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昨天的作文，有三个不懂：
昨天第二个不懂的点是“TL又涨了，而且涨的很凶，虽然勉强可以用股债跷跷板解释，但还是有点费解”。
今天股票日内的波动看不懂，商品日内也跟着股票所以也看不懂。
汇率因为逆周期因子可能的发力，日内也很难预测（长期大概还是贬值方向）。
今天唯一说得明白的，可能反而是债券，债券的收益率今天全天呈现微微上行的态势。
从大的背景看，债券市场同时交易了两个逻辑：
1.上有顶
机构投资者不太相信政策的效果，或者认为持续低息（官话叫做支持性货币政策）本来就是政策的重要一环，因而收益率没法大幅上行。
所以现在的收益率已经是历史的最低点附近了。
2.下有底
汇率的问题和净息差的问题客观存在，加之不断扩大的中美利差，短期内往下走，也确实走的很艰难。
短期，或者今天，市场会交易供给冲击的问题：
具体也有两点：
1. 剩余两个月要增发两万多亿专项债，一半甚至更多是超长债，所以对于长期债券的冲击明显；
2.除了额度的问题，据说不少银行的利率敏感性缺口指标也到了不太安全的位置，限制了长债的配置能力。
