2024年11月15日，中国证券监督管理委员会公告正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（简称《指引》），正式版文件主要条款共计14条（简称市值14条），自公布之日起执行，这是首度以正式文件的方式对我国上市公司市值管理进行规范和指导。
通过对比此前的征求意见版本与此番正式版本发现，二者差别相对不少，对于上市公司的要求变化“有紧有松”，整体以“松绑”为主。在不少业内人士看来，这些“松绑”是从可行性角度出发，有利于打破上市公司“条件不允许，难以执行”的或有借口，继而使其切实履行市值管理新规，提高市值管理水平，更好维护投资者利益。总的来说，有三类松绑，有两类加码。
三类松绑。对于上市公司而言整体“松绑”。
类别一：适度放宽长期破净公司估值提升计划等相关要求；
类别二：上市公司股份回购安排由“必做题”调整为“选做题”；
类别三：增加上市公司股价异动处理的灵活性。对于市场表现明显偏离上市公司价值的，不再强制依规发布股价异动公告等。
两类加码：
对于主要指数成份股公司，在征求意见稿要求其制定市值管理制度、明确具体职责分工、在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明的同时，正式版本要求其经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况。与此同时，在上市公司中长期分红计划制定方面也有加码。
除了调整之处，“市值管理14条”本身重点内容同样值得特别关注。为了权威性，我们结合原文逐一探讨，不对之处，请留言指出！
第一条无需多言，目的明确。
第二条内容也是常见内容。
重点在第三条，这里列出了具体的市值管理措施，像并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等合规方式。虽然这些内容看似平常，但在周五作为单独文件发布，意义非凡。
第四条更为详细。鼓励建立长效薪酬机制，让高管和员工薪酬与公司长期利益挂钩，激发其积极性。同时鼓励公司回购股票并注销，还鼓励建立中长期分红计划，增加分红频率和金额。不过这里需要注意，以前是“要求”，现在是“鼓励”，要求有所放宽。
第五条强调董事长和高管要重视市值管理，起到表率作用。
第六条提到董秘要履行好职责，可实际上，如果董事长和总经理不积极，董秘能发挥的作用有限，所以关键还是在高层领导。
第七条鼓励大股东和实际控制人稳定股份甚至增持，不过“鼓励”二字，效果可能不大。
第八条主要针对成分股，主要是国企和大市值民企做好市值管理，还是“鼓励”性质。
第九条是真正的干货。长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，而且应当明确、具体、可执行。众所周知，银行、煤炭、地产、公共事业、百货、物流等行业有大量破净股，若要制定市值提升计划，必须符合这个要求，否则不如不做。
第十条禁止弄虚作假、内幕交易等行为，这是理所当然的。
第十一条有强制破净股公布市值提升计划的意思，结合第八、九条来看，破净股上市公司必须制定明确、具体、可执行的计划，这对破净股无疑是有利好。
第十二、十三条是补充规定，提醒大股东和高管违规要受处理。
第十四条是对前面一些用语的解释，很具体。
还有第十五条，规定本指引自发布之日起实施。
总体而言，这份文件的出台是管理层为鼓励拉抬破净股、稳定股市。破净股在指数中占比很大，这对低估值大盘股来说是强心剂。
附：正式版与征求意见稿相比的修订内容对照
全文完
声明：本公众号致力于好文推送，版权归属原作者所有！所发文章仅供参考交流，请勿依照本订阅号中的信息自行进行投资操作，若不当使用相关信息造成任何直接或间接损失，需自行承担全部责任。投行入群添加微信：E1092120015（非投行勿扰），业务及推广添加微信：M1092120015。
