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2024-08-09 16:23
上海
周一全球市场的急跌凸显出大A的“扛揍”,管外面风高浪急,我自岿然不动,沪深300一举拿下年初至今(8月5日)东亚最强股指的称号。
龟兔赛跑的故事纵然形象,但咱大A也不只是靠对手衬托。市场已经从山顶经历了几年的估值消化和预期修正,一批资金悄然入场,甚至有了积极的变化。这并非盲目乐观的资金堆砌,而是建立在深入分析和历史经验基础之上的信心筹码。
宏大叙事可能会让我们迷失方向,而此刻所处周期的位置,只会使我们用便宜筹码换到好牌型的概率加大,而这正是我们下注的信心所在。
文章来源:明河双周报第329期
作者:张桥石
本文写作时间:2024年1月19日
不用说,信心是当下比较缺乏的,从开年的市场一路缩量调整新低不断可见一斑,尤其是在其他市场的对比之下。我们每个人应该都考过试,如果不能作弊,面对未知的考题怎样才有信心?只需要提前做好充分的复习,知识点充分掌握,以往的考试题型熟练于心,重点难点的规律能举一反三。每个人都有几个自己信任的人,可能是家人、同学、朋友,一定是彼此了解,共同经历过许多风风雨雨,对于能力、性格、品行方面有全面的认识。知道了、懂了,就比较容易有信心,不够了解、熟悉,就难一些。投资也一样,同样需要我们认识企业,认识市场。有些公司,我们花大量的时间,理解它的发展历史、商业模式、竞争情况、企业管理等等,就能建立一定的认知和对未来发展的判断。对于市场,也一样可以通过学习,了解其运行的规律。比如股票是最好的长期资产;企业价值是未来自由现金流现值的总和;市场短期是投票机,长期是称重机;泡沫不可持续,大暑之后,必有大寒。牛顿说的“我可以精确地计算出天体运行的轨道,却无法计算出股市中人性的疯狂”,也是规律。商业和市场的规律,就像考试的知识点一样,如果只掌握了一小部分,考试时自然没有信心,掌握得越多越全面,对规律和背后的原理认识越深刻,面对不同的题型,甚至是没见过的题目时也能举一反三、迎刃而解。平时的练习越多越熟练,历年的真题难题都碰到过了,盲区就越少,考试的时候遇到新情况的概率也就越低。当然,我们的人生没必要一直和考试较劲,有的考试有90分的信心,有的考试只要有60分的信心。这世界有很多公司,我们花再多的时间可能也未必能搞懂,也要学会算了,只要对我们搞懂的有足够的信心。市场上的规律和奥妙也探索不尽,所有的人穷尽所有的力气也搞不定,也算了,只要我们真正明白我们知道的规律,有其适用,也有其约束。虽然对宏观经济判断不了,但对一些公司的业务发展还比较了解;虽然对大盘什么时候见底不知道,但市场跌了三年多,绝大多数人都没有信心的时候不应该是一个坏的时候,这就有了信心。而之所以现在还有信心,除了这朴素的认识,也还离不开过去的熊市当中没有被市场干趴下的缘故。这又要说回之前的高位,虽然对核心资产能炒到什么位置不知道,但巨大的涨幅,高企的估值,追捧的声音和造神的现象都提醒我们离远一点,不然均值回归的时候一定会被拖累。而高位的市场分化厉害,仍有些我们认识的好公司不受待见,所以也有信心能不亏什么钱。对高位、低位有认识,对好公司、一般公司有认识,对约束和底限有认识,大体就有信心可以小心翼翼地在市场上不被消灭吧。更高维度的信心,依赖更多维度、跨越时空、跨越学科的认识,也可以称为《乐观》。最近突然火了的日经225,这个指数1989年见顶后,一直跌了20年才见底(下跌之前连涨12年),但这20年中,也没有出现过连跌4年。倒是有3次连跌3年。有100多年历史的道琼斯指数,也只有1929-1932年连跌4年,第二次世界大战时期也只跌了1939-1941年三年。如果沪深300和恒生指数今年还跌,那么这两个指数就分别连跌4年和5年。
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