美国大选与我们的资产市场

文摘   2024-10-31 22:43   广东  

看到自己起这个标题我自己都吓了一大跳,第一次感觉到这玩意儿跟我们有关系。虽然夸张,但是,和朋友、粉丝们交流的时候,还是能够感觉到大家对这些有关注。就闲扯一番。

显而易见,对于整体市场的表现而言,美国大选历来都是如此,它不可能不影响我们(因为它影响我们的政策)。或者说,它影响全世界,不止是中国,尤其是今年。川普的不可测,应该是令各国的元首、全球央行的话事人,都很脑袋大。

1)逻辑上的推演。

为什么我们会关心11.5的美国大选?市场在逻辑上是这样的推演:不同的人上台,会有不同的针对于中国的政策——进而影响中国的决策层给出不同级别的政策刺激——不同级别的政策刺激,会对包括房地产在内的资产价格产生不同级别的影响——对自身的投资、购房决策会有不同程度的影响。

市场上有相当一部分/甚至说是大部分人群,希望是川普再度当选。这个原因也不难猜度,因为川普已经明言:如果上台会针对中国课取高达60%的额外关税,这将会在目前国内经济遭遇挑战的基础上,进一步产生雪上加霜的冲击。作为应对,我们有理由也必须给出更大规模的政策刺激,以做对冲。

所以,从这个角度讲,我们的重要会议选择在11月4日-8日,是非常巧妙的。这让我们自己的政策有“进退裕如”的弹性空间,恰恰可以在美国大选结果明朗之后相机推出我们自己的政策应对。

当然,上述逻辑可能需要进一步细致分析,简单说,分为不变与变化两个维度。否则,我们会将自己的政策思路,完全决定于美国的大选,那不是一个正确的分析思路。

川普和哈里斯谁能胜,都改变不了我们将要推行的政策刺激。这是需要重申的方向性问题,也就是定性的问题。未来一周的会议,其实也就是最关键也最重要的“财政”会议。整个经济的触底反弹,都将在很大程度上决定于接下来的财政刺激的规模与方向。不同的是,不同的人上台,可能会给到市场不同的想象。

2)两个需要重视的BUG。

外媒这两日关于“10万亿”的小作文,我个人理解,应该是为川普上台做的应对预案,而不是一个常规预案。当然,如果就我个人希望,我希望即便不是川普上台,我们也能给出这样的一个规模。政策需要超预期,才有效果。

但是,有两个BUG,我认为市场现在考虑不够。

一个是,目前市场在高度预期川普大胜,如果结果不是。我们上面那个所谓“超预期”的刺激政策,可能就要落空。进而,股市与资产市场,可能需要为此而产生很大的震荡。我不是对结果进行预测,而是提醒,今天的市场只在交易川普大胜可能潜藏的波动性风险,这个风险在港股,也在A股。我想,有些炒作这些题材的小伙伴也许需要提高些警惕。

另一个是,传言的政策,在我看来,依然是“不够分量”,我是说在方向上。这个先前市场已经有了共识性看法,财政刺激的方向应该有两个,一个是地方化债,一个是消费提振。现在所有流传出来的信息,关于前者的路径比较清晰,但关于后者还不甚明朗。有了政策发布,比如生育支持、个税抵扣等等,但是还缺乏细节——市场会担心这方面的支出规模过小。

这才是我们要关注的,或者说,是我关注的方向吧。仅仅是化债,是不够的,政策层必须要对家庭部门进行大力度的支持,推动他们重返消费市场。像存量房贷利率下调这样的惠民政策,一定要多,而且力度要大,才能有希望令市场信心进一步夯实。

3)几个冷静的思路。

这是市场眼下比较关注的交易逻辑,无论是股市还是楼市,有一部分小伙伴都在关注这个。它带来了不确定性,人们希望有结果出炉再说。

这个思路是没有问题的,暂停一下看一看。不过,就我个人而言,谁上台都不能改变我的操作思路。

这里面有几个思路。

第一个,我想人人都明白,无论是谁上台,应该跟我们的关系都不会太好转,只是一个更加稳定,另一个更加不可测而已。如果你是一个投资者,提前做好这样的心理准备,会比较从容。

第二个,历史证明,这些都是短期冲击,在中长期看来,股市和楼市的表现都和谁上台没有显著关系。他们自己国家的股市楼市都影响不了长期,又何谈别个?真正能够左右我们的股市楼市的运行方向的,是我们自己怎么做。这是一个关注点的不同,而且在我看来是最重要的一点。正好像特朗普科技集团最近的股价波动一样,稍微有常识的人都知道那是毫无基本面的短期炒作,最终即便是川普赢了,它该打回原形还是会回去。所以,你参与不参与?我是没有兴趣,完全没有,我该怎么做照怎么做。我觉得光明的房子3万多块很划算,那我该买就买了。

第三个,交易应该是“自下而上”的。基于上一个“短期冲击”的理由,我认为很简单,如果你担心,你就先不进场。但对我而言,这些影响不了我。我看深圳10月份的房地产成交那么好(而之前的成交那么差),也足以说明了大部分的买房者其实不太关心那个,人们买房子真正看的还是本国的政策取向+自己的需求。交易应该是“自下而上”的,而不是“自上而下”的,过度使用后者的思维做不好交易。

如果我们自己在下周的政策应对非常得当,我认为这一轮资产市场的“止跌回稳”重任,是可以有效完成的,无论有没有这次美国大选的冲击。

朱罗纪
关于房地产、大都市圈、政策分析的原创独立观察。
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