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作者：金谷笛
根据中国证券业协会于2024年9月2日发布的《证券从业人员职业道德准则》，身为证券从业人员，应坚守契约精神，恪守信义义务，自觉保护投资者特别是中小投资者合法权益，充分履行尽职调查、适当性管理等职责，真实、准确、完整地披露相关信息，秉持工匠精神，发挥专业优势，服务实体经济发展，为客户提供优质服务，忠于所在机构，认真做好本职工作，自觉抵制弄虚作假、误导欺骗等行为，不玩忽职守，不逾越底线。
国务院新闻办公室将于2024年9月24日（星期二）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。
当天开盘，A股暴涨。自9月24日到9月27日，短短4天时间，上证指数从2700点上下狂飙到3087.53点，可谓创造历史，令人瞠目结舌。一时间，各大券商营业部电话被打“爆”，上海证券交易所交易撮合系统甚至“宕机”——几乎人人都希望从股市暴涨中分到一杯羹。
巴菲特曾有一句名言：“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。”在市场陷入癫狂时，有人已经赚得盆满钵满，有人希望赶紧入场借着情绪分一杯羹，有人却在默默清仓退出游戏。笔者出于保护广大投资者利益的自觉，虽然效果可能微不足道，但笔者还是要尽自己所能出一份力！行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征。本文希望从行为金融学的视角出发，浅析最近几天股票市场的异常波动，以期帮助投资者做出理性的决策。![]()
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9月24日国务院新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜明确提出要降低存款准备金率0.5个百分点并下调7天逆回购利率，引导市场利率下行。9月25日央行MLF中标利率为2.00%，较上月下行0.3个百分点。9月27日，中国人民银行宣布，决定自当日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。然而，根据同花顺数据，全市场上涨5226家，下跌仅96家，其中，全市场国有大型银行领跌，工商银行、交通银行、农业银行、建设银行均跌超3%。这一现象引发了笔者极大的不安。存款准备金率的降低意味着银行需要在中央银行存放的资金减少，从而可以释放更多资金用于放贷和投资，增加流动性。MLF利率和逆回购利率的下降降低了银行融资的成本，使得银行可以以更低的利率获取资金。这可能促使银行降低贷款利率，从而刺激信贷需求。由于融资成本降低，银行的利差（贷款利率与存款利率之间的差额）可能会扩大，有助于提升银行的盈利能力。增加的流动性和降低的借贷成本有助于企业和个人贷款，推动投资和消费，从而促进经济增长。这些政策，明明都应当是利用银行这个输血引擎促进实体经济发展的，明明应当是利好银行业的，为什么9月27日，银行股反而领跌？是否存在一种可能，那就是广大投资者其实根本不知道什么是存款准备金率、MLF和逆回购——他们只知道，利率降了，银行贷款收益少了，所以就看空银行？如果真是如此，那么，这样的市场暴涨，难道不令人恐惧吗？随着降息降准政策的落实，笔者认为，虽然流动性增加，但也可能导致银行面临更高的信贷风险，特别是在经济不确定性较大的情况下。银行需要加强风险管理，以应对潜在的不良贷款增加。银行可能会调整资产配置，更多地投资于风险较高的资产，以追求更高的收益率，但也可能导致风险积聚在金融体系内部。在证监会和国家金融监督管理总局等监管机构强力监管下，金融机构难以将流动性导向高风险资产，因此资金不得不被积压在金融体系内部空转。在这样的背景下，流动性释放后，股票市场出现了如此历史性的反弹，引发了笔者“历史性的恐惧”。笔者认为，在当前波动的市场环境中，投资者需保持理智，明确自己的投资目标和策略。捂好钱袋子，谨慎管理个人财务，避免盲目跟风和冲动决策。顺应市场情绪而进行的投资，往往如同赌博，既可能带来短期的丰厚回报，也可能瞬间失去全部资产。巨大的市场波动提醒我们，理性和耐心才是成功的关键。愿我们不忘初心，坚定信念，以稳健的态度应对未来的挑战，最终实现长远的财富增长。
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