政策发力，“A+H”明星企业接踵而来
今年以来，政策方面不断发力，支持内地龙头企业赴港上市。4月份，中国证监会发布了5项资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴港上市，激活香港市场，共同促进两地资本市场协同发展。10月16日，香港特区行政长官李家超发表任内第三份施政报告时，提及要争取企业上市，善用与内地市场“互联互通”的优势，吸引国际企业来港上市，同时推动内地大型企业赴港上市，争取短期内实现更多标志性的IPO。
11月16日，中国证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会的致辞中提出要坚定不移深化资本市场双向开放，进一步便利跨境投融资：“一是保持境外融资渠道畅通，进一步提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的境内企业赴境外上市，更好利用两个市场、两种资源。二是继续拓展与境外市场互联互通，扩大沪深港通标的范围，拓展存托凭证互联互通，吸引全球中长期资金。”
受益于政策端的支持，2024年“A+H”骤然升温。目前，港股市场已有超过150只“A+H”股，今年以来顺丰控股、美的集团、龙蟠科技成功完成H股上市，另有多家A股企业也正在推进赴港上市计划，计划向香港联合交易所有限公司（“联交所”）交表申请上市的A股企业数量在持续攀升。9月，美的集团成功在联交所上市，净募资额超过300亿港元。美的集团发行价为每股54.8港元，截至11月22日最新股价上涨到每股67.7港元。这是2024年前三季度亚洲最大及全球第二大规模的新股集资，是A股企业尤其是龙头企业赴港二次上市的可参考优秀案例。
A股企业增发港股，以“境外融资”布局“境外业务”，助力企业全球化发展
2023年以来，中国企业走出新一轮“全球化“步伐，有别于传统的产业链全球化，新全球化将对供应链及价值链进行升级重塑，具备国际视野的中国企业，未来将逐步走向全球化运营及全球化优化。在新全球化背景下，A股企业赴港上市具有重要的战略意义，“A+H”两地上市，为企业进一步扩大了投资者基础和筹资渠道，提升国际投行和投资机构的研究覆盖。企业利用香港资本平台，可以更便利地进行跨境资金的筹集和运用，以满足企业在海外市场的业务拓展、投资并购需求，实现海外融资海外用，并为更好地开拓国际市场奠定关键作用。
香港是亚洲金融中心，独特地位吸引优质海外资金
中国香港是亚洲金融中心，与国际资本市场密切相关，具有天然的市场优势。港股市场具有融资的灵活性、便利性以及国际化等特点，中国香港拥有成熟的资本体系和法律体系，国际专业投资者青睐度高。港股在国际资本市场中占据着举足轻重的地位，是连接中国企业与全球资本的重要桥梁。
一方面，港股上市企业的信息披露通常较为规范，符合国际投资者对于企业透明度和规范性的要求，能够吸引大量注重长期价值投资的海外机构投资者。这些投资者通常愿意投资具有竞争力的头部企业，尤其是中国的优质高科技企业，受到国际专业投资机构的欢迎。另外，港股还可以为上市企业提供丰富的融资渠道，如发债和“闪电配售”，融资效率高，融资成本低。
另一方面，随着如QDII、沪港通等开展，内地的资本也可以投资于港股。中国政府不断推进金融市场的改革开放，为港股市场创造了更有利的政策环境，如放宽外资准入限制、优化跨境资金流动管理等措施，进一步吸引了外资流入。这些因素共同作用，使得港股市场成为了优质海外资金投资中国企业的重要渠道，为企业的国际化发展提供了充足的资金支持。
香港IPO审核确定性高
港股的上市审核以信息披露为核心，IPO审核时间可预期。港股对审核时间和程序做了明确规定，今年10月18日，联交所与香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）宣布将优化新上市申请审批流程时间表。根据优化后的上市申请审批流程，香港证监会和联交所将在40个工作日内对新申请人发出至多2轮监管意见，申请人及保荐人预计可于60个工作日内完整答复监管机构提出的意见。明确的审批时间表，为企业赴港上市提供了确定性，有助于企业制定上市计划。
另外，此次优化审批流程时间表的一大亮点在于对百亿市值的“合资格A股企业”赴港上市提供了快速审批时间表。如果“合资格A股上市企业”提交完全符合规定的申请，香港证监会和联交所将分别只会发出一轮监管意见，在不多于30个工作日内完成监管评估。由于A股上市公司已符合上市信息披露和合规等要求，因此从风险的角度，A股上市公司相比新上市公司审核难度低。11月26日，香港交易所集团在上海出席第二届“HKEX中国论坛”时也表示，正在积极推动对于A股上市的快速审核流程。
港股投资者情绪提升，叠加美元降息预期，港股会迎来资金流机遇
港股主板于2024年第二季度，尤其是5月份开始回升，流动性等各项市场指标逐渐改善，投资者情绪逐步提升。根据雪球数据，港股主板的PE一般在12-17倍之间，而上证主板截至2024年10月的PE倍数约为13.38倍，估值接近。另外，根据万得数据，2024年（截至11月），有95%的港股主板上市企业录得超额认购，同比增加4个百分点。2024年，十家IPO获得百倍以上认购，而去年仅有一家。港股主板平均超额认购297倍，对比去年同期上涨24倍。期内，超额认购倍数最高的主板IPO录得432.34倍超额认购，去年同期最高超额认购仅33倍。香港主板IPO中，科技、零售和消费最受投资者欢迎，平均认购倍数分列第一和第二位。
当前，市场对美元降息预期增强，港股即将迎来资金流机遇。根据历史规律，美联储降息周期开启后，全球资金往往会寻找更具吸引力的投资标的。中国经济预期向好，使得港股在美元降息背景下对全球资金具有较强的吸引力。
综上所述，政策的支持、港股市场融资的灵活性，以及市场对港股的信心增强，使得A股企业迎来赴港上市的窗口期。更为重要的是，这也是中国企业在全球化和“走出去”的大背景下，寻求自身发展、优化资源配置、面向国际市场和全球资本的第一站。但同时，A股企业在决定赴港上市时，也需要充分考虑自身的发展战略、财务状况以及对港股市场规则和监管要求的适应能力等因素，做好充分的准备和风险评估。
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