纸浆巨头Canfor第三季度巨亏2亿美元，中国市场成最大变数！

科技 2024-11-01 09:01 上海

近日，北美纸浆与造纸巨头Canfor发布了2024年第三季度财报。财报显示，公司纸浆与造纸业务在第三季度的销售收入达到1.93亿美元，前三季度总营收为6.35亿美元。然而，令人担忧的是，纸浆与造纸业务在第三季度出现了2.093亿美元的营业亏损。

其中，纸浆部门高达2.11亿美元的资产减记和减值费用是导致亏损的主要原因，使得该部门的净亏损达到1.56亿美元。相比之下，第二季度该部门仅亏损560万美元，第三季度的亏损幅度显著扩大。因此，前三季度累计来看，纸浆与造纸业务的净亏损已达1.64亿美元。

近年来，由于不列颠哥伦比亚省中部和北部地区锯木厂大规模减产甚至停产，导致锯木厂残片供应大幅缩减。这种局面也波及到当地的其他纸浆生产商。为了应对纤维原料的紧缺，公司采取了一系列措施，包括积极寻求额外的纤维供应，加大对提高纤维利用率和回收率的投入，并对公司的生产布局进行合理调整。

值得注意的是，公司于2023年初永久关闭了乔治王子纸浆和造纸厂的纸浆生产线，近期又关闭了NBSK纸浆厂的一条生产线。这些举措使得公司的年市场牛皮纸纸浆产量减少了约58万吨。

进入2024年第三季度，由于木材市场持续低迷、美国即将提高木材出口关税以及复杂的监管环境等因素，不列颠哥伦比亚省内陆地区的锯木厂关闭潮进一步加剧，使得纤维供应问题更加严峻。面对日益严峻的纤维供应形势和不确定的经济环境，公司确认了2.11亿美元的资产减记和减值费用，以反映纸浆部门资产价值的下降。

经过对资产减值和减值费用的调整，2024年第三季度，纸浆与造纸业务的营业利润达到170万美元，相比于上一季度增长了730万美元。尽管本季度对华纸浆的美元标价有所缓解，但公司的业绩表现主要得益于NBSK纸浆销售量的略微增长。不过，2024年8月诺斯伍德一条生产线的成功关闭，导致纸浆产量和出货量有所下降，一定程度上抵消了这一积极因素。

CPPI总裁兼首席执行官凯文·艾奇森在评论公司第三季度业绩时表示：“公司在获取经济型纤维方面持续面临挑战，迫使我们在本季度进一步缩减业务规模。这些决定对我们的经营业绩、员工及其家庭，以及当地社区产生了深远影响。尽管如此，我们还是成功地实现了业务调整后的营业利润改善，并且顺利关闭了诺斯伍德的一条生产线。”

从第三季度的亮点来看，2024年第三季度，全球软木纸浆市场整体承压下行。主要原因是中国市场需求疲软，叠加全球硬木产能的扩张，以及传统夏季需求季节性减弱。这些因素共同导致本季度纸浆采购活动和价格出现一定程度的回落。

其中，NBSK美元纸浆对中国（全球最大的纸浆消费国）的报价在8月份触底，降至每吨750美元，随后在季度剩余时间内基本持平，9月末为每吨754美元。整个第三季度，对中国的NBSK美元纸浆平均报价为每吨771美元，较上一季度下降了5%，即40美元。相较去年第三季度的平均价格增长了13.38%，而第二季度平均价格每吨为811美元，今年以来的平均价格每吨为776美元，相较于2023年增长了4%。

相较之下，北美等其他地区的价格回落稍显滞后，多数时间保持稳定，仅在季度末出现小幅下降。受上述市场形势尤其是中国市场影响，全球软木纸浆生产商的库存水平在第三季度显著攀升，远高于平衡范围。截至8月末，供应量已达到50天，比6月增加了12天。

公司方面，2024年第三季度纸浆产量为12.5万吨，较上一季度减少了4%，即5000吨。主要原因是诺斯伍德纸浆厂一条生产线的顺利停产，该生产线的设计产能约为5万吨。此外，造纸部门本季度出现80万美元的营业亏损，而上一季度则实现了190万美元的营业收入。造成这一变化的主要原因是纸张产量和出货量的下降，这主要是由于造纸机出现轻微机械故障所致。

展望未来，预计2024年第四季度全球软木纸浆市场将出现一定程度的改善。随着中国市场需求的逐步恢复，以及传统淡季的结束，全球库存水平有望逐渐回升至正常水平。公司层面，2024年第四季度业绩将受到诺斯伍德纸浆厂一条生产线全面停产的显著影响。这条生产线的停产将导致公司每年减少约30万吨市场牛皮纸浆的产量，并对出货量和成本产生影响。

未来，公司将继续聚焦于优化运营布局、提升运营可靠性，并密切关注制造和纤维成本。同时，我们将根据经济可行的纤维供应情况，对纸浆厂的运营率进行动态调整。这些举措可能对公司的运营计划、流动性、现金流以及长期资产估值产生一定影响。此外，预计2024年第四季度，漂白牛皮纸需求将有所减弱，牛皮纸需求也将小幅放缓。公司计划在第四季度不安排重大的维护停机。

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