本文2500字 丨阅读时长约为8分钟
免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
放量了，但是出货。
今天这种放量，还不如缩量来的痛快。
再次说明了一件事情：
无论是上周三也好，还是本周一也好，这种宣泄式阳线，都不改变市场在12月的规律。
宽幅震荡，板块轮动，反复拉扯。
昨天，个股就没怎么反弹，中位数在0.18%。
今天，指数继续拉红，但中位数来到了-0.82%。
最终，在反复拉扯，以及指数不断反弹之中，个股又悄悄走低了。
为什么在这种情况下，还会放量？
主要是高位板块的放量。
比如平潭发展，尾盘这种跳水。
当然，今天争的最多的是商业航天板块。
关于今天的火箭发射，可以说是吵翻天了。
这是一个经典的屁股决定脑袋的例子。
太多的短线资金介入之后，拔高了市场参与者的预期。以至于，试图用这种主观的预期，来影响客观的科研实验。
当然，预期是可以影响现实的。
但是，更多的时候，是资本小圈子的一种自嗨。
炒股炒久了，或者，离资本圈子过近了，都会一种睥睨天下的感觉。好像一切都应该跟着二级市场的预期走。
但其实，现实世界，并不是每一个人，每一个行业都会以二级市场为中心，更并不会为二级市场上涨而负责。
所以，只要你不是被短期的上涨绑架了，都能客观的得出一个结论：
发射当然是成功的，有瑕疵很正常。科研实验本来就伴随着各种不完美。不然不完美变得更完美的方法是，继续脚踏实地，努力改进。
这是中国商业航天的一个插曲，经此而已。
二、
股票市场，进入到了年底之后，进行各种极限拉扯。
但如果，我们跳出股票市场，盘点一下今年的资产的表现的话，就会发现，今年最牛的资产，和最熊的资产，都是非常出乎意料的。
首先，最熊的资产，数字货币。
我知道，到了今天，事后总结理由，肯定是有很多很多可以说道的地方。
但如果在年初呢？
如果是在年中呢？
尤其是各种妖股暴涨的时候。
比如，国君国际，从七毛飙升到七块的时候。
今年数字货币的下跌，尤其是这种下跌，我的第一反应就是后怕。虽然我并没有参与。
但再度说明一件事情：
很多领域，对于资产上涨或者下跌的事后解释都非常苍白无力。
对于不能产生现金流的资产，趋势是非常需要尊重的。
这一点，适用于最熊的资产。
同样，这一点，也适用于今年最牛的资产。
这个资产就是黄金。
我之前写过一篇，比较黄金，和一线城市房价的文章。
很多人都觉得，是不是可以证明黄金高估了，而一线房产低估了。
不好意思，那篇文章之后，黄金价格又上涨了30%。
而一线房产，又下跌了10%-20%。
按照这个公式，一线城市房价已经贬值了85%-90%。
虽然很扎心，但这就是真相。
三、
那么，问题来了，为什么，黄金让那么多人都看走眼了呢？
我们拆解一下。
为了方便比较，我们用现货黄金etf来进行比较。
我们以黄金ETF 159934为例。
这个ETF，今年涨幅为62.68%。
今年上涨一共分为三波。
第一波上涨，今年q1。
很多人把这波上涨归结为川普贸易战。
所以贸易战结束之后就各种卖飞。
第二波上涨，今年9-10月。
很多人把这波上涨，归结为川普再次对市场恐吓。又或者对美股科技股泡沫的对冲。
所以，等到川普认怂之后，又或者传出俄乌谈判之后，黄金短暂回调，于是，又有人卖出，甚至做空。
第三波上涨，则是11月至今。
当然，第二波和第三波，也可以认为是一波。因为中间回调的时间非常短，也不够剧烈。
那么，这波上涨又是什么理由呢？
这些卖飞，甚至做空的资金，到底都错在哪了呢？
答案就是刻舟求剑。
或者是断章取义。
很多人都会引用巴菲特或者段永平的话，来看空黄金。
但事实上，无论是巴，还是段，不投资黄金，并不是因为看空黄金，而是因为，他们不投资不能产生现金流的资产。
这是一种投资方法的问题。
所以，他们不仅仅不投资黄金，也不投资所有的大宗，也不投资所有的数字货币。
但是，巴菲特会买石油公司。巴菲特投资的日本的很多公司，都涉及到了贵金属或者珠宝交易。
甚至，紫金矿业，也是很多价值投资者的重仓之一。
为什么不产生现金流的投资品种，大佬会望而却步？
因为不产生现金流的资产，非常难以估值。
非常难以估值的意思，并不是看空，也不是看多。
至于，很多认为黄金估值高的一些证据，都是辅助性的判断，而且这个判断，基本都是短期的历史数据。
实际上，这些数据的作用非常有限。
比如用金银比，看空黄金。但最后的结果是白银大涨，而不是黄金大跌。
那么，怎么看待这个25年最牛资产呢？
我的想法有两点：
1，在趋势没有转折的时候，不要自作主张。
2，黄金上涨，最本质的原因是全球化的倒退，对主权货币的不信任。只要这一点不改变，那么黄金的趋势就很难改变。
换言之，做空黄金的本质，实际上是看多中美关系。
理解到了这一点，大家就会明白，为什么我对之前的某些宏大V，高调看空，表达了极大的疑惑了。
四、
今天，A股长期组合下跌0%。
沪深300上涨0.20%。
与沪深300走势对比如下：
今天，我们A股持仓无明显变化。
当下仓位为：75%股票+25%国债。
今天，我们港股的持仓无明显变化。
当下仓位为：5%现金+14%对冲+71%股票。
从昨天，和今天的表现来看，似乎港股很快，就会有新的一轮加仓机会。
五、
总之：
1，今天市场整体上再次进入震荡。传闻字节跳动增加了对国产GPU的订单，算力板块上涨。但不是新故事，对市场整体拉升有限。今天市场的风格继续偏向大盘，个股继续承压。且高位股普遍出现了出货的迹象。
2，大类资产方面，黄金继续上涨。国债反弹，小作文为假，上涨是因为本身就是资源错配的结果。类似于2600点的A股，上涨是不需要理由的。目前，找不到黄金到顶部的证据。不建议，任何刻舟求剑看空黄金的做法。
如果明年q1，地产政策继续miss，那么，我们认为，有很大概率，后续要更新一篇，“以金本位计价，一线城市房价已贬值90%。”
ps：
本文提到的详细数据、一线资讯，以及持仓交易日志，均同步更新到知识星球"大佳和他的朋友们"。有需要的读者，可扫描文末二维码加入后阅读。
作者：皑（ai）大佳
赶快扫码加入吧！👇👇👇
