了几个钱，甚至会因为金价下跌，蒙受大量货值亏损导致倒闭。所以金店就玩起了“托管”业务来赚钱。
如果你懂期权，“托管”业务可以简单地看作卖Call，卖出看涨期权！简单的说就是一种看空保值行为，也就是当下金价我以500卖出给你，承诺2.5%的利息，过一年，金价跌到400，我花400买回来加上利息12.5一共还你412.5，我还净赚87.5！年化收益17.5%，而如果我只有500g黄金的实物担保，但是卖出5kg黄金，10倍杠杆，那么我的年化收益就高达175%。这就是真相！而且黄金托管，这个杠杆背后放大了多少，无人而知！本来金价一年跌100，要亏损20%，结果反倒赚了几倍！这么说可能还不太好理解。下方2个表供大家参考理解。
先说下正常的黄金销售，假如我要开金店，我需要买一批黄金，当前金价500/g，卖出均价505/g。假如我买了10kg黄金，投入成本500万，我们分3种情况，一年卖出10%，50%，和100%。![]()
表1：卖黄金现货以上数据还不加上店租，水电，人工成本，简单可以看出，靠卖实物黄金根本赚不了几个钱，除非你的生意爆炸，周转率max。而金店赚的是黄金库存涨价的钱，还有部分黄金首饰的加工费。接着我们再看看托管黄金。当前金价500/g，托管均价490/g，因为托管黄金，需要给买方一定优惠，或支付买方利息，也就是买方只要出490就可以买到500g的黄金，前提是黄金不提走。而卖方没有卖出实物黄金，却获取现金流。这么一看是不是有点P2P的味道？你想要获得利息，别人却要你本金！因为买方并没有提走实物，就可以变相加杠杆，也就是我只要买入1kg黄金库存，投入成本50万，却可以卖出500万的托管费，到期支付10万元的利息即可。假设托管获取的现金流，用于买入漂亮国债或理财或货币基金，假设年化收益率4%。![]()
表2：卖黄金托管
托管黄金赚的是黄金下跌的钱，当然金价如果不涨不跌，也大幅跑赢卖现货赚钱。因为可以加杠杆！可以赚息差！看似卖黄金，实则本质是金融游戏了！而上了杠杆，很多事情就不一样了，就如表2所示，5倍杠杆率，金价上涨20%，本金亏90%，10倍杠杆亏损达高180%，已经资不抵债，只能跑路。中国人民银行此前出台的《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》规定，黄金资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，将受托的投资者财产投资于实物黄金或黄金产品的金融服务。《通知》还明确，对黄金资产管理产品投资的实物黄金应当进行登记托管，登记托管服务仅限金融机构和上海黄金交易所等经国务院、金融监管部门批准的黄金交易场所提供。而某些金店所谓的“黄金托管服务”，不仅宣传没风险，还承诺给予托管黄金一定的投资回报，已有非法集资之嫌。此前，已有多地监管部门发布非法集资风险提示，预警黄金托管风险，提醒民众在投资黄金托管产品前，务必查证相关机构是否具备资质，以免掉入诈骗陷阱。![]()
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