今年，“圣诞老人”是否还能给美股投资者送上礼物，答案即将见分晓……
财联社此前曾多次介绍过，美股每每来到岁末年初，往往会迎来一段行情走俏的“圣诞老人行情”。“圣诞老人行情”是指每年的最后5个交易日(通常在圣诞节前后开始)和下一年的头两个交易日。根据《股票交易员年鉴》作者Yale Hirsch的发现，美股在此期间总是会大概率表现强劲。过去70年，标普500指数在这七个交易日里平均涨幅能达到约1.3%，在此期间走出上涨行情的概率也高达78%。![]()
而算算日子，今晚(12月24日)这个平安夜，其实就将是今年“圣诞老人行情”拉开帷幕的第一天——这段特殊的行情将一直持续到明年1月3日。![]()
目前，对于今年的“圣诞老人行情”是否能顺利开启，市场上其实分为了两派：尽管历史上的规律确实显示美股存在年底走强的季节性效应，但上周以来市场的动荡行情，仍令一些业内人士无法彻底安心。美联储上周三的“鹰派降息”，显然使得许多投资者在第一时间颇为措手不及，标普500指数在上周三曾遭遇了8月份以来的最大单日跌幅。市场在表面之下看起来也不太健康：标普500指数的11个板块中有8个在12月份处于负值区域，而标普500等权重指数本月迄今则已从高位回落了7%。资产管理公司Miller Tabak的首席市场策略师Matt Maley表示，随着今年步入尾声，股市的另一个隐忧是美债收益率的持续攀升。素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率本周一已进一步刷新了近七个月高点，逼近了4.6%大关。数据显示，标普500指数的远期市盈率目前为21.6倍，远高于15.8的历史平均水平。美债收益率的跃升显然可能给股票估值带来更大压力。Maley指出，“今年即将结束时，人们终于面临了现实：那就是股市（估值）极其昂贵，而美联储的政策不会像他们想象的那样宽松。”Nationwide首席市场策略师Mark Hackett在电话采访中也表示，“继11月份强劲上涨之后，12月初美国股市的广度突然崩溃。我不太确定传统的圣诞老人行情是否还会到来。”当然，尽管年底市场面临着不少挑战，但华尔街上乐观的声音无疑也依旧存在。Ned Davis Research分析师London Stockton在周一的一份报告中就提到，尽管今年美股在圣诞节前的表现相对低迷，但这其实也并没有什么大不了的，投资者仍有机会看到补偿性的强劲涨势。据该机构的团队分析，当圣诞节前的几天股市表现不佳时，往往会在节后五个交易日内实现显著反弹。Stockton表示，虽然过去一周标普500指数差不多下跌了约2%，但历史上，这种情况反而能在节后五天中带来2%的平均回报率。在17次类似情况下，节后市场表现大多强劲。除了季节性因素，Ned Davis Research还提到了其他可能促使市场在新年前反弹的原因。例如，根据该机构维护的多项指标显示，美国市场已进入短期超卖区间。此外，由于12月初以来股市表现疲软，投资者情绪指标显示乐观情绪显著下降。这可能意味着更多资金处于观望状态，一旦市场有所改善，这些资金可能迅速涌入推高股市。Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson也表示，近期美股的回调反而可能具有积极意义，因为这或多或少已消除了股市的一些泡沫情绪。Carlson目前正在为市场进一步反弹做好准备。不过他也提到，“如果股市进一步下跌，可能会对看涨趋势造成更大的危害。”一些业内人士曾相信，“圣诞老人行情”时期加上接下来1月份的前五个交易日、以及1月份的整体市场表现，往往就是一整年年景的预兆：根据《股票交易员年鉴》，当这三段时期市场表现都为正时，过去50年里90%以上的情况，接下来这一年都会以更高的股价表现收官。
而如果“圣诞老人行情”阶段表现不佳，则可能会成为一个危险的信号。例如，1999年和2007年“圣诞老人行情”阶段的市场下跌，最终在后一年便遭遇了互联网泡沫和金融危机。最近的案例就是，去年标普500指数其实在“圣诞老人行情”期间下跌了0.9%，但年内迄今，该指数涨幅依然达到了约24%！![]()
