今天原本的计划是上午去上海参加一个智库的闭门会议，讨论特朗普的政策对中国经济的影响，然后晚上再飞回香港。
后来想想还是留在香港做做研究。原本今天是计划做一期视频说清楚“永久正常贸易关系”（PNTR）对中国的重要性。
今天上海论坛的主讲人在2018年就说，PNTR对中国没有意义，因为美国同意之前和同意之后，实际关税没有变化。而且之前，每次美国国会争论之后，也都同意最惠国待遇了。
此言差矣。不确定性对贸易和投资的影响是巨大的。哪怕只有1%的可能性，国内的制造商和国外的投资商都不敢放开手脚。
这就是PNTR的意义，2000年之后（2001年底加入WTO）中国的贸易和外商投资都突飞猛进。
相比之下，欧洲就没有PNTR这个不确定性，所以中国对欧洲的贸易出口和投资，在2000年前后没有明显的变化。
特别是，虽然中国获得PNTR之后出口大增影响了美国蓝领工人就业（“中国冲击”），但欧洲就基本上没有受到类似程度的冲击，就是因为欧洲早就给与了中国PNTR。
早上一到办公室看新闻知道特朗普改变了原来的关税计划。
特朗普在竞选过程中多次声称要向所有贸易伙伴额外加征10%或者20%的关税，向中国额外加征60%的关税。
今天，特朗普正式宣布，就职后将向墨西哥和加拿大加征25%的关税，对中国加征10%的关税。特朗普这个决定与之前宣布的有很大差别，背后到底有什么考虑呢？
截止到2023年底，美国最大的进口来自于墨西哥，其次是中国，加拿大排名第三。2020年美墨西加谈成了新的贸易协议，美国对外的平均关税是3.4%，额外对墨西哥和加拿大加征25%之后，平均关税就上升到了28.4%。
2018-2019年中美多轮贸易战下来，美国对中国进口商品的平均关税是19.3%，现在额外加征10%的关税后，平均关税就上升到了29.3%。
所以，特朗普的算盘是把最大的三位贸易伙伴的进口关税对齐，统一提高到28-29%。现在，其他担心被征税的国家就可以暂时放宽心了。
顺便说一句，现在中国对美国进口商品的的平均关税是21.1%，中国会不会采取对等加征10%的关税进行报复就变得非常重要。加拿大和墨西哥也很可能会考虑报复。
另外，中国对世界其他国家的平均关税只有6.5%。
现在，很多机构都模拟了特朗普加征关税不同组合的后果，我之前担心的最坏结果就是只对中国加征60%的关税，同时还取消与中国的永久正常贸易关系，这种情况下中国经济遭遇的冲击是最大的。
不过，之前众多的模拟结果里不包括特朗普最新的想法。
这些模拟结果几乎都显示即使美国只向贸易伙伴加征10%的关税，会使得美国实际GDP低于正常基准最少0.16%，GDP平均会减少0.5%。
一旦贸易伙伴报复，GDP遭受的负面冲击会更大。有一项大模型模拟的结果是加征10%的关税，GDP下行从高到低排列分别是墨西哥，加拿大，美国，日本、中国，德国。
此外，这些模拟结果也都显示，美国的通胀水平将会上升，美国的贸易逆差不会缩小，反而会继续扩大。美国的债务规模也会进一步扩大。
事实上，2018年美国发动贸易战之后，对中国的贸易逆差稍微有些缩小，回到了2010年的水平，但对全世界其他国家的贸易逆差还在继续扩大，已经快接近2005年最高的逆差水平。
如果特朗普还大力驱赶非法移民，并且干预美联储的运作，那么即使他能够顺利实行减税和放松监管，美国经济都会遭受负面冲击。而这两个动作对中国倒是没有什么负面影响。
总之，美国的贸易逆差，制造业空心化都有着复杂的成因，希望通过加征关税来解决是不现实的。特朗普第一任期没有解决的问题，在第二任期进一步恶化的可能性要大于好转的可能性。
本文提到的所有数据，都可以在这个视频看到。
很可惜的是，我上传到视频号之后，视频号就限制传播了。实在不明白到底害怕什么。我知道是AI的决定，但我也知道AI宁愿让虚假信息传播，却不让大家关注对经济更重要的问题。
我相信，美国资本市场乐观的情绪，很快要被现实的麻烦压到，大家要系好安全带，重新调整资产配置。下面是关于黄金和比特币的两个视频，观点供参考。如果觉得分析有启发，期待您的关注与转发。
