用益-标品信托产品10月市场报告

10月份以来，世界主要发达经济体通胀放缓，依然延续降息态势，国际金融市场持续调整。随着大选临近，中东风险升级导致原油市场剧烈波动，黄金价格再创历史新高。本月，市场情绪逐渐平稳，A股市场涨跌互现；债市也开始回归稳健常态；美国大选以及地缘政治风险对大宗商品的走势产生较大的影响。资本市场表现整体平稳，标品信托产品的业绩较上月有明显下滑但总体上较为可观。

1、标品信托业绩总体表现

本月纳入统计的标品类信托产品共15373只，来自42家信托公司，其中，纳入统计的产品数量较多的机构主要还是外贸信托、平安信托以及五矿信托，外贸信托旗下的产品数量高达7941只，约占比51.66%；平安信托和五矿信托旗下产品分别有1458和1012只，分别占比9.48%和6.58%。其次，纳入统计的产品数量在500只以上的机构包括中粮信托、中信信托和山东信托。此外，在本期统计的标品信托产品中有6020只由其中的36家信托公司自主管理。根据我们统计，自主管理产品数量最多的机构依然是外贸信托，共2022只，占比约33.59%；其次是中粮信托和平安信托，旗下自主管理的产品数量也分别有856只和740只。

从整体上来看，本期所有类型标品信托产品的平均收益依然全部为正，其中金融衍生品类产品以5.56%的平均收益领先；接下来，权益类产品的平均收益率为2.93%；综合多个金融市场表现的混合类产品平均收益率为1.84%；最后固收类产品的表现相对平稳，平均收益率仅有0.04%。（注：由于标品信托净值披露时间点不同，不同产品统计时间段略有差异，通过选取从2024年9月30日到2024年10月31日有净值数据的产品进行统计。）

按投资业务划分，从整体上看，10月份，所有业务类型的标品信托产品全部收涨。其中，期货及衍生品类业务产品在上个月大涨的基础之上，本月的平均涨幅又高达9.05%。在纳入统计的161只期货及衍生品类业务产品中，有149只（约占比92.55%）实现收涨。本期纳入统计的3208只权益类业务产品平均上涨2.72%，其中有63.37%的产品实现正收益；共计6630只配置类业务产品的平均收益率为0.84%，获得正收益的产品有4111只，约占比62.01%。最后，5356只固收类业务产品平均上涨0.02%，其中约64.56%的产品实现收涨。

2、信托公司标品信托产品业绩统计及排名

按照信托公司标品信托产品的平均收益率进行排名，总体排名前十的公司榜单如下：

纳入统计的15373只标品的平均收益为1.03%，获得正收益的产品有9768只，占比高达63.54%；其中，由部分信托公司自主管理的6020只标品平均上涨0.36%，其中有3928只标品获得正收益，占比65.25%。本月，就实现收涨的部分产品占比情况来看，信托公司自主管理的情况与整体情况大致相当，但是就产品收益的平均水平而言，很明显，信托公司自主管理的产品表现相对不佳。

分机构来看，本月标品信托产品的平均收益率录得正数的信托公司有37家，占比高达88.10%。产品数量在5只及以上的公司中，整体平均收益率排名第一的是中航信托，该机构旗下标品本月平均上涨6.18%；在纳入统计的92只产品中有76只产品收益率为正，约占比82.61%。其次，浙金信托以4.80%的平均收益率排名第二，该机构旗下27只产品中有23只产品实现收涨，约占比85.19%；东莞信托旗下14只产品全部实现收涨，平均收益率为4.45%。

就参与本期标品信托产品自主管理的36家信托公司来看，10月份自主管理的标品信托产品平均收益率为正数的机构有30家，占比约为83.33%。自主管理的标品数量在5只及以上的公司中，平均收益率排名第一的依然是中航信托，该机构有8只自主管理的标品纳入本期统计，8只产品收益率全部为正，平均收益率为8.21%。浙金信托以2.85%的平均收益排名第二，旗下17只自主管理的标品中有13只实现收涨，约占比76.47%。接下来，百瑞信托排名第三，旗下产品平均收益率均为2.18%，其中，该机构旗下7只自主管理的标品全部实现收涨。

3、不同投资策略的信托公司标品业绩排名

从投资策略来看，同样，所有策略类型的标品总体上也全部实现收涨。其中，本月平均收益率最高的也是期货及衍生品策略产品，为7.12%，在161只期货及衍生品策略产品中获得正收益的产品分别占比为85.71%。接下来，股票策略、多资产策略以及组合基金策略产品的平均收益率分别为2.70%、1.73%和1.43%；上述三大策略产品中获得正收益的产品分别占比63.40%、65.57%和70.14%。最后，纳入统计的债券策略产品共计7890只，平均上涨0.01%，其中有4732只收益率为正，约占比59.97%。

①股票策略

本期，共有31家信托公司3246只股票策略产品纳入业绩统计及排名，整体上该策略产品平均收益率区间为[-1.38%,13.34%]。产品数量在5只及以上的信托公司有19家，其中，浙金信托以13.34%的平均收益率位居榜首，该机构旗下纳入统计的6只股票策略产品全部收涨，且收益率均在10%以上；其次，陕国投信托旗下14只股票策略产品本月平均上涨10.88%，业绩排名第二，其中有10只产品的收益率为正，约占比71.43%；接下来，中航信托旗下纳入统计的11只股票策略产品收益率全部为正，最终以5.71%的平均收益率排名第三。

共有16家信托公司自主管理的238只股票策略产品纳入本期业绩统计及排名，自主管理的该策略产品平均收益率区间为[-0.15%,6.17%]。产品数量在5只及以上的信托公司仅有7家。其中，业绩排名第一的是建信信托，该机构旗下8只相关产品的平均收益率为6.17%，其中5只产品的收益率为正。接下来是外贸信托，旗下纳入统计的137只产品平均收益为5.29%，其中获得正收益的产品有97只，约占比70.80%。财信信托旗下纳入统计的5只产品以4.03%的平均收益率排名第三，这6只产品全部实现收涨。

本期统计的3246只股票策略产品平均上涨2.70%，其中约63.40%的产品实现收涨；而其中由信托公司自主管理的238只产品平均上涨4.04%，实现正收益的产品占比约为72.27%。经过对比发现，在上述16家信托公司中，有10家公司自主管理的股票策略产品平均业绩明显优于其整体情况。就股票策略产品，相较于整体情况而言，由信托公司自主管理的标品本期表现相对更佳。

②债券策略

本期纳入统计的7890只债券策略产品共来36家信托公司，该产品整体上的平均收益率区间为[-1.33%,7.75%]。产品数量在5只及以上的信托公司有28家，中航信托以7.75%的平均收益率领先，纳入统计的8只产品中收益率全部为正，其中，4只“天玑聚宝”系列产品的收益率高达10%以上，进而将中航信托旗下该策略产品的平均收益率明显拉升；其次，兴业信托旗下的62只债券策略产品仅有2只产品的收益率为负数，平均收益率为0.84%，排名第二；纳入统计的5只重庆信托旗下债券策略产品全部获得正收益，平均收益率为0.82%，排名第三。

共有34家信托公司自主管理的5188只债券策略产品纳入本期业绩统计及排名，各信托公司上述产品平均收益率区间依然为[-1.33%,7.96%]。产品数量在5只及以上的信托公司有27家。自主管理的债券策略产品平均收益率排在前三位的是中航信托、兴业信托和百瑞信托，其中，中航信托旗下8只债券策略产品中有7只由其自主管理，这7只产品的平均收益率为7.96%。接下来，兴业信托自主管理的债券策略产品有34只，平均收益率为1.18%，其中仅有1只产品的收益率为负，较整体情况有进一步改善；排名第三的百瑞信托，旗下5只债券策略产品均由其自主管理，且全部实现收涨，平均收益率为0.64%。

纳入统计的7890只债券策略产品平均收益为0.01%，获得正收益的产品占比59.97%；其中由34家信托公司自主管理的那5188只该策略产品的平均收益为0.008%，有63.61%的产品收益率为正；而在有自主管理的债券策略产品被纳入本期统计范围内的34家信托公司中，多数信托公司自主管理的产品表现与旗下产品的整体表现相当。从各方面来看，由信托公司自主管理的债券策略产品与整体收益情况大致相当。

③组合基金策略

组合基金策略产品共34家信托公司3215只产品纳入业绩统计及排名，平均收益率区间为[-2.58%,7.98%]。产品数量在5只及以上的信托公司有23家，其中，浙金信托以7.98%的平均收益率排名第一，其纳入统计的5只产品全部获得正收益。接下来，华润信托和东莞信托旗下该产品的分别以5.93%和4.33%的平均收益排名第二和第三，且华润信托旗下5只和东莞信托旗下6只该策略产品的收益率均全部为正。

共有22家信托公司自主管理的325只组合基金策略产品纳入本期业绩统计及排名，自主管理的组合基金策略产品平均收益率区间为[-0.16%,4.44%]。产品数量在5只及以上的信托公司有10家，其中，排名第一的是平安信托，该机构旗下纳入统计的22只由其自主管理的组合基金策略产品仅有2只收益率为负，平均收益率为4.44%；其次，外贸信托以3.27%的平均收益率排名第二，该机构208只自主管理的组合基金策略产品中有184只获得正收益，约占比88.46%；最后，本期统计的7只由中融信托自主管理该策略产品中，有5只产品获得正收益，平均收益率为2.77%，排名第三。

纳入统计的3215只组合基金策略产品平均收益为1.43%，获得正收益的产品占比70.14%；由22家信托公司自主管理的325只该策略产品的平均收益为2.85%，有86.15%的产品收益率为正。在有自主管理的组合基金策略产品被纳入本期统计范围内的22家信托公司中，约一半信托公司自主管理的产品表现优于旗下产品的整体表现。从产品的平均收益和获得正收益的产品数量占比等多方面综合来看，组合基金策略产品中，自主管理的产品表现相对更优。

④其他策略

其他策略产品共有25家信托公司1022只产品纳入业绩统计及排名，整体上该策略产品的平均收益率区间为[-1.17%,9.38%]。产品数量在5只及以上的信托公司有14家，其中，中航信托以9.38%的平均收益率排名第一，旗下32只产品中有27只获得正收益，约占比84.38%；其次，中粮信托以7.03%的平均收益率排名第二，该机构旗下12只其他策略产品全部实现收涨；排名第三的华润信托平均收益率为7.01%，该公司本次纳入统计的44只产品中，39只产品实现收涨，约占比88.64%。

共有18家信托公司自主管理的269只其他策略产品纳入本期业绩统计及排名，自主管理的其他策略产品平均收益率区间为[-0.39%,8.86%]。产品数量在5只及以上的信托公司有10家，其中，排名第一的是中粮信托，该机构旗下纳入统计的6只产品全部实现收涨，平均涨幅为8.86%；其次，华润信托以4.10%的平均收益率排名第二，该机构自主管理的其他策略产品共有25只纳入本期统计及排名，其中有21只产品获得正收益；最后，五矿信托排名第三，本期统计该公司15只自主管理的其他策略全部实现收涨，平均涨幅为1.76%。

从整体情况来看，1022只其他策略产品中约70.74%的产品获得正收益，平均收益为2.38%；其中由信托公司自主管理的269只产品中获得正收益的产品约占65.43%，但平均收益仅有0.93%。此外，在18家信托公司中，仅有5家信托公司自主管理的其他策略产品收益情况较整体情况有所改善。就其他策略产品而言，自主管理的产品未能达到该产品的整体收益水平。

二、10月证券市场及基金业绩走势

1、10月国内大类资产收益走势

股市：10月，A股市场涨跌互现，主要指数分化明显，上证指数回调1.70%、深证成指上涨0.58%、创业板指数也回调0.49%。在申万一级行业上，电子、计算机、综合以及国防军工等涨幅居前，均超过10%；而食品饮料、煤炭、石油石化等跌幅较大。

债市：本月，债市收益率整体先上后下。债券市场总体表现相对平稳，中债新综合指数上涨0.19%，中债国债上涨0.32%，中债信用债上涨0.17%，中债企业债上涨0.15%。本月中上旬股市的虹吸效应依旧明显，后续财政部、住建部的两场发布会也未超出市场预期，在政策预期与股债跷跷板效应的双重影响下，债券市场出现阶段性震荡，但总体依旧稳健。

商品市场：10月商品市场价格再次回调，从南华商品指数来看，综合指数下跌1.41%。几个分项指数中，仅有农产品指数上涨0.63%，其余的，南华工业品指数下跌2.97%，南华能化指数下跌2.83%，南华金属指数跌幅更是达到3.40%。美联储降息周期正式落地、美国大选近在眼前等共同推动美元指数下行，叠加国际地缘政治风险的影响，本月，全球大宗商品走势受到较大的影响。

2、10月国内私募基金业绩表现

根据私募排排网数据显示，10月份，所有策略类型的私募产品总体来看都实现收涨。其中股票策略产品平均收益率为0.60%；多资产策略产品平均收益率为0.71%；组合基金策略产品平均收益率为0.42%；债券策略产品平均收益率为0.65%；期货及衍生品策略产品平均收益率为0.27%。

三、市场展望

重磅发布会宣布，10万亿化债方案落地，远超市场预期，对地方政府财政状况将会有显著性的改善，房地产市场和实体经济也将逐步企稳回升。展望未来，预计在此背景下，政策利好将会对资本市场形成明显的支撑作用。随着基本面的进一步复苏和市场情绪的逐渐回暖，在全球货币宽松的大背景之下，原本就处于历史低位的A股有望迎来“慢牛”的格局。预计在股债跷跷板效应的作用下，债券市场短期或有较大波动，但国内货币财政政策仍将保持稳健，长期来看，债市风险总体可控。

往期回顾：

用益-标品信托产品9月市场报告

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