自从特朗普选举获胜之后，黄金就开始跌跌不休，直到最近一个交易日才有所企稳，但有些投资者对黄金的前景产生了疑虑，甚至有声音认为，黄金牛市已经结束，未来特朗普执政的4年，黄金都不会有什么好行情！情况果真如此吗？
在讨论这个问题之前，我们先分析一下，特朗普与黄金的缘分：
1、2016年，伴随着特朗普在美国政坛的横空出世，黄金开始见底
2、2018年8月中旬，特朗普持续对中国发动贸易关税摩擦，黄金开始走牛。
3、2020年11月初，特朗普输掉大选，拜登时代开启，黄金陷入震荡盘整格局
4、2022年11月中旬，特朗普宣布参加2024年大选，黄金再次走牛
很显然，黄金之所能走牛，得感谢特朗普，因为特朗普是“逆全球化”的代名词，他会加剧美国社会的撕裂，加剧全球经济的整体衰退。
很多人弄不懂，为什么11月6日号特朗普赢得选举之后，黄金反而回调了？
从市场情绪角度分析，其实答案很简单，利好兑现，短线资金获利回吐。
如果把答案弄得复杂一点，也许大家会听到如下3个说法：1、特朗普可能要用比特币取代黄金；2、美联储和特朗普有政治分歧，要和特朗普对着干；3、特朗普意味着贸易战，贸易战意味着通胀，通胀意味着美联储会放缓降息步伐，利空黄金；
说法1来自币圈，不太靠谱，特朗普再不靠谱，也不敢冒险把美国黄金储备换成比特币，因为全球大部分国家央行都不认可比特币（比如我们东方大国）。一是比特币没有任何强有力的政府信用背书，二是比特币充当货币会导致全球央行失去存在的价值，三是比特币的生产取决于算力，美国算力最厉害，对其他国家不公平。
说法2是典型的阴谋论，美国毕竟是资本主义制度最完善的国家，制度设计冠绝全球，美联储成员的构成和议事规则决定了美联储难以左右政治或者难以被政治左右。
说法3是目前看最靠谱的答案，逻辑很通透，本人也很认可这个答案，而且按照说法3的逻辑，美联储降息步伐只是减缓，而不会逆转，因此黄金的调整是短期的，长期牛市格局不变。
美国降息只是步伐放缓而不会逆转的原因是众所周知的，其实美国不管谁当总统，都会面临35万亿美元的巨额债务压力。而35万亿美债中至少有20万亿成本在2.5%以下，在发新还旧的压力下，美国只有降息一条路可以选，否则美债就会爆雷。
综合来看，我们长期看好黄金牛市，理由：
1、促使美元竞争性贬值是特朗普实现制造业强国必不可少的条件，特朗普也多次表达对强势美元现状的不满，美元贬值预期利好黄金；
2、特朗普对移民的遣返政策一旦实施，美国社会将会更加撕裂甚至陷入动荡，利空美元利好黄金；
3、特朗普致力于结束俄乌冲突，利好欧元利空美元，利好黄金；
4、长期看，美国降息利空美元利好黄金，美国长期不降息可能诱发美债危机利好黄金；
5、特朗普会加剧逆全球化进程，加大全球主权财富基金增持黄金避险的需求。
免责声明：本文由择尔裕基金研究中心撰写，文中数据及观点仅供投资参考，不构成投资建议及投资保证。鉴于金融市场的风险性和复杂性，投资人请详阅《基金合同》和《基金招募说明书》，并自行承担投资基金的风险。基金过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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