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 12月6日，大连商品交易所生猪期货2501主力合约收跌0.24%，报   14620点，较6月3日的最高点18720点下跌了21.9%....

12月6日，东瑞股份发布《终止部分募集资金投资项目并将募集资金永久补充流动资金的核查意见》，公告表示，本次拟终止的募集投资项目为“惠州东瑞多层楼房生猪养殖项目”，并拟将该项目的募集资金用于永久补充流动资金，以提高资金使用效率。该项目总投资5.5亿元，拟使用募集资金1亿元。

值得注意的是，此前牧原、温氏、唐人神、金新农等也宣布终止了12个生猪养殖项目。


01
猪价持续下跌，是因为消费需求不足吗？
未来只需要2000万头能繁母猪？

猪价下跌的主要原因是当前生猪供给增速高于消费需求增速

“全国猪肉价格已连续15周下跌，生猪价格也呈现相似趋势，但近日已有所止跌。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，具体来看，生猪价格从6月份第一周均价17.75元/公斤开始连续上涨，最高价格涨至8月份第三周20.92元/公斤，8月份第四周价格开始回落，跌至11月份第三周的17.02元/公斤，累计下跌3.9元，跌幅达18.6%。11月份第四周猪价小幅反弹0.4%，为17.1元/公斤。猪肉价格波动情况与生猪价格类似，自6月份第一周均价27.49元/公斤持续上涨，最高涨至8月份第四周31.97元/公斤，8月份最后一周开始持续下跌至11月份第四周28.34元/公斤，累计下跌3.25元，跌幅10.2%。不过，自二季度以来，全国生猪和猪肉价格均高于上年同期，11月份第四周生猪和猪肉价格分别同比上涨14.1%和14.2%。

猪价持续下跌，是否因为消费需求不足？北京新发地农产品批发市场统计部经理刘通表示，当前猪肉消费需求旺盛，11月底北京新发地日均上市白条猪2044.29头，日均上市量保持高位，生猪供应充足且需求旺盛。

“猪价下跌的主要原因是当前生猪供给增速高于消费需求增速。”朱增勇表示，从供给端来看，9月份以来，全国生猪供应明显增长。农业农村部和国家统计局数据显示，今年二季度之后，全国新生仔猪数量持续增加，三季度末生猪存栏42694万头，环比增长2.8%。伴随着猪价反弹，下半年大猪存栏持续增长。9月份，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰2640万头，环比增长8.1%。10月份，屠宰量继续增长8.9%，接近去年同期水平，略增0.3%。特别是9月份以来，生猪出栏活重连续增长，带动猪肉产量持续增加。1月份至10月份，猪肉累计进口89万吨，进口量从6月份开始连续4个月环比增长。虽然近期国内猪价持续下跌，国内外价差缩小，10月份进口量小幅回落，但总体保持较高水平。

未来只需要2000万头能繁母猪？

7月份，德康执行董事长王德根就说过，未来10年后能繁母猪调控目标可能就是2000万。

王德根认为，现在行业所说的“过剩”，是低水平的过剩。如果新质生产力能落地，行业生产效率再提升，每个企业一头母猪能产3吨肉，2000万头母猪都是足够的，而且到那个时候很多企业就不会亏。  兆丰华集团总裁范伟则在10月底的行业会议上直接指出：猪业产能过剩40%，最终要淘汰60%。母猪要从4000万头下降到1500-2000万头。

扬翔股份总裁施亮在11月的行业会议上谈到，中国生猪产能在未来一定是严重过剩，按照人均消费来说，真正需要的母猪产量可能2000多万头就足够了。可以看到，行业人士普遍都是基于当前产能过剩、生产效率的提升和猪肉消费的减少，得出了这一共识。激烈竞争下，被淘汰的会是谁？最新数据显示，10月末全国能繁母猪存栏量4073万头，连续2个月环比增长，已经是当前3900万头正常保有量的104.4%，进一步接近了105%的产能调控绿色合理区域上线。而因为2024年养猪利润可观，养殖端补栏积极性还在提升。截至10月底，卓创资讯监测2024年196家样本企业能繁母猪存栏量累计增幅为11.61%，部分散户同样存在补栏母猪的情况，或为2025年生猪市场带来供应压力。按照本文上述观点，当前产能仍是过剩的，如果未来只需要2000万头母猪，那么，被淘汰一半的产能将从何而来？有业内人士认为，核心和本质还是在于效率和成本的比拼，而大集团和家庭农场将各有优势。对此，你怎么看？

02
总投资5.5亿元！又一养猪巨头终止养猪项目，补充流动资金！牧原、温氏、唐人神、金新农等已终止12个项目...

环境变化叠加市场竞争加剧，东瑞终止5.5亿元楼房养猪项目
“惠州东瑞多层楼房生猪养殖项目”位于广东省惠州市，由公司控股（持股95%）子公司惠州市东瑞农牧发展有限公司实施建设，该项目达产后将形成年出栏20万头商品猪产能。项目总投资55,000.00万元，拟使用募集资金10,000.00万元，截至2024年11月30日，该项目已累计投资2,699.17万元，均为自有资金投入，暂未使用募集资金投入。
公告表示，在该项目的实施过程中，受市场环境变化影响，市场竞争加剧导致该项目投资效益面临较大不确定性，继续实施“惠州东瑞多层楼房生猪养殖项目”，可能面临项目投资回报不达预期的风险。因此，综合考虑公司整体规划，为提高资金使用效率，公司拟终止该项目募集资金投入，并将该项目的募集资金及利息、理财收益永久补充流动资金，用于公司主营业务相关的日常经营活动。未来，随着市场环境的变化及后续行业发展情况，公司将根据实际情况适时以自有资金持续对该项目进行投资建设或作出其他安排，为股东创造更大的价值。

牧原股份：终止7个猪场项目后续投入共计5.77亿元

牧原股份公布，截至2024年11月22日，公司右江18万头生猪养殖建设项目、洪洞15万头生猪养殖建设项目、柘城14.5万头生猪养殖建设项目、海州20万头生猪养殖建设项目、乐安10万头生猪养殖建设项目、康平36万头生猪养殖建设项目、洪泽20万头生猪养殖建设项目合计剩余募集资金56,408.15万元（包括其利息收入），公司未使用完的发行费用余额及利息收入为1,274.12万元，合计57,682.27万元。根据公司未来发展规划，结合募投项目进展和募集资金实际使用情况，为提高募集资金使用效率，降低公司运营成本，拟终止以上募投项目的后续投入，将剩余募集资金57,682.27万元（包括利息收入、发行费用剩余资金等，具体金额以资金转出当日账户余额为准）永久补充流动资金，用于公司日常经营和业务发展。

温氏股份宣布将终止位于湖北省的两个养猪项目

11月22日，温氏股份对外发布消息称，将停止位于湖北省的两个养猪项目的建设，这两个项目分别是咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区以及松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区。

咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区总投资 5,000 万元，计划投入募集资金 3,500 万元，项目实施主体为咸宁温氏畜牧有限
公司，建设内容为年上市肉猪 5.04 万头的养殖小区，计划将于
2024 年 12 月建成投产。项目达产后，预计可实现年收入 10,080
万元，内部收益率 11.82%，静态回收期 7.41 年。 

松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区总投资 6,000 万元，
计划投入募集资金 4,500 万元，项目实施主体为松滋温氏畜牧有
限公司，建设内容为年上市肉猪6万头的养殖小区，计划将于 2024
年 12 月建成投产。项目达产后，预计可实现年收入 12,000 万元，
内部收益率 11.37%，静态回收期 7.88 年。 

截至公告日，咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区投入募集资金 6 万元，松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区尚未投入募集资金，合计剩余募集资金 7,994 万元（不含利息及理财收益），占募集资金总额的 0.86%。

终止上述募投项目的原因主要为：拟终止咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区的建设，主要是项目周边用地紧张，租赁污水处理用地较为困难，预计继续建设将存在较大的环保风险。拟终止松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区的建设，
主要是由于呼南高铁规划可能通过项目周边区域，根据铁路相关
管理条例规定无法建设。因此，公司拟终止上述募投项目，后续有需要时再使用自有资金进行建设。

此次停止建设的这两个养殖小区，其实均为温氏股份在 2021 年发行可转债募集的将近 93 亿元投资项目里的一部分。除了最新的这 2 个，自从完成募资以来，原本与之对应的募投项目中，已经先后有 14 个被终止，剩余的募集资金超过 33 亿元。

温氏已经针对结项节余以及终止剩余资金里的将近 22 亿元变更了使用计划，或者将其用于新增募投项目，比如就在 11 月 22 日，温氏宣布拟拿出超过 4 亿元的资金，用于 2024 年第二批猪业生物安全升级改造，此次改造涉及温氏旗下 25 个南方子公司的 30 个生猪养殖场。

唐人神终止部分养殖项目，调整募集资金用途

10 月 28 日，唐人神对外宣布，拟终止 “融水县和睦镇芙蓉村唐人神集团养殖扶贫项目” 的投入，并计划将剩余募集资金逾 1.15 亿元永久补充流动资金。据悉，该项目在此前已投入募集资金 900 余万元，主要用于支付工程款等相关支出。

唐人神自 2020 年起，生猪行业展开大规模的产能扩张，这使得行业产能出现供过于求的状况，进而导致生猪价格持续在低位运行，到了 2023 年，生猪养殖行业更是普遍陷入亏损局面。基于谨慎性原则，公司已于 2023 年底对 “融水县和睦镇芙蓉村唐人神集团养殖扶贫项目” 采取了暂缓实施的举措。

唐人神还表示：“鉴于生猪价格波动幅度较大，倘若继续推进该项目，很可能无法收获预期的经济效益以及社会效益。未来公司的生猪养殖业务将更倾向于优先选用租赁、合作、‘公司 + 农户’等轻资产运营模式。”

值得一提的是，早在今年 8 月，唐人神就已宣布终止同批募投项目中的另外两个项目，分别是 “浦北美神养殖有限公司养殖场” 以及 “海南昌江大安一体化 15 万头养殖项目”，并且将这两个项目剩余的募集资金近 4.39 亿元用于永久补充流动资金。

对于这两个项目的终止原因，唐人神也进行了说明。“海南昌江大安一体化 15 万头养殖项目” 所在的部分土地性质已经变更为永久基本农田，这使得该项目不再具备实施的条件；而 “浦北美神养殖有限公司养殖场” 项目所在地因养殖规划出现调整，若公司继续按照原有募投项目方案去推进实施，大概率无法取得预期的经济效益和社会效益。

金新农宣布终止两生猪养殖项目，调整3.8亿募集资金用于补充流动资金

10 月 21 日，金新农发布消息称，拟终止 “广东天种生猪标准化养殖项目（一期）” 以及 “广东天种生猪标准化养殖项目（二期）” 的建设工作，并计划把剩余募集资金逾 3.8 亿元（该金额占当次定增募集资金净额的逾 55%）永久补充流动资金。

在这两个项目中，一期原本计划建设 1 个母猪场和 2 个商品猪场，截至目前，已经完成了 1 个商品猪场的建设，其余猪场尚未开始动工建设。在项目终止之后，已建成的这个猪场将会继续保持运营状态。而二期项目仅仅完成了部分场地的表面清理工作，还没有正式进入全面建设阶段。

针对终止募投项目的缘由，金新农方面表示，近两年来，我国生猪价格在较长时间内都处于低位运行的态势，生猪养殖行业内的企业普遍面临着效益下滑甚至出现亏损、负债居高不下、现金流紧张等诸多艰难情形。倘若公司继续向募投项目投入资金，很可能无法实现公司经济效益的最大化。在终止上述项目之后，公司未来的生猪养殖业务将会以现有产能为基础，优先确保做到满产满线生产，同时，还会逐步扩大采用 “公司 + 农户” 以及租赁方式等轻资产运营模式的业务规模，以此来推动公司生猪养殖业务更好地发展。