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本周A股市场逐步展开第二波上攻行情。本轮牛市是由政策转向和经济储蓄向资本市场大转移共同形成的，牛市趋势一旦确立，将形成正反馈，即市场的赚钱效应越强，就越会吸引更多资金流入资本市场，推动市场继续上行，进一步增强市场的赚钱效应。高盛最新发布的一份全球资金流向报告显示，截至10月底的四周内，全球资金合计净流入股市636.28亿美元，其中A股获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。这表明全球资金扫货中国资产，释放出积极信号。近期A股市场出现炒作之风，一些题材股、概念股短期内大涨，一个月翻倍。对此，一方面，我们要看到积极的变化，市场赚钱效应在提升，投资者入场变得积极，交投意愿较强，才会出现炒作热潮；但另一方面，也要警惕盲目炒作可能带来的投资风险，特别是一些新股民未曾经过市场的历练，容易形成跟风炒作习惯，甚至可能出现较大的亏损。
随着行情回暖及个人新开股票账户的激增，作为A股资金主力军之一的散户资金跑步入场，这些新入场的散户赚钱了吗？需要注意的是，新入场就赚钱对散户而言也许并不是好事，况且，牛市里赔钱者比比皆是。在股市中，投资者时常面对涨跌不定的行情，对投入的资金犹豫不决，有时会不知所措。如何在不确定的市场环境下确定最佳的投资比例？这涉及一个颇具实用性的数学公式——凯利公式。凯利公式是一个在概率论中用于计算期望净收益为正的、使本金长期增长率最大化的投注策略。这个公式曾经让无数赌场老板气得牙痒，后来却风靡整个华尔街。因为在股市中，它可以用来计算最佳投资仓位。它通过概率分析与回报率计算，将未来的不确定性转化为具体的投资比例，使得每一笔投入都能得到科学配置，从而实现对风险的控制与收益的追求。其策略不允许在任何赌局中有失去全部资金的可能，因此不存在破产的风险。
股市的波动性和不确定性使得每一笔投资都充满风险，而凯利公式则能帮助投资者找到一个平衡收益与风险的资金投入点，不仅避免了因过度冒险导致的过大损失，也保证了长期稳定的复利收益。华尔街的量化投资先驱爱德华·索普通过这个公式在风险与回报之间找到平衡，成就了他在量化投资领域的非凡地位。股市中许多新手或激进的投资者常常会满仓操作，这容易形成巨大的资金风险。凯利公式可以通过合理调整参数，帮助投资者理性计算应当投入的资金比例，防止过度投资，不必一味地“全押”或“观望”，使投资者在追求盈利的同时，最大限度地规避风险。在实际操作中，不少经验丰富的投资者甚至会选择“半凯利”策略，即将凯利公式计算出的投资比例再减半，进而形成更为保守的投资方法。这样即便在市场剧烈波动时，投资者依然能够保持良好的抗风险能力。
股市投资并非简单的涨跌预测，而是通过科学手段对风险与回报合理权衡。凯利公式不仅帮助我们实现资金的合理配置，也让我们更清晰地认识到投资的本质：它是一场关于概率、耐心和策略的博弈。凯利公式的概率性思维与价值投资理念在某种程度上相辅相成。
“股神”巴菲特一贯主张在高确定性的投资中进行适度投入，而非全盘押注。当前，在美股三大股指屡创新高且全球众多投资者追捧美股的时候，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司连续八个季度成为股票净卖家，囤积了投资界前所未有的巨额现金，创下历史新高。这显示出巴菲特一贯的投资哲学——在别人贪婪时我恐惧。巴菲特一直是一个保守的投资者，历史上他五次抛售之后，美股即出现大跌，而且都是在当时的高点。他曾表示，堆积如山的流动资金让公司有能力在危机中补救。
正如芒格所说：“不确定性是投资的本质，我们需要在不确定中找到自己的立足点。”在一个充满不确定性的市场中，盲目追逐短期利益往往难以获得持续回报。时刻保持理性和耐心，预见潜在风险，才是长期盈利的不二法门。凯利公式的存在，正是对这一理念的最佳诠释。它帮助投资者摒弃盲目跟风和过度自信，让我们明白，投资市场的制胜之道并非一朝一夕的暴利，而是通过理性的资金配置与长远的战略布局，实现稳健的收益增长。它启发我们以更开放的心态面对未来的不确定性，引导我们以冷静、审慎的态度对待每一笔投资，通过概率的力量，将市场的“随机性”转化为“策略性”。通过学习凯利公式所倡导的风险控制与收益平衡之道，投资者或许能找到一条实现财富增值的稳健之路。
责编：刘婷 校对：张翠萍 审核：翟步庭
2024-11-10
2024-11-09
2024-11-09
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