最近，八妹看见了一个问题：如何用一个词形容资本市场三季度的行情？
有股民说：“震荡”“短牛”……也有人直接感慨：“太刺激了”！
确实如此，在超预期“一揽子政策”的驱动下，一阵宽松而信心洋溢的风吹到了股市。从9月下旬开始，大A强势反弹，连续飙升了好几天，成交量一度达到了3.48万亿的天量，新老股民跑步入场，生怕错过了一波“疯牛”~
但经过第一阶段的暴涨行情后，大盘又开始剧烈震荡，新的热点主线也开始了轮动，不同板块之间的涨跌差距也明显分化。
在这波行情的急涨与回调中，究竟是谁接住了“泼天的富贵”？
最近，各大知名基金三季报新鲜出炉，这也是公募产品的一次集体“检阅”。数据显示，不少百亿基金经理在报告期内业绩明显回升，如中欧基金葛兰、汇添富基金胡昕炜等。
今天，八妹就来盘一盘这些基金经理的投资标的和投资理念。
“择时很难，这种行情下的择时更难。”
回顾过去一段时间的行情，沪上券商系公募投研人士如是说。
前段时间，A股指数突然“回春”又急速回调，不少基金经理的投资节奏被打乱。但暴涨暴跌的行情，也成了检验基金经理应变能力的“试金石”。
最近公募基金三季报陆续披露，很多股民、基民熟悉的基金经理又重回关注焦点，来看看他们交出的三季度区间回报率：
▲来源：公募基金三季报
就拿大家都很熟悉的葛兰来说，她在管基金中规模最大的中欧医疗健康，报告期内基金A类份额净值增长率为18.76%，表现非常亮眼。
众所周知，股市赚钱的秘密就在于高抛低吸，因此一般情况下，基金净值的回升与投资标的的调仓密切相关。
与二季度末相比，三季度中欧医疗健康的投资标的也发生了较大变动，加仓了药明康德、康龙化成、泰格医药，减仓了恒瑞医药、迈瑞医疗、华润三九、爱尔眼科、同仁堂、东阿阿胶，凯莱英三季度新晋为前十大重仓股，片仔癀退出前十大重仓股之列。
还有曾经红极一时的“千亿顶流”张坤。以他的代表基金“易方达蓝筹精选”为例，报告期内该基金的份额净值增长率为 15.11%。值得一提的是，这只基金在重仓股方面的显著变化来自港股，其中阿里巴巴-W、百胜中国进入十大重仓序列，港交所、新秀丽退出。
还有基金经理董辰在管的华泰柏瑞多策略。三季报显示，报告期内基金A类份额净值增长率为13.85%。与二季度末相比，该产品在三季度加仓了招商轮船，减仓了中金黄金、招商蛇口、保利发展、紫金矿业、中国铝业等股票，山金国际、滨江集团、顺丰控股三季度新晋为前十大重仓股。
除上述基金经理外，基金经理刘彦春管理的景顺长城鼎益A、基金经理谢治宇管理的兴全合润LOF、基金经理胡昕炜管理的汇添富消费行业混合等在三季度的区间回报率均超过10%，获得了不错的收益。
这么看来，不少基金经理都或多或少接到了这波“泼天的富贵”。
提起医药主题基金，绝大多数人的第一反应就是葛兰，葛兰在三季度的业绩表现有目共睹。回顾2024年三季度的市场环境，她表示医药生物行业整体呈现先抑后扬的走势，
“三季度基本面开始改善，交易层面对二级市场情绪较为敏感，医药行业指数前期仍在探底过程中。随着季度末国内重磅经济政策密集出台，未来经济增长预期以及二级市场交易情绪都有较大改善，医药行业指数也迎来了较大幅度修复。”
医药投资回报周期长，长期投资价值显著，这就意味着在业绩之外，更值得深入了解她的调仓思路，以及她对行情、对机会、对热门行业的判断。
目前，葛兰在管三只公募基金，分别是中欧医疗健康混合、中欧医疗创新、中欧明睿新起点混合。截至2024年三季度末，在管公募基金规模约为468.86亿元，环比增长15.02%。
投资风格上，葛兰以重仓医药股而成名，因此，中欧医疗健康混合、中欧医疗创新两只医药主题基金颇受市场关注，从业绩表现上来看，这两只基金在三季度区间回报率均大幅跑赢基准。
具体来看，中欧医疗健康A类、C类份额净值增长率分别为18.76%、18.53%，同期业绩比较基准收益率为13.06%；中欧医疗创新A类、C类份额净值增长率分别为24.66%、 24.41%，同期业绩比较基准收益率为15.68%。
中欧医疗健康混合是葛兰管理规模最大的基金，截至三季度末，该基金股票仓位为94.55%。
截至三季度末，前十大重仓股中，恒瑞医药、迈瑞医疗、同仁堂、爱尔眼科、华润三九、东阿阿胶这6只个股均遭减仓，其中爱尔眼科、恒瑞医药、同仁堂的持仓数量相对上期均减少超10%。
另一方面，药明康德、康龙化成、泰格医药则获葛兰加仓，增持比例依次为9.83%、6.24%、3.27%。凯莱英代替片仔癀，成为中欧医疗健康混合的第十大重仓股。
同样是医药主题基金的中欧医疗创新，截至三季度末在管规模为82.10亿元，是葛兰旗下规模第二大的基金产品。
有意思的是，这只基金的加仓和减仓动作与中欧医疗健康混合有着很高的重叠性。
重仓股方面，葛兰一边减仓了恒瑞医药、迈瑞医疗，一边大举加仓了港股的康龙化成、泰格医药，增持比例分别高达1894.34%、170.05%。
在宏观环境持续变化、行业内部不断调整的阶段中，葛兰仍旧认为只有具备核心产品竞争力、 高效经营管理能力的优质企业才能够真正走出产业调整周期，迎来可持续的长期发展。展望第四季度，她仍旧看好创新药械及其产业链。
“基于长期价值投资的思路，同时结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，我们在创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域进行了重点配置。”
在市场上，一直流传着“投资就像开车”的说法。
对于在路上的股民、基民而言，投资首先要重视的第一点就是安全，是获取确定性收益。毕竟速度可以适度慢一点，最重要的是安全到达。
9月短暂的“疯牛”行情之后，年末行情已经来临，站在四季度的投资区间，投资者和市场更关心的问题是：权益市场有哪些值得关注的布局方向？后市上行空间有多大？
八妹梳理了一些关于后市的观点，总结来看，他们都对下半年的资本市场走势持较为乐观的态度。
“我们看好市场未来一段时间的表现，随着多个经济政策落地显效，国内经济有望温和复苏，带动企业每股收益（EPS）预期改善。美联储开启降息周期，我国央行也启动降准降息等货币政策，国内的流动性环境有望持续改善，有利于A股的估值修复。”基金经理董辰提道：
“9月下旬的市场修复相当迅速，我们判断后市可能将逐渐平稳，震荡上行，板块分化轮动。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，一旦预期经济回升的趋势逐步确立，资本市场也将走出震荡回升的态势，第二轮上升的行情呼之欲出。当前出台的一系列政策有利于推动经济止跌回稳，但要推动经济进一步回升可能还需要出台更加强有力的财政政策。
富国基金经理朱少醒指出，经过市场的快速普涨后，整体估值得到一定的修复。前期上涨主要受资金驱动影响，个股之间的基本面差异反映得很不充分。后期市场波动会加大，个股的表现将更体现公司的基本面差异。未来依然会致力于在优质股票里寻找价值。在当前估值下，红利价值风格依然能找到较好投资机会，质量成长风格同样具备很多投资机会。
可见在经历了过去两年的调整和磨底后，资本市场似乎正在迎来一阵价值“春风”，随着越来越多积极信号陆续出现，可以期待更多行业板块出现经营趋势的向好。
《百亿基金经理调仓思路曝光！》，中国证券报
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