近5日股价涨超25%，叠满buff的小鹏已不可同日而语？

财富 2024-11-11 20:24 湖南

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不鸣则已，一鸣惊人。

来源 | 美股研究社

上周，小鹏汽车(XPEV.US)股价明显向好。截至发稿，该股近5日涨幅达25.78%，报14.49美元。消息面上，摩根大通分析师Nick Lai维持小鹏汽车(XPEV.US)买入评级，并将目标价从14美元上调至16美元。

摩根士丹利发布研究报告称，小鹏P7+正以雄心勃勃价格重新定义AI汽车预期，料将成为强劲的销量驱动力及股价催化剂。同时MONA M03订单的复苏、稳健的订单积压，以及可能自11月起更有意义的供应量提升，应可为第四季和明年第一季的销售动力提供支持。

小鹏：

不鸣则已，一鸣惊人

在过去的一年里，小鹏汽车的股价经历了超过11%的下滑，但就在上周，公司展现出了显著的“蜕变”迹象。如今，小鹏的步伐已不再像往昔那般急促。距离上一款新车MONA M03的发布尚不足三个月，小鹏又迅速推出了另一款全新车型。

11月7日，小鹏P7+正式面世，其起售价为18.68万元。这款车型在一个月前首次亮相，并在巴黎车展上启动了预售。从小鹏P7+的预订情况来看，小鹏汽车在打造爆款方面的能力再次令人刮目相看。截至11月7日24时，P7+已经收获了31,528个订单，导致其后台系统一度陷入繁忙状态。

在打造爆款的道路上，小鹏似乎已经摸索出了一套行之有效的方法。

这款C级车型全系标配了800V高压系统和高阶智能驾驶辅助等功能，续航里程超过600公里。结合其18.68万元的起售价、吸引人的外观设计、扎实的续航能力，以及小鹏一直以来的智能驾驶技术专长，小鹏P7+在上市后迅速成为了市场焦点。

据了解，小鹏汽车在新车型中放弃了LiDAR传感器，转而采用了AI鹰眼视觉智能驾驶系统。该系统据称能将感知距离提升125%，识别速度提高40%。P7+的内饰配备了15.6英寸的大屏幕，并搭载了AI天机智能系统和高通8295P芯片。

在电池方面，P7+提供了60.7kWh和76.3kWh两种选择，分别对应620公里和710公里的续航里程。使用快速充电技术时，P7+可以在80分钟内将电量充至20%。

动力方面，P7+采用了单电机配置，提供了180kW或230kW的功率选项。此外，该车还配备了多项先进功能，如纯视觉自动驾驶系统、20扬声器丹拿音响系统以及宽敞的内部空间，后排座椅还可以倾斜。

小鹏汽车的董事长、CEO何小鹏透露，P7+团队采用了20多项技术来优化能耗管理，包括应用无边框后视镜、前后一体化压铸实现整车轻量化、主动油冷技术等。这些技术每一项都至少优化了0.6公里，最多优化了13公里的续航里程。

值得一提的是，小鹏P7+全系标配了高阶智能驾驶辅助功能，不再区分Pro和Max版本。这意味着用户购车后即可使用高速和城区NOA功能，无需额外选装、收费或订阅。

除了高阶智能驾驶辅助标配外，小鹏P7+还配备了全景天幕、前后排座椅通风加热按摩、后排小桌板等一系列配置。这使得入门款车型也变得更加吸引人。

此外，小鹏P7+作为小鹏在技术降本后的首款车型，也是公司面向未来十年的重要作品。其具备高性价比的价格和在同价格带内具备竞争力的性能，为接下来的热销奠定了坚实基础。

然而，在推出新爆款的同时，8月份发布的MONA M03以及接下来P7+的交付问题也需要重视。

在过去的三个月里，小鹏曾三次提升MONA M03的产能。尽管首月就交付了超过1万辆，但仍有部分车辆延期了一个月左右。何小鹏表示，未来两个月，小鹏将继续提升产能，预计提升幅度为30%-40%。

目前，小鹏P7+的火爆程度已经超过了MONA M03。这为公司未来的规模扩张提供了想象空间，同时也带来了交付压力。

过去，小鹏G6就因交付问题导致整体销售周期缩短，销量很快回归平淡。在MONA M03上，尽管小鹏方面表示已经备足了产能，但交付延期问题仍然存在，这会对整体销售周期产生影响。

在处理这一问题上，小鹏显得更加成熟。在P7+的发布会上，何小鹏连夜与高管开会讨论产能问题，并计划进行第四次产能提升。

或许，只要能够克服交付难题，小鹏汽车有望实现规模上的进一步突破，并跨越更多的整数交付大关。而小鹏也在逐渐摆脱过去的困境，展现出全新的面貌。

“激进”定价仍有利润

多机构长期看好

小鹏汽车CEO何小鹏称，在官网伺服器崩溃的情况下，小鹏P7+在12分钟内仍收获超过1万辆的大订订单，大订下单速度已经打破小鹏汽车历史纪录。

小鹏P7+是小鹏汽车首款实现技术成本降低25%目标的车型，在此背景下，小鹏P7+做出「激进」的定价。据何小鹏透露，即便如此，小鹏P7+仍有利润空间，只是很少。公司希望用技术做得更好，合理利润已经足够。

对于小鹏P7+的定价及产品力超出市场预期的表现，中金公司发表报告指出，这充分展示了小鹏汽车在设计和供应链降本能力上的持续提升，进而带动了公司的定价能力和产品竞争力在行业中处于领先地位。

相比之下，20万元价格区间内以大空间、家庭出行和智能驾驶为特色的纯电产品相对较少，而P7+车型在产品打造上具备明显优势，并具有较大的市场潜力。

报告还指出，小鹏汽车的超级电动规划正在逐步落地。当前，小鹏汽车在港股和美股的股价均对应2025年1倍的市销率。中金公司维持其“跑赢行业”的评级，并维持了2024年和2025年的盈利预测。

考虑到近期板块估值的向好趋势，以及公司产品周期的兑现，中金公司上调了小鹏汽车港股和美股的目标价，分别上调27%和29%至70港元和18美元。

此外，交银国际也表示，小鹏P7+作为AI汽车，首发搭载了AI天玑5.4.0系统，并且续航可通过OTA技术提升里程。同时，它也是首款搭载AI鹰眼视觉智驾方案的车型，全面应用了端到端大模型，并在动力、能耗、热管理等多方面运用了AI技术。与P7i相比，P7+在定位上更侧重于家用、大空间和舒适性。

在科技日上，小鹏汽车展示了其在科技和战略上的未来布局，其中全球化、AI和汽车是三大关键领域。

在全球化方面，小鹏汽车已进入全球30个国家和地区，并计划明年扩大到60个国家和地区。在AI方面，小鹏自研的图灵AI芯片是全球首颗可同时应用在AI汽车、AI机器人和飞行汽车的芯片。

公司预计到2030年，车端算力需求可能会达到10000TOPS。这款为AI大模型定制的图灵AI芯片拥有40核处理器，支持本地端运行最高300亿参数的大模型。

同时，小鹏还发布了鲲鹏超级电动体系，该体系基于全局800V高压碳化硅平台，搭载了5C超充AI电池和混合碳化硅同轴电驱，纯电续航达430km，综合续航里程超过1400km。

交银国际认为，M03和P7+的产品力和性价比定位将对明年发布的车型产生积极影响。同时，由于小鹏汽车尚未公布增程车型的时间表，交银国际认为市场尚未充分计价增程技术对销量的推动作用，因此明年销量仍有上调空间。交银国际维持其买入评级和目标价77.36港元/19.91美元（XPEVUS），对应2倍2025年预测市销率。

“AI汽车”“AI机器人”

全线并进

除了在汽车业务上的显著进步外，11月6日的小鹏AI科技日上，小鹏汽车最新研发的AI机器人Iron惊艳登场。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在活动现场自豪地表示，小鹏可能是国内车企中对AI最为重视的，甚至可能是国内最早实现大模型量产应用的车企。

迄今为止，小鹏已在AI领域构建了完整的体系，涵盖了AI汽车、飞行汽车、AI芯片、AIOS操作系统以及AI机器人等多个方面。

Iron这款AI机器人采用了高度仿人的结构设计，其身高达到了真人般的178厘米，体重为70千克，整体设计既和谐又充满力量感。

尤为重要的是，Iron具备62个自由度，这使得它能够灵活地完成各种复杂动作。Iron还搭载了小鹏自研的图灵AI芯片和天玑AIOS操作系统，基于小鹏的端到端大模型和强化学习技术，Iron在智能表现方面取得了新的突破。

Iron的双手是其另一大亮点，拥有15个可动自由度并支持触觉反馈，能够精准地执行各种精细操作。为了进一步提升操作效率和灵活性，Iron还配备了新一代直线执行器和微型手指关节，相较于上一代产品，其扭矩密度提升了20%。

在行走方面，Iron也表现得非常出色。何小鹏指出，与传统人形机器人那种小碎步、生硬的行走方式不同，Iron的行走方式更加自然流畅。

目前，Iron已经正式入驻小鹏汽车工厂，承担起组装等生产任务。即将发布的小鹏P7+汽车的部分组件就是由Iron亲手组装的。未来，小鹏Iron将主要应用在工厂和门店等场景。

据悉，小鹏汽车计划于明年开放工厂参观，届时公众将有机会亲眼目睹Iron在生产线上的风采。何小鹏还透露：“过去五年里，小鹏已经研发了四代机器人，从四足机器人到双足机器人，再从双足点式机器人到双足多点机器人，我们一直在不断探索和进步。”

太平洋证券分析认为，车企入局人形机器人领域可以实现技术同源，将车端算法复用至人形机器人上，从而降低研发成本并提升产品性能。预计未来随着更多企业的加入，人形机器人产业链将更加完善，商业落地的可能性也将大大加快。

对于未来人形机器人的发展前景，业界普遍持乐观态度。马斯克就曾预测，未来20年内世界上人形机器人的数量将超过人类。

据预测，到2040年，全球将有至少100亿个人形机器人投入使用，这些机器人的售价可能在2万美元至2.5万美元之间。而英伟达创始人兼CEO黄仁勋更是将机器智能视为人类即将见证的最大的工业革命之一。

此外，据《南华早报》报道，小鹏汽车（HKG:9868）还推出了自己的充电系统，以应对混合动力汽车的续航挑战。其昆鹏超级电动系统将为汽车提供超过1400公里的续航里程，其中纯电续航里程可达430公里。

这一创新技术无疑将进一步推动电动汽车行业的发展，并为用户提供更加便捷、高效的充电体验。

随着小鹏汽车在AI汽车、AI机器人等领域的不断探索和创新，我们有理由相信，未来的小鹏汽车将为用户带来更多惊喜和突破。

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美股研究社

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