为深化认股权综合服务试点，有效解决认股权转让过程中的定价难题，上海股交中心率先探索搭建了认股权估值模型，为市场参与者提供估值服务。
认股权作为一种创新金融工具，允许企业或相关方授予外部机构在未来某一时期认购一定数量或金额的企业股权（或股份）的选择权。这不仅能够帮助企业在不立即稀释股权的前提下获得资金支持，还能为投资者提供更多的投资选择和增值机会。自2023年11月上海股交中心获批开展认股权综合服务试点以来，已探索形成 “银行+认股权”“产业园区+认股权”“概念认证+认股权”“股权激励+认股权”“机构服务+认股权”等多种业务模式，在业务规则体建设、系统搭建、金融资源的有效对接、扩宽科创企业融资途径等各方面已取得显著成绩。
然而，在服务认股权转让业务的推进中，认股权价值，到底如何确定，是一个重大的业务难题。实际上，认股权的价值受多种因素影响，包括标的资产价格、行权价格、剩余期限、股价波动率以及无风险利率等。这些因素的复杂联动，使得认股权的估值成为私募股权投资领域的一个挑战。
上海股交中心搭建的认股权估值模型，通过对上述因素的计算和分析，可以快速地计算出认股权的理论价格，为转让双方的定价提供了有力支撑，也为认股权价格的公允性提供了参考。
认股权估值模型有两个特点：一是联动性好。通过与基金份额估值系统联动，快速形成认股权标的企业的参考估值价格，破解认股权定价中底层资产估值的核心难题；二是适配度高。根据行权期的不同，匹配合适的期权定价模型，提升投资组合风险管理的有效性。
认股权估值服务的推出，不仅丰富了认股权服务的深度和广度，也为认股权转让提供了明确的定价基准，促进认股权的顺畅流通。此外，该服务还将助力持有人进行更为有效的价值管理，提升投后管理的效率，持续激发金融资源聚焦服务科创企业的积极性。
本文来源：上海股权托管交易中心
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