打高奢美妆牌的水羊，9个月营收30亿

在化妆品行业迈入竞争新周期的当下，国货美妆与国际大牌的竞争格局也在加速洗牌。从近期各大国际美妆企业公布的财报数据来看，陷入增长困境，旗下品牌业绩下滑已成国际美妆常态。

从榜单来看，在抖音商城发布的抖音美妆日化TOP10榜单(10月18日-10月20日)中，被水羊股份收购的法国高奢护肤品牌伊菲丹，位居TOP8。

不可否认，今年生意依然难做。那么，在此境况下，正在转向高端化、全球化的水羊股份，表现如何？打出高奢美妆的牌有用吗？或许我们能从最新的财报中一窥究竟。

今日(10月29日)，水羊集团股份有限公司(下文简称：水羊股份，股票代码：300740)公布了2024年第三季度报告。

财报显示，2024年前三季度，水羊股份营业收入为30.44亿元，同比下滑9.84%；归属于上市公司股东的净利润为9435.63万元，同比下滑47.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.08亿元，较上年同期呈双位数下滑，下跌44.82%。

    水羊股份转型的阵痛仍在持续

公开资料显示，水羊股份此前作为一家电商公司，于2018年2月8日正式登陆A股，目前旗下拥有御泥坊、小迷糊、大水滴、VAA 等多个自主品牌。

另从水羊股份公布的第三季度财报数据来看，2024年第三季度，水羊股份营业收入为7.52亿元，较上年同期同比下滑30.87%。

此外，第三季度，归属于上市公司股东的净利润为-1143.98万元，同比下滑130.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1164.01万元，较上年同期下跌124.40%。

结合近年来水羊股份Q3业绩情况来看，水羊股份在该季度的营业收入情况有所波动，2020年、2021年Q3营业收入呈双位数增长，而在2022年Q3保持在超11亿元的营收，但较上年同期下滑4.38%。

此后的2022、2023年Q3，水羊股份的营收均保持在4%~5%的下滑。

从历年Q3净利润来看，2020年归母净利润增幅呈四位数，为3865.2万元，此后的2021年Q3归母净利润为5772.8万元，较上年同比增长49.35%。但2023年Q3归母净利润便跌至2020年同一水平，为3761.4万元。

将时间线拉长，纵观近5年水羊股份前三季度营收情况，可以看到，2020年水羊股份营业收入为23.41亿元，次年便增至33.12亿元，同比增长41.47%。

但此后几年前三季度的营收基本与2021年持平，增幅在1%左右。

从净利润来看，在2022年前三季度，水羊股份归母净利润同比下滑18.88%，2024年前三季度，归母净利润则同比下滑47.60%，未满1亿。

水羊股份营业收入增长，净利润下滑的情况，同样出现在2024年上半年。

彼时，水羊股份回应称：“主要系公司聚焦品牌资产建设，力求实现品牌势能放大与品牌长期发展，加大了主要品牌的品牌种草、市场投放等相关费用支出，短期内对业绩造成一定影响。”

据了解，从去年下半年开始，水羊股份自有、代理品牌共计明星代言十余位。

水羊股份在投资者关系活动记录表中对此回应道：“品牌代言人在提升整体品牌知名度与品牌认知方面，起到了重要作用，带动了品牌势能的有效提升。”

拉长时间维度，从近年来水羊股份全年业绩来看，2021年之后，水羊股份营业收入呈现逐年下滑的态势。

另一方面，归母净利润同比也有起伏，2020年、2023年呈三位数增长，但2022年，或囿于疫情，同样也有双位数下滑的不利情况出现。

从品牌端来看，据水羊股份投资者关系活动记录表显示，水羊股份收购的法国专业院线级品牌佩尔赫乔(下称：PA)在今年新产品上市后，三季度抖音渠道GMV为6000万元，增幅15倍。

此外，在合作品牌中，西班牙专业皮肤管理院线品牌美斯蒂克三季度抖音渠道GMV在1.15亿元左右，同比增幅110%。

从今年三季度整体营收表现，以及此前财报的数据对比来看，水羊股份仍在转型的阵痛期。

    靠高端美妆挤上牌桌的胜算几何？

值得注意的是，水羊股份在今年10月的一份投资者关系活动记录表中表示，其已成为一家初步全球化的新晋高奢美妆品牌管理公司，正式完成了从一家电商公司的转型。

但是，从当前的境况来看，转型高奢美妆品牌管理集团的水羊股份，何时能扭转业绩颓势局面？且如何做才能更好地留在牌桌上？是其当下及未来很长一段时间都要研究的课题。

或许我们能从水羊股份的成长路径中窥见一二。在2006年，水羊股份前身，长沙百拍网络有限公司成立。

此后，自有品牌御泥坊作为早期的淘品牌，抓住时机 ，以“泥膜”入主市场，抓住了电商的东风。

正式开业3个月后，御泥坊的销售额突破70万元。

而在2020年双11，据其官方微信公众号发布的推文显示，御泥坊氨基酸泥浆面膜在1分钟时间内卖出10万瓶，全年累计销售超700万瓶，御泥坊也成为了天猫全年面膜销量第一的品牌。

但曾经靠着面膜起家的水羊股份，在2024年上半年面膜品类营收为3.58亿元，较上年同比下降21.14%，水乳膏霜品类成为水羊股份主要营收品类。

这背后，纵然有近年来面膜品类的价值被极大稀释了的缘故，但追根究底，还是与企业内外部因素都有关，如激烈的市场竞争中，品牌心智的树立。

另一方面，随着流量红利的消退，美妆TP商们也陷入了发展困境。

此外，伴随着以珀莱雅为首的一众国货品牌开始自行摸索、学习线上品牌运营方式，有业内人士直言：“TP商或许是美妆行业最快消失的产业角色。”

因而，水羊股份近年来也在努力应对TP商面临的难题，开始了转型。

不久前，水羊股份在RéVive瑞微拂品牌的收购项目进展更新沟通会上，宣布其已初步完成向全球化、高端化的转型。

另据水羊股份透露，在收购法国高奢护肤品牌伊菲丹后的第一个完整年度，伊菲丹全球整体实现约100%的增速，全球GMV突破10亿元人民币。

2024年以来，伊菲丹在天猫、京东日销增速超50%，抖音自播板块增速超50%。

另外，前文已提到，伊菲丹在抖音商城双11好物节美妆日化榜中，位列TOP8。可以看到，水羊股份旗下高奢护肤品牌在抖音渠道有着不错的表现。

要知道，水羊股份此前作为美妆TP商，主攻渠道并非抖音，但此后一直在尝试向抖音等新兴渠道转型，此次伊菲丹上榜抖音双11榜单，或也意味着转型已初见成效。

不过，从有着高奢美妆运营经验的国际大牌近日公布的业绩情况来看，高奢美妆虽是一块香饽饽，但能成功啃下来，并能持续保持不错增长的品牌，于国际大牌中也不过寥寥。

具体来看，欧莱雅集团四大事业部增速均放缓，其中，高档化妆品部门前三季度营收同比增长3.4%，在四大事业部中增速继续垫底；拜尔斯道夫集团消费者业务部门四大品牌组合中，高奢护肤品牌莱珀妮有机销售额下滑持续，Q3下滑8%，前三季度下滑7.3%。

总的来看，与国际美妆企业相比，水羊股份作为一家初步全球化的新晋高奢美妆品牌管理公司，旗下品牌矩阵中高奢美妆数量较少，加上最新收购的RéVive瑞微拂，自有高奢美妆品牌仅3个。

并且，水羊股份目前仍处于转型初步阶段，转型成效多体现在榜单、平台表现等数据上。但对于美妆企业而言，要保持品牌的影响力、长期竞争力，必须要在技术领域方向敢于创新和突破。这一点在国内诸多头部美妆企业中也能看到。

据了解，2023年，珀莱雅研发费用投入1.74亿元，同比增长35.59%；贝泰妮2023年的研发费用2.99亿元，研发费用率为6.07%；但水羊股份2023年研发费用为7656.97万元，较上年同比减少13.81%。

消息来源：水羊股份财报