一个极简的购物中心投测模型

楼市   房产   2024-11-24 21:15   北京  

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数据:明哥
一、基本参数

  • 商业建筑面积(GRA);
  • 可租赁面积(NLA);
  • 得铺率=可租赁面积/商业建筑面积;
  • 平均租金单价(含物业费);
  • 平均出租率;
  • 租金收入(含物业费);
  • 租金收入(含物业费)占比:总收入包括租金、物业费、广告及多经收入、停车场收入及其它收入;
  • 营业净收入(NOI);
  • 营业净收入利润率: NOI Margin=NOI/营业总收入;
  • 总投资成本:包括土地成本、工程费用、财务费用及改造成本如有;

二、业主投资标准

第三个完整运营年NOI投资回报率(基于总投资成本),即NOI/总投资成本;

三、NOI投资回报率测算

1、假设商业建筑面积10万平米,得铺率55%,则有:
可租赁面积=10万*55%=5.5万平米;

2、假设第三个完整运营年出租率95%,平均租金单价(含物业费)150元/平米/月,则有:
年度租金总收入=5.5*95%*150*12=9405万元;

3、假设租金收入占比90%,则有:
年度营业总收入=9405/90=10450万元;

4、假设第三个完整运营年营业净收入利润率NOI Margin为60%,则有:
NOI=10405*60%=6270万元;

5、假设项目总投资成本13.7亿元,则可得:
NOI投资回报率=6270万元/13.7亿元=4.58%;

该项目第3年NOI投资回报率为4.58%,这个项目能否上会通过?一个重要的考量是资金成本,央企国企资金成本低或许能接受,民企资金成本高如果不考虑协同住宅地产投资算大帐则很难。

测算的难点在于参数取值:得铺率、出租率、租金单价、租金增长率、NOI Margin、建安成本、融资成本等等,无一不体现了公司自身的开发能力、运营能力和融资能力。

以上极简模型做了适度简化,可以用来快速估算投资回报率(极简意味着不是那么精确,这也是极简的代价),也可用来在商业项目前期拿地阶段快速估算大概能承受的最高地价。考考你:
假设参数取值同上,即:
得铺率55%;
第三个完整运营年出租率95%;
第三个完整运营年平均租金单价150元/平米/月;
租金收入占比90%;
noi margin 60%;
工程费用7500元/平米(含前期、建安及项目管理费);
财务费用1200元/平米;
假设公司的投资标准为第三个完整运营年NOI投资回报率不低于6%,则该项目可承受的最高地价为:
A.1000元/平米;
B.1750元/平米;
C.2500元/平米;
D.3000元/平米;

公众号后台回复20241124,获取参考答案。

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