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聊一个稳健车...

财富 2024-11-13 17:44 浙江

全指股债利差：1.22%（-2%-1.5%），定投倍数1.1倍（0.6-1.5），仓位8成

最近这市场，由于行情过热，我基本是处于躺平阶段了，所以不太会去分享太多高风险投资品。

昨天我们讲了黄金、比特币这种大宗商品的内容，

今天关于债券类指数基金，写了个科普，继续和大家聊聊债券投资的知识。

其实在我A的债券体系当中，有两种主流债：

▶ 利率债：主要包括国债、央行票据和政金债等，

利率债有政府信用背书，基本没有违约风险。

所以影响利率债价格，最大的因素是国债利率，所以叫利率债。

▶ 信用债：信用债包括企业债、公司债、可转债等。

信用债没有政府信用背书，由公司发行，会有违约风险，所以叫信用债。

一般来说，信用债的票面利率会高于利率债，因为信用债没有政府背书，信用风险更大，需要更高的利率进行补偿。

比如目前利率债普遍到期利率在2.1%左右，而信用债到期利率普遍在2.5%左右。

..........

目前市场上指数债券基金规模大概有6200亿，75%都是以利率债里的政金债为主。

所以我主要讲讲最主流的—政金债，

政金债，全名为“政策性金融债”，属于我国政策性银行发行的债券，是利率债的一种。

政策性金融债的发债主体有三家，

包括“国家开发银行”、“中国农业发展银行”、“中国进出口银行”等。

这三家银行均由国家出资设立，与中国国家主权信用评级完全一致。

所以它们发行的债券信用风险极低，故政金债也有“准国债”的说法。

但是政金债的优点在于，相同期限下，政金债的到期收益率，会比国债稍高一点。

举个例子，同为10年期的债券，

国债目前到期利率是2.11%，而政策性金融债到期利率是2.17%，

ps：这俩都比地方政府债低一点，因为地方政府债到期利率是2.26%。

我们看这张图就明白了，喏：

如果想比国债收益高点，又不想承担地方债的风险，那么政金债就是个不错的居中选择。

........

当然，政金债也得分期限，久期不同的政金债券，风险收益完全不同，

我们以最常见的三个期限，1-3年、3-5年、7-10年的政金债指数为例：

2019/11/12-2024/11/12 数据来源：wind

从数据中咱们能得出一些结论：

● 债券的久限越长，对利率变化越敏感，收益弹性也相对更大；

● 从近几年的收益情况来看，在降息通道下，长久期政金债的收益更高，但也要面临更大的波动风险。

比如7-10年政策性金融债，19.11.12-24.11.12累计涨幅为30.8%，年化波动率为2.1%，最大回撤为5.2%，

而1-3年期政策性金融债，19.11.12-24.11.12累计涨幅为16.3%，年化波动0.6%，最大回撤1.7%。

未来如果市场利率进一步下行，可能7-10年的债券指数表现会更优，

反之，如果市场利率上行，可能1-3年的债券指数会更好。

众所周知，市场利率意味着对未来长期经济增速的预期。

所以选择不同的久期，就是你对未来国运的看法

那么指数型债券基金和主动型债券基金，孰优孰劣呢？

首先是表现的差异，其实自18年以来，这俩差距并不大。

但是指数型债券基金，相比主动型债券基金仍有以下几个优点：

1、费率低，目前被动指数债券型基金管理费、托管费中位数则分别为0.15%、0.05%。

而中长期纯债基金管理费、托管费中位数分别为0.30%、0.10%。

如果中长期纯债基金没有办法取得超额收益的话，那么长期看，可以节省一些投资成本。

2、透明度更高，债券指数基金主要是跟踪目标指数，所以相比主动型债券基金，持债更加透明。

所以如果我们想交易未来的利率走势，比如看好利率下行的话，那么债券指数的投向会比主动基金更为明确。

3、持债高度分散：一般来说，债券指数基金持有的债券个数比主动型债券基金要多，分散程度高，从而能更好地降低系统性风险。

这里特别说下，富国旗下有一只跟踪政金债指数的基金——富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接（A类018266，E类019596，场内511520），

费率仅需0.15%和0.05%，富国基金直销平台—富国富钱包App申购费率更低。

..........

最后，在投资债券指数基金之前，给大家一些忠告：

投资债券指数基金相比主动型债券基金难度会更大，需要你对宏观经济、货币政策有更深入的了解。

人话说就是你能判断未来的利率周期，才可以更好的买入债券指数，提高收益率。

但如果完全不懂，我建议是无脑选期限最短的，就当成银行存款的替代品也不是不可。

债券指数基金还是更适合作为工具使用，需要时刻关注宏观变化。

但如果咱们作为资产配置长期持有，选择主动型债券基金，相对还是会更加省心一点。

..........

11月14日转债：

暂无

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MDk1MjA3Nw==&mid=2651856779&idx=1&sn=f02448cb224e2ad150b4f853c1f04d79

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