1、短期政策靴子落地，对钢材期现货市场影响如何？
短期政策靴子落地，“6+4”的化债规模基本符合预期，地方政府资金紧张局面有望好转，对后期基建投资形成支撑，不过市场此前传言的地产、消费等方面支持政策并未落地。由于本轮钢价反弹主要受宏观利好政策预期支撑，基本面有边际改善，但缺乏持续性，难以支撑价格维持相对高位。随着市场乐观情绪降温，叠加终端需求进入传统淡季，而供应水平又相对偏高，产业链负反馈压力重新发酵，成材和原料形成共振式回落局面。预计相关品种短期依然承压，关注淡季需求强度及后续政策变化。
2、期螺再次逼近3300一线，基于当前基本面分析，是否具备继续下跌空间？
从供需基本面看，随着气温下降，北方已经大面积入冬，终端需求进入传统淡季，螺纹表需环比连续3周下滑，同比降幅有所扩大，整体表现依然疲弱。产量同步回落，螺纹钢整体累库幅度不大，库存绝对值仍处于近年同期偏低水平，不过需求中枢下移后，库销比有所上升。目前热卷需求韧性依然较强，库存继续下降，不过随着铁水重新从建材流向板材，去库力度逐步放缓。
总的来看，随着宏观政策预期阶段性降温，市场驱动逐渐回归基本面，在需求进入淡季、供应相对偏高的背景下，产业链面临负反馈压力，钢价仍有一定的下跌空间。当然目前市场库存水平不高，而后续仍有相关利好政策出台，也不宜过分悲观，整体偏弱区间震荡的可能性较大。
3、后续冬储与政策预期是否还有望提振钢价，对年末整体走势您有怎样的判断？
随着需求进入淡季，春节逐步临近，钢材现货市场即将迎来冬储，在今年整体库存水平不高的背景下，冬储有望对钢价形成一定提振。不过由于近年来终端需求疲弱、钢价走势低迷，市场贸易规模逐步萎缩，投机性冬储的力度也明显下降，冬储对钢价整体运行格局的影响已经较为有限。政策方面，当前国内经济复苏基础不稳，外围局势依然动荡，后期稳增长政策仍有望继续释放，包括降准降息、地产收储扩大、生育消费补贴等，对钢价中长期运行中枢仍有一定支撑。
从年末这段时间看，钢价短期面临负反馈压力，但持续走弱的空间并不是太大，后期在政策预期以及冬储等因素支撑下，市场仍有反弹动能，节奏上或先抑后扬。
国投期货
高级分析师 何建辉 期货投资咨询证号：Z0000586
