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杰理科技：上市之路的挑战与机遇
引言
珠海市杰理科技股份有限公司（以下简称“杰理科技”）作为一家专注于射频智能终端和多媒体智能终端系统级芯片（SoC）研发、生产和销售的高科技企业，近年来在资本市场上屡次尝试上市，却屡遭挫折。本文旨在深入分析杰理科技的四次上市历程，探讨其面临的挑战与机遇，并对其未来的上市前景进行理性评估。
一、杰理科技的上市历程
1.1 第一次上市尝试：上交所主板（2017年）
杰理科技的首次上市尝试始于2017年3月，目标是上交所主板。然而，这次尝试很快因一系列诉讼纠纷而夭折。杰理科技的核心技术团队和创始团队大多来自珠海建荣集成电路科技（建荣集成）及其关联企业。在杰理科技首次申报IPO期间，建荣集成对其进行了实名举报，指控其涉嫌诉讼、专利纠纷和招股书信息披露不实等问题。此外，建荣集成及其子公司还多次以侵犯商业秘密和电路布图设计专有权为由，对杰理科技实际控制人王艺辉等人提起刑事和民事诉讼。这些纠纷最终导致杰理科技首次IPO的失败。
1.2 第二次上市尝试：上交所主板（2018年）
在第一次IPO失败后，杰理科技并未放弃上市梦想。2018年10月25日，杰理科技再次向证监会递交了上市申请，依然选择上交所主板。然而，命运似乎并不眷顾这家科技企业。在审核期间，杰理科技被证监会抽中现场检查，这一检查揭开了当年轰动一时的造假上市“悬案”。2019年8月30日，证监会在例行新闻发布会上通报了对24家申请主板、中小板、创业板首发企业的现场检查结果，杰理科技因存在严重的财务造假问题被移送稽查部门。尽管最终证监会仅对杰理科技出具了警示函，但这无疑给其上市之路蒙上了阴影。
1.3 第三次上市尝试：创业板（2021年）
经历了第二次IPO的失败，杰理科技在2021年9月再次启动了IPO程序，目标转向创业板。这一次，杰理科技吸取了前两次的教训，进行了全面的整改，并引入了小米集团和上海华虹投资发展有限公司等重量级股东，增强了公司的资金实力和市场信心。然而，尽管有这些外部支持，杰理科技还是在2022年8月24日主动撤回了创业板IPO申请，未能如愿以偿。
1.4 第四次上市尝试：北交所（2024年）
在前几次IPO失败的基础上，杰理科技对上市策略进行了调整，将目光转向了北交所。2024年4月，杰理科技结合自身业务发展和IPO审核政策趋势，最终决定将北交所作为其新的上市目的地。2024年11月15日，杰理科技在收到广东证监局出具的上市辅导工作验收完成函后，立即向北交所递交了上市申请。这一次，杰理科技计划融资规模约在十亿出头，主要用于智能无线音频技术升级、智能穿戴芯片升级、AIoT边缘计算芯片研发及研发中心建设等项目。
二、杰理科技上市面临的挑战
2.1 诉讼风险
尽管杰理科技在前几次IPO失败后进行了整改，但其与原高管李翰韬之间的股权分红纠纷仍然是一个潜在的风险点。李翰韬在杰理科技股份制改制时担任财务总监和董秘等重要职务，但在2022年9月因双方对后续发展计划存在分歧而解除劳动关系。此后，李翰韬与杰理科技的关系逐渐恶化，双方因股权分红等问题对簿公堂。这一纠纷不仅可能影响杰理科技的上市进程，还可能对其品牌形象和市场信心造成负面影响。
2.2 市场环境
北交所的上市门槛相对较低，审核包容性更强，但对企业的持续经营能力和成长性仍有较高要求。杰理科技在北交所的竞争对手主要是其他拟上市企业，尤其是那些同样计划融资规模较大的企业。目前，北交所排队待审的近80余家拟上市企业中，融资规模超过10亿的仅有开发科技一例。如果杰理科技不能在审核过程中充分展示其技术优势和成长潜力，可能会面临激烈的竞争压力。
2.3 历史遗留问题
杰理科技在前几次IPO过程中暴露出的财务造假、信息披露不实等问题，是其上市道路上的一大隐患。尽管证监会在2021年对杰理科技出具了警示函，但这些历史遗留问题仍然可能在上市审核中被重新审视。此外，杰理科技还需应对市场对其治理结构、内部控制等方面的质疑，确保在上市前解决所有潜在的法律和合规风险。
三、杰理科技上市的优势
3.1 业绩支撑
经过几年的发展，杰理科技在射频智能终端和多媒体智能终端SoC领域取得了显著的技术突破和市场成绩。公司拥有较为完善的研发体系和强大的技术团队，能够持续推出高性价比的产品，满足市场需求。此外，杰理科技在财务状况上也表现出色，营业收入和净利润均保持稳定增长，为其上市提供了坚实的业绩支撑。
3.2 外部支持
在第四次上市尝试中，杰理科技得到了小米集团等重量级股东的支持。小米集团不仅在资金上给予了杰理科技大力支持，还在市场推广和技术合作方面提供了有力帮助。此外，上海华虹投资发展有限公司的加入，也为杰理科技注入了新的活力，增强了公司的市场竞争力。
3.3 政策红利
北交所的设立和运行为中小企业提供了新的上市机会。相较于沪深交易所，北交所的上市门槛较低，审核流程更加高效，为杰理科技这样的成长型企业提供了更多的选择。此外，北交所还出台了一系列支持科技创新和中小企业发展的政策措施，为杰理科技的未来发展提供了良好的政策环境。
四、杰理科技上市前景分析
4.1 技术与市场前景
杰理科技在射频智能终端和多媒体智能终端SoC领域具有较强的技术优势，能够为客户提供高性价比的解决方案。随着5G、物联网等技术的发展，市场对高性能、低功耗芯片的需求将持续增长。杰理科技凭借其技术积累和市场敏锐度，有望在这一领域取得更大的市场份额。
4.2 资金需求与发展规划
杰理科技此次上市计划融资约10.8亿元，主要用于智能无线音频技术升级、智能穿戴芯片升级、AIoT边缘计算芯片研发及研发中心建设等项目。这些项目的实施将进一步提升公司的技术水平和市场竞争力，推动其业务的持续增长。
4.3 监管环境与审核趋势
北交所的审核政策相对宽松，但对企业的持续经营能力和成长性仍有较高要求。杰理科技需要在审核过程中充分展示其技术优势和成长潜力，确保在上市前解决所有潜在的法律和合规风险。此外，杰理科技还需应对市场对其治理结构、内部控制等方面的质疑，确保公司治理的规范性和透明度。
五、结论
杰理科技的四次上市历程充满了挑战与机遇。尽管前几次IPO尝试均以失败告终，但公司在技术研发、市场拓展和外部支持等方面取得了显著进展。此次申请北交所上市，杰理科技凭借较为厚实的业绩和丰富的经验，有望实现其上市梦想。
然而，杰理科技仍需警惕诉讼风险、市场环境和历史遗留问题带来的挑战。公司需要在审核过程中充分展示其技术优势和成长潜力，确保在上市前解决所有潜在的法律和合规风险。此外，杰理科技还需积极应对市场对其治理结构、内部控制等方面的质疑，确保公司治理的规范性和透明度。
未来，杰理科技能否成功登陆北交所，不仅取决于其自身的努力，还受到市场环境和监管政策等多方面因素的影响。无论如何，杰理科技在科技领域的持续创新和市场拓展，都为其未来的发展奠定了坚实的基础。我们期待杰理科技能够在资本市场上取得成功，为投资者带来丰厚的回报。
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