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摘要：盛威时代于2024年11月13日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信建投国际。公司是中国领先的城际及城内道路客运信息服务提供商，2024年上半年收入7.26亿元，同比增长25.7%，净亏损2.85亿元，同比扩大21.3%。LiveReport获悉，来自北京的盛威时代科技股份有限公司Shengwei Times Technology Co., Ltd.（简称“盛威时代”）于2024年11月13日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请。公司是中国领先的城际及城内道路客运信息服务提供商，主要提供城际道路客运服务及城市内网约车服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按售票量计算，于2023年，公司在中国道路客运信息服务市场排名第一。按《网络预约出租汽车经营许可证》数量计算，截至2024年6月30日，公司在中国网约车服务市场排名第二。此外，根据同一消息来源，按截至2024年6月30日省级客运数字化项目数量计算，公司为中国道路客运市场上最大的数字化及业务解决方案提供商。公司已构建综合出行服务体系，提供多元化服务，包括(i)客运服务，当中包括联网售票服务及定制客运服务；(ii)网约车服务及(iii)数字化及业务解决方案。客运服务：以科技赋能传统客运行业，为公众实现无缝的出行服务。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2023年成为中国按售票量计最大的城际道路客运信息服务提供商。- 联网售票服务：通过「云站务」系统赋能客运站，通过主要OTA(在线旅游平台)及「出行365」系统连接广大的乘客和客运站。截至2024年6月30日，公司的联网售票业务覆盖了中国31个省、自治区、直辖市。截至2024年6月30日，公司与包括12306、航旅纵横、同程、携程、飞猪等主要OTA合作。
- 定制客运服务：为客运企业定制服务方案，包括在机场、高铁站、校园等地提供定制线路的巴士服务，以及其他符合《客规》的定制客运服务。公司通过「客运达」系统为客运企业的数字化运营提供量身定制的解决方案。公司面向乘客的「365城际出行」平台旨在满足乘客在各种场景下的出行需求，亦与主要OTA合作，乘客可通过微信小程序365城际出行使用城际拼车、专线巴士及定制包车等多种定制客运服务。截至2024年6月30日，公司的定制客运服务遍及中国24个省、自治区及直辖市。
网约车服务：通过网约车平台「365约车」与高德等主流聚合平台合作，获取大量客流并提供网约车服务。截至2024年6月30日，按《网络预约出租汽车经营许可证》数量计算，公司是中国第二大的网约车平台。截至2024年11月5日，已经获得191张《网络预约出租汽车经营许可证》，注册司机的累积数目达到约150万名。数字化及业务解决方案：根据不同行业客户的具体业务需求量身定制数字化解决方案，主要包括(i)软件的开发、交付及维护；(ii)硬件的采购、实施及维护；及(iii)为客户提供该等软件硬件组件的系统集成。公司通过向政府客户及企业客户提供的信息系统，按个别项目基准收取费用。截至2023年12月31日止3个年度、2023年及2024年前6个月：收入分别约为人民币5.54亿、8.16亿、12.06亿、5.78亿及7.26亿，2023年同比增长率为47.86%，2024年前6月同比增长率为25.69%；毛利分别约为人民币0.47亿、0.54亿、0.86亿、0.46亿及0.25亿，2023年同比增长率为58.86%，2024年前6月同比增长率为-44.50%；研发分别约为人民币-0.43亿、-0.45亿、-0.33亿、-0.15亿及-0.16亿，2023年同比增长率为-26.93%，2024年前6月同比增长率为6.26%；净利分别约为人民币-5.87亿、-4.99亿、-4.82亿、-2.35亿及-2.85亿，2023年同比增长率为-3.44%，2024年前6月同比增长率为21.30%；毛利率分别约为8.58%、6.63%、7.12%、7.94%及3.51%；研发费用率分别约为7.75%、5.49%、2.71%、2.61%及2.20%；净利率分别约为-105.98%、-61.21%、-39.97%、-40.60%及-39.18%。公司过去三年收入、毛利保持高速增长，2024年上半年收入增长25.7%，但毛利下滑了44.5%，毛利率降至3.5%；研发支出有所减少，2024年上半年研发费用率降至2.2%；过去三年净亏损明显收窄，2024年上半年净利率-39.2%。截至2024年6月30日，公司上半年经营现金流为485.6万元，账上现金1.16亿元，存货0.35亿元，贸易应收0.63亿元，借款0.1亿元。2018年至2023年，中国道路客运市场的总规模由人民币4,176亿元减少至人民币1,583亿元，复合年增长率为-17.6%，主要是由于COVID-19疫情期间出行限制所致，这大幅降低了乘客流动性。预计未来，随着经济复苏和增长带动道路乘客流量持续回升，道路客运市场的GTV亦将持续增长，于2028年达到人民币2,173亿元，自2023年起复合年增长率为6.5%。自2018年起，中国网约车市场由人民币1,831亿元增长至2023年的人民币2,550亿元。市场将按19.5%的复合年增长率增长，并预期将于2028年达致人民币6,474亿元。自2018年以来，中国道路客运市场的数字化及业务解决方案项目金额持续由人民币104.4百万元增加至2023年的人民币370.0百万元。2023年至2028年，道路客运数字化及业务解决方案市场规模预期按复合年增长率为29.7%，并于2028年达到人民币1,358.9百万元。按2023年的销售车票数量计，公司是中国最大的城际道路客运信息服务提供商，中国道路客运信息服务市场相对分散，前三大参与者占据总市场份额约38.0%。按2023年车票销售量计，公司在中国定制道路客运信息服务市场排名第一。中国定制道路客运信息服务市场相对分散，前三大参与者占总市场份额约22.8%。按2023年GTV计，公司在中国网约车服务市场排名第15。中国网约车服务市场相对集中，前五大参与者约占总市场份额的90.7%。截至2024年6月30日，公司共承接17个省、自治区及直辖市的道路客运数字化项目，且按省级数字化项目数量计算，公司是中国道路客运市场中最大的数字化及业务解决方案提供商。同行业可比公司包括：如祺出行(9680.HK)、嘀嗒出行(2559.HK)如祺出行是中国行业领先的出行科技与服务公司，主要提供网约车服务业务及Robotaxi服务，按2023年的交易额计，公司的出行服务在大湾区排名第二。公司主要业务包括出行服务业务（网约车服务、无人驾驶共享出行车辆履行的网约车服务、顺风车服务及其他相关服务）、技术服务业务以及车队销售及维修业务。嘀嗒出行是一家中国领先的互联网出行平台，主要通过提供顺风车平台服务共享私人乘用车的闲置车座，公司亦提供智能出租车服务。嘀嗒出行经营中国第二大的顺风车平台，2023年顺风车交易总额为人民币86亿元，顺风车搭乘次数达1.3亿次。IPO前，姜先生、王嘉伟先生、成都盈创、盈创世纪、余浪先生、海岱柱石、陈树林先生、时代众成及时代信成于公司股东大会上共同有权控制行使约42.20%投票权，构成公司一组控股股东。姜先生持股约20.67%，王嘉伟先生持股约1.64%，成都盈创持股约6.74%，海岱柱石持股约6.34%，雇员激励平台时代众成及时代信成合计持股约6.81%。此外，阿里巴巴（9988.HK, BABA.US）通过阿里旅行持股27.01%为公司最大股东，软银中国资本（SBCVC）通过宁波软银、贵阳软银、上海明赫合计持股10.72%，干德基金通过大有壹号持股4.50%，中金公司（3908.HK, 601995.SH）、河南省财政厅通过安阳战新持股4.50%，协鑫科技（3800.HK）通过江苏疌泉景世丰持股2.14%，东方证券（3958.HK, 600958.SH）通过东证富象持股1.78%，隧道股份（600820.SH）通过上海建元股权持股1.75%，恒生电子（600570.SH）持股0.86%等。公司上市前经历了多轮融资，累计融资约5.5亿元人民币。2024年11月，成都云知涯接手上海元弘的股份转让中，对价人民币3000万元，每股成本约为32元，对应公司上市前估值约为22.16亿元人民币（合约23.82亿港元）。据LiveReport大数据统计，盛威时代中介团队共计7家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，近10家保荐项目数据表现较好。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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