★ 市场回顾：上周权益市场主要指数全线上涨；债券市场长端利率上行，AAA信用利差走阔；基金市场偏股基金和二级债基上涨，短期和中长期纯债下跌，体现了股债跷跷板效应。
☆ 事件驱动策略：（1）光伏新能源有望走出低谷，推动需求反弹，建议关注：华夏能源革命(003834)、鹏华环保产业(000409)。（2）红利策略配置价值仍存，金融机构吸引力较强，建议关注：安信红利精选(018381)、鹏华品质优选A(011333)。（3）存量房贷利率统一调降，助力房地产市场止跌企稳，建议关注：工银战略转型主题A(000991)。
★ 稳健类产品配置策略：
☆ 市场分析：（1）央行调降LPR对债市影响有限；（2）《证券公司收益凭证发行管理办法》发布，规定合格投资者参与，普通投资者无法参与；（3）降息周期下，美债利率大幅反弹不可持续，美元债基金再次迎来配置良机；（4）等权可转债价格中位数位于历史均线下，配置价值凸显。
正 文
一、市场回顾
2、债券市场
3、基金市场
上周,偏股基金指数(1.31%)和二级债基指数(0.14%)上涨，短债基金指数(-0.04%)和中长债基金指数(-0.13%)出现不同幅度的下跌,体现出当前市场具有明显的股债跷跷板效应。
二、权益类产品配置策略
（1）光伏新能源有望走出低谷，推动需求反弹。中国光伏行业协会表示光伏组件低于成本投标中标涉嫌违法，组件价格开始反弹，同时硅片电池片库存较低，有望加快产业链需求反弹；本周，美国商务部启动变更情况审查，考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税；另外，我国能源国家能源局局长章建华表示，我国建成了具备国际竞争优势的新能源全产业链体系，为全球贡献了80%以上的光伏组件和70%的风电装备，在“一带一路”能源合作伙伴关系成员国举行了扩员仪式。
（2）红利策略配置价值仍存，金融机构吸引力较强。自“924”政策组合拳出台后，已有23家公司获得银行的股票回购增持再贷款，涉及金额超过百亿，再贷款利率1.75%，商业银行对客利率2.25%左右，只要股息率在2.25%之上就能覆盖资金成本；10月21日以来有17家券商、3家基金公司参加了SFISF(证券、基金、保险公司互换便利)，首次规模500亿，利于盘活存量资金，增加入市资金；10月25日金融监管总局发布保险业经营情况，显示保险业净资产35万亿元，前3季度保费收入同比增长7.2%，多家险企前三季度业绩增速或创纪录，叠加政策利好，保险板块逐渐走出估值底。
2、资产配置策略
整体配置思路：红利打底，增配大消费，科技助攻
（1）3000亿+5000亿两项货币政策工具，叠加上市公司分红指引、市值管理，以及打通耐心资本入市的赌点，培育长钱长投，在政策利率调降的背景下，高股息策略仍具有较强韧性；
（2）多措并举促消费，大力实现生产端向需求端转变，调降首付比例和房贷利率，减轻居民杠杆压力，释放消费动能，持续开展以旧换新活动，致力于调整产业结构，注重消费产业升级项目，完善转移支付，提高居民消费倾向；
（3）10月23加拿大央行宣布降息50BP，欧洲央行也宣布继续降息25BP，美联储再次降息升温，利于海外资金投向国内优质资产；
（4）实现科技自立自强，是推进中国式现代化的必由之路，总书记强调要拿出人生能有几回搏的劲头搞科创，其中广东省政府印发加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)，力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破，培育10家以上具有国际竞争力的一流领军企业。
除上述相关基金外，可继续关注如下基金：
三、稳健类产品配置策略
1、市场分析
（1）我国央行大幅降息，但对债市影响有限。10月21日，1年期和5年期LPR下调25BP，之后10年期国债回升至2.15以上，30年期国债回升至2.36%以上，只有1年期国债降低1.6BP至1.42%附近。降息之后，一方面各银行不同期限的存款利率相应下调，投资者收益降低，固收类成为提高收益的选择；另一方面，银行债贷性价比提升，一定程度增加债券性价比。
（2）《证券公司收益凭证发行管理办法》发布，普通投资者无法参与。10月25日，中国证券业协会制定发布《管理办法》，规定券商只能向符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业投资者销售，这也意味着普通投资者至此无法参与类保本的收益凭证投资。
（3）预期美联储再次降息升温。10月21日，欧洲央行宣布再次降息25BP，美国临近大选，预期美联储温和降息的概率升高，当前10年美债收益率上升到4.25%，调整近1个月，来到较高配置价值区间。
（4）可转债配置价值凸显，可转债既有债性又有股性，波动一般低于正股，当前可转债等权价格中位数位于1200以下，正是配置的底部区间。
2、重点关注产品
整体配置思路：降低短债收益预期，增配美元债和固收+提高收益
四、风险提示
本文数据来源于市场公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效。产品或指数过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
本文摘自2024年10月29日发布的《收益凭证新规出台，稳健理财如何配置？(20241029)》
刘永芳 分析师 S0770524100001 邮箱：liuyongfang@dtsbc.com.cn
