上一周美国数据又出现一些参差不齐的现象。ISM的PMI中制造业继续走弱，但是雇佣分项回到50以上。非制造业的headline意外走强但是雇佣分项依然是在50以下。最重磅的周五就业数据当中，headline和薪资数据都很强，失业率虽说四舍五入4.0%但是其实在3.96%，也不是接近4.1的4.0。但同时household survey是继续着非常弱的状态。市场对这次就业数据的解读有分歧，我比较倾向于认为这次就业数据说明美国就业市场只是更加balance，而不是在走弱。最重要的一点是在这一次的就业数据中政府雇佣又回来了。今年的就业数据中来自于政府部门的就业是一个很重要的顶梁柱。而政府部门雇佣数据在上一个的就业数据中意外走弱，这也是市场对美国就业市场走弱预期加强的很重要一个原因。但这个论点在这一次的数据中算是被证伪了。
下一周有国债auction，CPI，FOMC。上个月末的action贼差，主要原因是很多买家想看完NFP再说，不着急买债。这两周美国10年债月末auction附近跌到4.6之后这个月初因为对就业的预期冲到了4.3，现在又回到4.45。从点位来说这个收益率没有很有魅力，但基于这个月IG发行偏少并且有些买家会把上个月没买的份补进来，这周的auction应该是属于不弱不强。
这一次FOMC应该会把24年的dots升到1次或者2次的降息。在这一年多的FOMC中鲍威尔都是各种找理由去表现的比较dovish，所以美债在过去一年多的FOMC中基本上是涨的。但我觉得这一次FOMC美债更容易跌。首先从会议纪要等内容可以看出其实美联储内部整体并没有那么dovish，另外就是我认为现在市场里没有新的信息能让鲍威尔说出跟之前不一样的内容，对于就业better balance，inflation easing以外也没什么可dov的了，而市场对这部分内容已经有审美疲劳了。
总体看来按照目前的data set美债回到了比较难涨的状态。现在回过头来看今年做美债最好的一个策略就是没事就空着，有事再买。看来现在又要回到美国没啥事儿的状态了。
另外近期需要注意的一个风险就是市场是否在月底的首次总统候选人辩论前后开始hedge trump risk。通常在大的可预期宏观事件市场都是在差不多3个月前开始考虑hedge。但今年第一次辩论的时间比以往要早，并且最近各个betting网站上特朗普的获胜概率一路在走高（主要是拜登近期的外交实在是太二了）。所以在下周FOMC过后，市场的目光逐渐会聚焦到选举上。“trump trade”今年年初的时候在desantis不行了之后上演过一次。当时还是美元走高美债下跌。目前这个方向同样适用。
下周的BOJ会比较hawkish。其实现在BOJ的政策态度是非常动态的，这也是因为现在的央行受政府/政治的影响特别大。政府考虑的因素比较多，但是简单来说现在他们还是比较担心汇率贬值带来的舆论压力。也就是说当USDJPY在160和在150的状态下央行的政策反应是不一样的。对于政府来讲在现在这个timing在汇率稳定的情况下还是比较想能不升息就不升息。那么上周五美国就业数据那么强，在之前USDJPY好不容易跌了一点又被怼到了158附近。如果这次还是dovish把USDJPY打到160以上的话，政府那边会非常不开心。那这次央行能做的就是比较明确的表达对于未来常规购债的减少。
周一
-ISM制造业PMI低于预期
周二
-日本央行据悉考虑最早在6月会议上削减债券购买规模
-JOLTS低于预期
周三
-美国ISM服务业PMI高于预期
-BOC降息25bps。MACKLEM称如果通胀放缓，预计进一步降息是合理的
周四
-ECB降息25bps。拉加德重申央行不预先承诺特定的利率路径
周五
-美国就业数据好于预期
16:30 欧元区Sentix投资者信心指数 (6月)
18:00 美国NFIB小型企业信心指数 (5月)04:30 美国API每周原油库存变化 (6月 7)14:00 英国服务业指数(3个月/3个月) (4月)09:30 澳大利亚就业人数变化（季调后） (5月)22:30 美国EIA天然气库存变化 (6月 7)
22:00 密歇根大学5年消费者通胀预期 (6月)初值22:00 美国密歇根大学消费者信心指数 (6月)初值
