近日，“陆家嘴证券市场论坛”在上海陆家嘴成功举办，清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜参加会议并发表主题演讲，百余相关领域上市公司和领军企业家、知名专家等参加了会议。秘书长迟永胜以“做好市值管理，提升投资价值——构建具有中国特色的市值管理体系”为题，代表研究院首次发布了《中国上市公司市值分析季度报告（第三季度）》，并分享了对市值管理的研究和实践经验，受到与会上市公司和相关券商、基金等创始人的关注和热评。
演讲伊始，清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜介绍了清华大学全球证券市场研究院，研究院是清华大学校级研究机构，自成立以来，充分发挥了清华大学在证券市场、上市公司产业链领域的杰出研究能力和突出优势，始终以服务国家战略、助力企业发展为目标，围绕学术研究、产业赋能、智库建议、论坛活动等领域，在搭建公益平台中国金融学术研究网、新能源产业链系列研讨、数字经济产业链系列研讨、企业出海系列研讨、双碳领军人才培养、智库报告研究、助力地方政府产业发展等方面取得了一定成绩，同时通过市值管理、ESG、投资并购等方式助力上市公司和相关企业做大做强，服务了国家相关政策制定，助力了部分合作的地方政府、部分企业发展壮大，受到了社会的关注和一定认可。
随后，迟永胜秘书长基于近期研究院相关研究，就“做好市值管理，提升投资价值——构建具有中国特色的市值管理体系”领域发表主题演讲。他首先代表研究院中国上市公司市值管理研究团队，发布了《中国上市公司市值分析季度报告（第三季度）》，并详细分享了做好市值管理的要素分析，以及对做好市值管理的相关研究和上市公司市值管理实践经验。
《中国上市公司市值分析季度报告
（第三季度）》首次发布
《中国上市公司市值分析季度报告（第三季度）》，由清华大学全球证券市场研究院中国上市公司市值管理研究团队编制，报告分别从上市公司市值总体情况、 上市公司主要市场板块分析、上市公司市值行业分析、上市公司市值省域分析、上市公司市值公司属性分析、上市公司市值Top 20分析等领域进行了解读。
（一）上市公司市值总体情况方面，报告显示，截至2024年第三季度，上市公司总数达5363家（上交所、深交所、北交所），较第二季度减少11家。总市值近85万亿元，较第二季度末增加约11万亿元，逐步逼近2021年超90万亿的前期高点。流通市值近77万亿，较第二季度增加约10.4万亿元，为历史最高点。与往年相比，2024年1～3季度新增上市公司数量为近10年最低，三季度上市25家，较二季度增加11家。退市数量创历年新高，三季度退市36家，较二季度增加20家。年度新上市数量69家，退市52家，上市与退市数量差额呈逐步减少趋势。上市公司平均市盈率约为18.46，平均市净率约为1.59，均处历史较低水平，二季度平均市盈率为16.24，平均市净率为1.39。市值10000亿以上公司9家，1000～10000亿131家，500～1000亿137家，100～500亿1148家，50～100亿1133家，20～50亿2094家，0～20亿701家，100亿以下公司3928家，约占所有上市公司的73.4%。
图：上市公司市值总体情况
（数据来源：Wind、清华证研院）
（二）上市公司市值主要市场板块分析方面，报告显示，截至2024年第三季度，上市市场板块方面，上证主板超46万亿元，占比54.55%，深圳主板超20万亿元，占比23.97%，科创板约5.75万亿元，占比6.8%，创业板超12万亿元，占比14.2%，北交所超0.4万亿元，占比0.48%，其中，科创板和创业板市值占比提升明显。上证主板较二季度增长约4.9万亿元，增长率约11.89%，深圳主板增长约2.6亿元，增长率15.04%，科创板增长约0.9万亿元，增长率18.56%，创业板增长2.5万亿，增长率26.32%，北交所增长0.09万亿元，增长率29.03%。其中创业板、北交所市值增长率较高。主要市场板块市值区间方面，上海主板20～50亿、100～500亿公司较多，分别为567、470，占比共计61.3%；深圳主板20～50亿、100～500亿公司较多，分别为556、359，占比共计61.8%；深圳创业板20～50亿最多，692家，占比51.1%。
图：上市公司市值主要市场板块情况
（数据来源：Wind、清华证研院）
（三）上市公司市值行业分析方面，报告显示，截至2024年第三季度，按行业（申万一级）分类，总市值中，银行类市值12.5万亿元，占比12.92%；上证主板，银行类市值12万亿，占比21.07%；深证主板，电子类2万亿，占比9.58%；创业板，电力设备类2.36万亿，占比19.66%；科创板，电子类2.65万亿，占比40.79%；北交所，机械设备670亿，占比16.66%。各板块市值行业分布体现了板块市场特点。公司数量分布，上市公司中，机械设备577家，占比10.76%；上证主板，基础化工132家，占比7.81%；深证主板，基础化工126家，占比8.51%；创业板，机械设备187家，占比13.82%；科创板，电子类141家，占比20.48%；北交所，机械设备56家，占比22.13%。各板块综合来看，基础化工、机械设备、电子类，数量较多，占比较大。
图：上市公司市值行业分布情况
（数据来源：Wind、清华证研院）
（四）上市公司市值省域分析方面，报告显示，上市公司数量省域分布情况，截至2024年第三季度，广东、浙江、江苏排名前列，均超过500家，分别为871、709、693，占比16.3%、13.2%、12.9%。北京、上海其次，分别为473、444家，占比8.8%、8.3%。上市公司市值省域分布情况，北京、广东排名前列，均超过10万亿，分别为25.28、14.91万亿。结合上市公司数量，北京、上海上市公司平均市值规模较大。上市公司市值区间省域分布情况，0～20亿浙江省最多，为107家；20～50亿、50～100亿、100～500亿区间广东省数量最多，分别为352家、192家、187家；500～1000亿，上海最多，为20家，1000～10000亿、10000亿以上区间北京最多，为40家、7家，占30.5%、77.8%。
图：上市公司市值省域分布情况
（数据来源：Wind、清华证研院）
（五）上市公司市值公司属性分析方面，报告显示，截至2024年第三季度，民营企业总市值约为32.3万亿，中央国有企业29.3万亿，地方国企18.7万亿，其中，民营企业市值占上市公司总市值约为35%，国企约为52%.较二季度，民营企业、国企市值增长率分别为18.7%、10.1%。上市公司市值区间公司属性分布情况，0～20亿、20～50亿、50～100亿、100～500亿区间均为民营企业最多，分别为575家、1522家、662家、549家，占比82%、73%、58%、48%；500～1000亿、1000～10000亿、10000亿以上区间国企最多，为70家、75家、8家，占比51.1%、57.3%、88.9%；10000亿以上1家民企。
图：上市公司市值公司属性分布情况
（数据来源：Wind、清华证研院）
（六）上市公司市值Top 20公司情况，报告显示，截至2024年第三季度，按市值排名的前20家公司，入围门槛为5005亿，贵州茅台、工商银行双双进入2万亿梯队，超过万亿市值的共计9家。国企16家，占比80%。宁德时代、比亚迪、美的集团、工业富联表现亮眼。2015年至2024年第三季度市值前20名，以中国石油、贵州茅台、长江电力、万科A、美的集团、迈瑞医疗、比亚迪、宁德时代等为代表的企业体现出随政策、市场和经济结构调整的趋势。工业富联继2019年后本季度再次进入前20；除去金融相关行业，石化、酒业、通信、医疗、机械设备等行业公司较多，京沪高铁、海尔智家本季度首次进入前20。较2023年，中国石油、中国海油、工业富联、紫金矿业、恒瑞医药、立讯精密、海康威视、京沪高铁、万华化学排名有所上升。
图：上市公司市值Top 20公司情况
（数据来源：Wind、清华证研院）
《企业做好市值管理的要素分析》
迟永胜秘书长随后代表中国上市公司市值管理研究团队，分享了“企业做好市值管理的要素分析”，他表示，《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》）出台并向社会公开征求意见，恰逢其时，符合国家战略、经济环境、资本市场和投资者需要，在当前环境下发布具有重要意义，需要借此契机，推动上市公司做好市值管理，提升投资价值，构建具有中国特色的市值管理体系，解决市场堵点和培育新质生产力的强大动力问题，进一步助力上市公司培育新质生产力、高质量发展，进一步保护和提升投资者利益。
他表示，市值管理是一项系统性工程，在《指引》的定义下，市值管理更应是一套组合拳，应改变以往的认知，拒绝“伪市值管理”，并总结了 “五个不是”即：不是直接拉升股价，就是市值管理；不是开展并购重组，市值就一定能够提升；不是启用市值工具，市值就一定有效；不是企业业绩好，市值就一定好；不是只有上市公司，才需要市值管理。
图：市值管理要素与“五个不是”（来源：清华证研院）
他指出，通常的市值管理工具包括并购重组、股权激励与员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购、ESG等多种方式，上市公司应建立对工具的更新认识，工具的使用不应千篇一律、不应单打独斗，需要对市值管理形成系统化的“联合作战”思维，做好“九个一”。
他介绍，市值管理的要素主要分为环境影响因素、公司基础因素、公司价值运营因素，并从这些影响因素的要素组成进行系统讲解，从宏观环境因素、微观环境因素、基础规划因素、基础财务因素、价值经营因素等方面进行分解，从公司价值、投资者、监管等多个角度进行了市值管理要素的阐释分析。
图：经济环境因素（数据来源：Wind、清华证研院）
他强调，市值管理的效果是综合性因素综合作用的结果。并从经济环境因素、证券市场因素、产业成长因素、国际环境因素、政策环境因素等方面进行了详细分析，同时结合相关宏观经济数据情况、产业扶持政策、美国等国家大选的国际影响、证券市场等典型情况进行详细分析，尤其是分析了GDP、社会融资情况、CPI/PPI、投资/消费/进出口等相关宏观数据情况，分析了美国大选、美联储政策等外部环境对我国经济金融政策和市场的可能影响，以及美国总统不同候选人对我国的政策立场、我国相关行业发展机遇与挑战。并结合上述情况，对未来可能的产业政策和环境进行了预判。
图：美国大选情况（数据来源：清华证研院）
他总结，上市公司要正确理解市值管理，不盲目跟风、不随波逐流、不千篇一律，企业应充分运用内力、积极借助外力，严格筛选市值管理供应商，将市值管理列入一把手任务，因企制宜搭建市值管理团队，制定好公司市值管理目标，做好市值管理规划，有策略、有步骤地做好市值管理实施策略。上市公司要严守合法合规的底限，在合规基础上，积极拓展上限，以提高质量为基础，注重投资者回报，立足长期目标，市值管理不是一蹴而就，也不会一劳永逸，是一项复杂系统工程，需要根据新的政策要求、经济环境、行业前沿等需要，不断调整优化公司的市值管理体系，形成长效机制，持续取得市值管理的预期成绩。
图：与会百余名嘉宾
与会百余名上市公司和相关券商、基金等创始人、高管纷纷表示对市值管理的关注，对与清华大学全球证券市场研究院中国上市公司市值管理研究团队的合作充满期待，并希望后续研究院组织更多相关活动，共同助力上市公司培育新质生产力，做好市值管理，提升投资价值。
注意：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成任何投资建议，不代表研究院及清华大学观点。
