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随着我国宏观经济和金融市场的蓬勃发展，债券市场作为这一恢宏画卷中的璀璨篇章，自1981年国债重新起航已经走过了四十余载的辉煌历程。2023年年末，我国债券市场存量规模已突破150万亿元大关，这一数量不仅体现了我国债券市场的飞速扩容，更映射出我国债券市场日益增强的国际地位与影响力。当前，我国债券市场已不再局限于融资功能，还发挥着国家宏观经济政策调控的重要作用，人民币债券也成为全球投资者资产配置中的重要标的。
展望未来，在促进债券市场高质量发展的要求下，我国债券市场将继续围绕金融“五篇大文章”部署，聚焦实体经济重点领域和薄弱环节，功能全面深化，品种推陈出新，更好地支持国家重大战略实施和重点项目建设。同时，随着资本市场对外开放持续深化，人民币国际化战略扎实推进，债券市场高水平双向开放稳步有序，债券、外汇、大宗商品等领域齐头并进，固定收益市场体系建设还将日趋完善。
2023年中央金融工作会议提出要加快建设金融强国，这将我国的金融工作上升到了新的战略高度。在此背景下，中信证券积极响应政策号召，始终坚持金融为实体经济服务的初心使命。作为公司服务实体经济的重要业务部门，固定收益部始终秉承“守正、创新、卓越、共享” 的核心价值观，致力于成为国内领先的固定收益交易服务商和产品提供商，在业务布局上以客户需求为导向，涵盖了从固定收益类资产销售、交易和做市，到产品设计与开发，以及投资咨询等在内的综合金融服务。
随着近年来我国经济发展由高增长转向高质量，逐步降低的利率水平也给债券投资带来了不小的挑战。在此背景下，固定收益部研究团队基于对宏观经济和债券市场的一些思考，系统性地搭建了债券投资分析框架，希望能帮助读者形成相对全面的市场认知，并在不同市场环境下找到有效应对之策，这便是《债券投资》一书的创作初衷。
在固定收益部不断发展的过程中，研究团队始终发挥着知识赋能的作用。本书以宏观经济和金融理论为基础，分析归纳了国内外经济形势、政策变化和市场动态等因素对债券市场的影响，最终形成了系统且实用的分析框架，内容上不仅介绍了宏观经济和债券市场的结构与运行机制，还结合具体案例深入浅出地解析了固定收益投资策略。望各位读者都能从中拾穗，载兴而归。
目 录
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第一章 中国债券市场发展下的债券投研框架
1.1 中国债券市场的成长历程
1.2 债券投研框架视角下的中国利率走势
第二章 债市投资之锚：宏观经济
2.1 宏观经济的周期性与阶段性
2.2 抽丝剥茧中国经济
2.3 “三驾马车” 的内部构造
2.4 经济指标全景
第三章 流动性的源头：中央银行与货币政策
3.1 流动性的本质: 货币派生、基础货币与货币银行体系
3.2 中国货币政策的实施依据: 现代货币政策框架
3.3 权衡的艺术: 货币政策的目标
3.4 “施政” 手段: 货币政策工具
3.5 读懂央行的“心”: 央行资产负债表剖析
3.6 “水量” 调节值: 厘清央行流动性管理框架
3.7 “价格” 调节知多少：利率体系与政策利率传导
3.8 选好视角是第一步: 狭义流动性与广义流动性的观测指标
3.9 分析狭义流动性的“经典指标”：超储率的计算
3.10 学以致用：银行间资金价格的判断方法
3.11 从狭义到广义: 金融数据一本通
3.12 相辅相成: 货币政策、流动性与宏观经济的联系
3.13 由浅入深: 探秘宏观审慎评估框架
3.14 分析入微: 资管行业监管体系大全
3.15 是“指引” 还是“镣铐”: 监管政策与债券市场的关系
第四章 稳增长的先锋：财政体系与政府债务
4.1 财政运行的“元逻辑”：财政体系详述
4.2 财政资金的运筹帷幄：详解财政“四本账”
4.3 走近中国国债与地方政府债
4.4 政府债务与财政政策的角色
第五章 先发者的经验：美国经济与债市
5.1 异曲同工的底层框架：美国经济基本面
5.2 美国经济的“导航系统”：宏观政策与利率体系
5.3 全球债市的“巨无霸”：美国债券市场
第六章 债市投资的观局谋策：常用投资策略解析
6.1 债市投资的对象：了解中国债券大家族
6.2 债市投资的基础：统一分层的债券市场体系
6.3 各有千秋：债券市场的主要参与者
6.4 债券投资策略的“十八般武艺”：固定收益,不固定招式
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