第一视角
2024·11·26
文件要求上市公司聚焦主业、提升盈利能力，并通过并购重组、股权激励、现金分红、股份回购和投资者关系管理等手段促进市值合理反映公司质量。同时，文件也强调主要指数成份股和长期破净公司需制定专门计划，提升市值。
这份文件有几个值得HR们关注的地方，具体如下。
01
关键定义
首先，什么是市值？市值（英文简称 Market Cap）是指一家上市公司在股票市场上的总价值，也等于公司股价乘以股数计算得出，是衡量公司规模的重要指标之一。
为什么市值很重要？因为市值反映了投资者对上市公司未来盈利能力的预期，市值高的公司通常被认为在行业中具有较高的市场地位和投资价值。
本次中国证监会所定义的市值管理是指上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。
其次，提升市值的战略管理行为包括以下方式：并购重组、股权激励及员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等。
最后，文中提到的长期破净公司，是指股票连续12 个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。公司长期破净一般因为公司业绩持续不佳、内部经营管理不善以及投资者信心不足等诸多原因导致。
02
股权激励
在证监会文中明确提出，上市公司可以通过设立股权激励和员工持股计划的方式来提升市值。
股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励，中国上市公司最常用的股权激励工具包括股票期权和限制性股票。
员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
两种工具都属于长期激励的范畴，都有助于将员工的短期利益与公司的长期利益捆绑在一起。
两者区别在于股权激励一般针对公司少数核心人员，包括高管和专业技术人员，同时限制条件（比如持有期限、组织绩效、个人绩效、出售比例等）较多；而员工持股计划的参加对象可以是公司员工，范围更广，同时限制条件也不如前者严格。
为什么股权激励和员工持股计划有助于提升市值？因为这类长期激励工具可以：1）通过员工和公司的利益捆绑，让员工更加关注公司的长期利益；2）让公司更加有效地吸引和保留核心人才；3）长期激励的推出表明管理层对公司未来业绩充满信心，也容易提振投资者对公司的信心。
通过股权激励来提升市值有个著名案例：
特斯拉在2018年对CEO马斯克设置了一项特殊激励，当公司市值每增加500亿美元及公司收入和利润同时达标，马斯克将获得一笔相当于公司股票总数1%的股票奖励，该计划一共设置了12个里程碑。
从2018年至今，特斯拉市值从590亿美元增长到了今天的1.1万亿美元，也意味着马斯克一共能获得相当于公司股票总数12%的股票奖励。
但是，今天并非所有中国上市公司都实施了股权激励和员工持股计划。根据第三方机构上海荣正公司于2024年1月发布的《2023年度A股上市公司股权激励实践统计与分析报告》，截止2023年12月31日，A股上市公司共2929家实施了股权激励，实施公司占比54.9%；共1183家公告了员工持股计划，公司占比22.17%。
从以上数据不难看出，今天中国上市公司应用长期激励工具的比例依然较低，也意味着上市公司的HR们还有很大空间来推动公司长期激励机制的优化，并通过参与长期激励工具的设计，起到帮助企业吸引及挽留人才、提升市值和增强整体竞争力的作用。
03
绩效管理
与绩效奖金类似，股权激励也是和绩效管理紧密联系的。事实上，我们可以把绩效管理作为公司实施股权激励的前提条件。
根据证监会《上市公司股权激励管理办法》规定：激励对象为董事、高级管理人员的，上市公司应当设立绩效，考核指标作为激励对象行使权益的条件。
绩效考核指标应当包括公司业绩指标和个人绩效指标。相关指标应当客观公开、清晰透明，符合公司的实际情况，有利于促进公司竞争力的提升。
上市公司可以公司历史业绩或同行业可比公司相关指标作为公司业绩指标对照依据，选取的业绩指标可以包括净资产收益率、每股收益、每股分红等能够反映股东回报和公司价值创造的综合性指标，以及净利润增长率、主营业务收入增长率等能够反映公司盈利能力和市场价值的成长性指标。
如果公司没有落地有效的绩效管理，员工的绩效考核最后就容易成为摆设，与之相关的股权激励就有成为向少数员工输送不合理利益之嫌。
2024年8月，某家电上市公司在公布了员工持股计划之后，就引发了一场社会舆论的轩然大波：该公司给新一期员工持股计划设定的绩效考核指标中，净资产收益率远低于2022、2023两年的同期结果，也就意味着员工持股计划变成了被激励者几乎可以“躺赢”的一个机会。
基于以上，未来HR们在推动长期激励与绩效管理结合的过程中可以发挥出更大作用，确保激励机制与公司战略和绩效指标紧密匹配，既体现公平性与合理性，又激发员工动力，同时加强与财务、法务等部门协作，确保激励计划的合规落地。
点击“阅读原文”查看证监会原文
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