10万亿“化债”专项债出台,2025年项目申报空间巨大

2024-11-09 07:47   河南  

一、背景

(一)政策动态

11月8号下午4点,全国人大办公厅举行了新闻发布会,邀请财政部和全国人大财政经济委员会领导出席,介绍了刚刚审议通过的“全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议”。根据人大会议通过的决议:增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务;新增债务限额全部安排为专项债务限额,一次报批,分三年实施。按此安排,2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。

同时,财政部长蓝佛安介绍,从2024年开始,连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,补充政府性基金财力,专门用于化债,累计可置换隐性债务4万亿元。

此外,2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元,仍按原合同偿还。

结合以上信息,用于化解地方政府隐性债务债务总金额达到12万亿。

(二)地方政府隐性债务情况

在提出地方政府隐性债务这个概念之前,有一个相对应的概念为地方政府显性债务,根据《预算法》目前地方政府债务合规的融资渠道只有一般债和专项债,除此之外形成的债务均为非合规债务。主要是指个别地方政府通过融资平台公司、政府和社会资本合作(PPP)、政府投资基金、政府购买服务等方式违法违规或变相举债形成的债务。

2018年8月,为全面摸清地方政府隐性债务底数和相关资产,财政部设立地方全口径债务监测平台,根据所公布的《财政部地方全口径债务清查统计填报说明》, 隐性债务的主要形式有:(1)国有企业事业单位等机构为政府举债、并由政府提供担保或财政资金支持偿还的债务;(2)在政府投资基金、PPP、政府购买服务过程中政府方约定通过回购资本金、承诺保底收益等明股实债形式的债务支出。

目前,地方政府隐性债务总额没有一个官方的统计数据,根据中国人大网公开的《国务院关于2023年度政府债务管理情况的报告》。截至2023年末,全国政府法定债务余额70.77万亿元;其中,国债余额30.03万亿元,地方政府法定债务余额40.74万亿元。地方政府法定债务余额主要是一般债和专项债。对于隐性债务而言,与政府密切相关的城投债截止到截止到10月3日,我国各地的城投债余额为15.8万亿元。根据不同学者的研究观点,通常认为我国地方政府隐性债务规模在50万亿以上,也有观点认为超过70万亿。同时结合财政部长蓝佛安的讲话,2028年之前,地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元。即14.3万亿也仅仅是2028年之前需要消化的隐性债务规模,由此不难看出,地方政府隐性债务总规模将远远不止14.3万亿。

二、12万亿地方政府债务限额的具体支配

12万亿的化债资金主要包括6万亿新增地方债务债务限额、4万亿新增专项债以及按合同偿还的2万亿棚改隐性债务。

6万亿新增地方政府专项债务限额的具体支配

根据新闻发布会上全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才介绍,新增债务限额全部安排为专项债务限额,一次报批,分三年实施(2024-2026年每年2万亿元)。即:新增6万亿地方政府债务限额将全部安排为地方政府专项债2024年末地方政府专项债限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元,并且全部用于置换存量隐性债务。根据专项债用于化债的常规操作路径,我们判断,此部分专项债将作为特别专项债发行,专项用于化债。

4万亿新增专项债

财政部部长蓝佛安表示,从2024年开始,将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,补充政府性基金财力,专门用于化债。这部分可以理解为在原有每年安排的专项债额度中,每年拿出8000亿元专项用于化债。其实2024年6月以来河南、辽宁、新疆等地陆续集中发行了一种“特殊”的新增专项债,。这批新增专项债的“特殊”之处主要在于:1)没有披露“一案两书”;2)没有列明单个项目的资金使用规模;3)部分债券仅简单描述为某市/区/县地方政府投资项目或“政府存量投资项目”。据我们不完全统计,2023年四季度至今,全国各地共发行了55只特殊新增专项债,合计发行规模约5352亿元,其中有3055亿元在2023年四季度发行,剩余2297亿元集中在今年6-7月发行。

由此不难看出,“特殊”新增专项债更像是每年8000亿化债专项债的预演这也就意味着在一定程度上用于化债的专项债额度在原有基础上进一步增加,在一定程度上也将挤占专项债新增项目额度。

二、化债背景下,2025年项目申报前景

“一揽子”化债政策逐步落地背景下,2025年向上资金申报弹药更足,在提升地方政府债务限额政策、超长期特别国债、中央预算内资金以及配套的金融机构化债政策加持下,2025年上级资金对于地方政府的财力支持力度只会增加,地方政府偿债压力将进一步减轻,将腾出更多的资金用于社会事业、城市更新、新基建、技术与产业发展,经济发展的动力将会逐步修复。因此,2025年的项目申报空间更大、项目申报的领域将会更加宽广。

王俊峰

专业擅长项目库谋划,包括专项债项目、超长期特别国债项目、中央预算内投资项目、政策性银行贷款项目、商业银行贷款项目、资产盘活项目、城市更新、EOD与全域土地综合整治。从业八年,承担过300余个政企投融资项目谋划、落地。

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