水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗
今日A股三大指数缩量整理，两市共成交14902亿，较前个交易日缩量2995亿。其中沪指下跌0.10%，收报3263.76点；深成指下跌0.17%，收报10420.52点；创业板指下跌0.02%，收报2175.18点。
又是比较惊险的走势，类似于上周二的走势，整体走了一个V，但K线上依然是收绿的。早盘开的比预期的强，冲高回落，然后又是在11点20左右开始砸权重跳水，下午开盘后一个诱多，继续加速砸，14点20左右开始拉升，最终从水下接近上岸。
板块上电池、教育、旅游酒店、游戏、燃气等涨幅靠前，贵金属、航空机场、保险、航天航空表现较弱。最终3645家上涨，1441家下跌，中位数+1.27%，这说明大票很弱，再一次拉胯。而从上海和深圳的黄白线收盘差距也能看出来，二者在收盘的瞬间差距达到全天最大值，分别为：1.01%和1.36%，没错这说明指数等权的涨幅远高于加权，也说明核心权重大市值的票表现很差。
成交量一口气缩了接近3000亿，而早上10点是放量500亿的，即使到午盘收盘也只微缩了100多亿，这说明下午看似走了一个深V的拉升，但是主动性的买盘并不够强，尤其是市场的大票，那么这个反抽更多的就只是情绪面的修复。
整个市场不管最恐慌的时候还是最后几乎拉上岸的时候，只有高标抱团走势始终相对强势，涨跌停比是169:26，而涨幅8%以上的个股多达200多只。这里需要提一提的是三六零，市场V起来几乎是与其拉升同步共振的，三六零的进攻带起了市场的情绪，随后带动了AI应用与指数进一步强力共振。最终我们从涨幅榜也能看到，固态电池和AI应用（教育、游戏、文化传媒）走势比较强。唯一跟着情绪一起做修复比较走势好一点的大票板块可能就只有券商了，下午证券从-1.49%开始拉升最终收红，几乎一半的券商是涨的。
我们再从2000、1000、500、300、50的情况看，分别是+1.55%、+0.36、-0.04%、-0.46%、-0.75%。充分说明了市场的割裂，也说明了这个位置大资金并不想有所表现，对于指数企稳而言这并不是什么好消息。
目前三大指数在下方均处于30日均线和60日均线之间，尤其离60天均线的位置空间更大，所以能在哪个位置企稳更多的取决于机构等大资金对于大票的态度。我们来看有代表性的大票，贵州茅台和万科A在盘中已经几乎触及60日均线，以工商银行为代表的国有五大行几乎在60日均线震荡了快2个月了，而兴业银行等个别商业银行跌破了60日均线，石油石化双雄则早已在60日均线下方运行了几乎一整月。
一边是海水、一边是火焰。从上周开始我们就一直强调如果大票不能在这个位置企稳，那么指数也无法企稳。那么目前这个位置就一定需要更多的时间去修整、消化，积蓄下一次向上的动能。
消息面上，中信证券研报指出，12月不排除央行降准50bps，或通过买断式逆回购、国债买入等多种工具配合来熨平资金面波动。而周末有关于欧盟和我们关于新能源车关税即将达成一致的传言，今天上汽集团也有所表现。半导体则受到传在周四前新一轮制裁名单的小作文的压制。
中泰国际首席经济学家李迅雷发文指出：借道股市走牛来促消费的想法是完全不现实的 大部分普通投资者在股市收入为负。后续还是需要更多的增量政策能落在底层经济的实处，包括促进消费、改善民生、进一步修复地产预期以及生育补贴等等，大票的持续走弱和高标的抱团走强本身反映的就是市场对基本面的不乐观，也说明经济复苏的体感很差。
上一次的见底几乎是与成交量见底同频，那么观察量能和大票的走势也许能有助于我们判断本轮调整企稳的时候。而从短期行情来看，依然维持弱反弹修复的一个预期，从技术面上看，最好是在这个位置等60日均线的上来。但如果再次出现周五那样的长阴，整个市场的情绪的二次伤害就会更大。后市需要等待成交量的见底、大票的修复、924政策的执行落地、后续可能的利好释放等等，所以控制仓位，打不过多看看。(本文数据来自：choice数据）
一句话点评：等待。
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编辑：张鸿皓
排版：刘雪影
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