一、经济基本面
二、二级市场
三、一级市场
一级市场方面，上周利率债合计发行27只，发行规模3955亿，较上周增加明显，短端需求好于长端。具体来看：
国债方面，上周发行3年、7年、30年和63天、91天贴现国债，全周供给2600亿左右。周三发行63天及91天贴现国债，需求较上期转好，最终两品种边际分别发在1.3298%和1.4007%，贴近二级，且加权到边际均在6到7BP，较往期均有所走窄。周四国债发行3年新券240022及7年，分别大幅缩量450亿及500亿发行。两品种招标期间市场预期边际较为一致，最终分别发在1.45%和1.9125%，符合预期，3年需求更好。周五国债发行30年500亿，为本年度最后一期特别国债，各类机构参与踊跃，市场多看在2.2647%位置，但市场招标期间小幅调整，最终一级发在2.2741%，边际8倍，发行结果高于预期，发行后大量成交。
政金债上周合计发行1350亿，只数较多，发行量较前周小幅上行。具体来看，国开方面，周二上午发行的5年及10年利差较上期均小幅走阔，其中10年一二级利差再达年内最高水平，略超预期。周四上午国开在清算所发行3年及7年，两品种需求较为稳定，而下午发行的3年LPR浮息债及5年需求较好，利差较上期持平，LPR浮息仍具备一定配置价值。周五国开在清算所发行本年第三期绿债，3年期发行量50亿，发在1.35%，略低于老券成交，配置需求火爆。
农发方面，上周短期限整体表现较好，周一下午农发创新性续发贴债，需求较好，利差小幅走阔，同期招标的3年、5年固息需求稳定。周二下午农发在上清所发行2年和7年，两品种利差均小幅走阔。周三发行的385天缩量10亿发行，短端情绪依旧火爆，利差小幅走阔；10年受长端二级调整的影响，一级情绪略有走弱。
口行上周一级情绪较好，周三上午口行在清算所发行7年新券09240317，配置机构认购热情火爆。周四口行发行3、5及10年，各品种利差仍维持高位。周五上午口行发行1年和2年，均小幅增量，1年需求略好于2年，利差走阔2bp。
地方债上周发行11只，发行规模534亿，供给规模仍较低。上周地方债下限均为+5bp，全周合计发飞5只，占比45%。河南10年再融资专项最高发至+17bp，宁夏15年一般债发至+15bp。需求方面，受到年内2万亿新增额度预期影响，上周地方债配置需求整体偏弱，未发高品种平均边际倍数仅有1.4倍。一般债整体情绪依旧好于专项债，短期限表现略强于长端。后续可持续跟进新增化债额度落地计划，关注超长地方债一级机会。
四、本周市场展望
本周国内将迎来11月LPR报价。展望后续，随着近期房地产税收优惠政策落地，地产销售端改善仍有望继续得到支撑。与此同时，随着“两新”“两重”政策继续推进，资金保障和项目支撑或将使得固定资产投资维持一定韧性。但另一方面，随着双十一购物节的结束以及消费品以旧换新政策提振效应的边际减弱，居民消费需求的修复或仍需持续检验。本周在逆回购到期规模明显提升的同时，政府债发行缴款压力进一步增大，叠加税期走款因素扰动，预计资金面仍可能面临一定波动。
一级发行方面，本周国债发行1年、5年、10年和91天、182天贴现国债，关键期限缩量明显，供给预计在3100亿左右。政金债预计维持近期1200亿发行规模，利率债总供给4300左右。地方债截止上周五已公告31只，发行规模约1330亿，供给明显增加。发行期限以10、15年期为主，整体期限偏长。从上周发行情况来看，超长仍是发高博边机会最大的品种，可多关注。特殊再融资债方面，本周合计发行720亿特殊再融资债券，包括贵州、大连、吉林、浙江等区域，后续可持续关注特殊再融资债券供给影响。
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