近十年上市公司完成并购重组（本次提到的并购重组主要指上市公司重大资产重组以及发行股份收购，下同）数量情况：
2015-2016年是上市公司并购重组的黄金时期，完成并购重组的数量分别为284家和311家。
那时候并购逻辑主要是上市公司追求二级市场上涨以及标的公司重组上市，很多三高(高估值、高商誉、高承诺）的并购重组发生在那个时期。
随后，大量上市公司经历了商誉暴雷；加上2019年以来IPO注册制实施，企业踏上资本市场的首选路径是IPO，上市公司对并购重组敬而远之，其中2024年以来上市公司完成并购重组的数量仅为24家，为过去十年最低。
二、当下，资本市场对并购重组寄予较高的期许
2024年以来，伴随资本市场环境变化，尤其是2024年9月24日《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）发布后，市场主体对并购重组寄予非常高的期许。
1、解决股权基金的退出问题：2020-2023年，私募股权投资机构一般通过IPO方式退出，也带来了一级市场的繁荣时代。但是当827新政后，IPO收紧，投资退出已成为一级市场发展的重大阻碍。
2、缓解创始人融资压力以及IPO回购压力：在一级股权融资环境较差的背景下，企业想要继续拿到股权融资难度大幅提升；同时，在IPO收紧的背景下，企业创业人面临较大的IPO回购的压力。
3、改善上市公司质量，为二级市场上涨提供基本面保障：不管是新国九条，还是并购六条，都有提到，活跃并购重组市场，改善上市公司的竞争力。如果上市公司能够以较低的PE（10-20倍）收购优质资产，也势必会给二级市场的上涨提供基本面保障。
4、国家产业结构的内卷问题以及转型需求：在光伏、锂电池等赛道存在产能过剩，以及汽车行业内卷的大环境下，监管希望上市公司能够产业整合，专注于研发、生产工艺优化、服务提升，而非简单的通过恶性价格竞争和盲目扩大产能。
三、未来，会有更多上市公司披露并购计划
924“并购六条”以来，上市公司披露并购重组的数量已大幅提升。
2024年9月之前，每月披露并购重组平均数量为6家，10月和11月（截至11月24日）上市公司披露并购重组数量分别为22家和16家，上市公司并购重组的热情高涨。
按照10月平均20家的数量测算，未来每年至少200家并购重组。（1）相对于A股5378家（截至2024年11月22日）上市公司，每年实施并购重组的家数占比4%左右；（2）相对于过去五年终止IPO 1300余家，通过并购也需消化6年左右。
虽然2024年以来完成并购重组数量是近十年新低，但是并购六条公布之后，上市公司的并购热情超市场预期，披露并购预案的数量激增。
并购小猪作者认为，当下的上市公司并购重组市场才刚刚开始。
作者：并购小猪
编辑：晓绘
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作者介绍：毕业于华中科技大学，保荐代表人，一线投行人员，工作之余深耕并购重组及资本市场的自媒体写作，关注我，让我们共同成长！
