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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
回顾一下，上周五的市场表现。
在经历了，周四的下跌之后，周五，市场再度小幅度反弹。
个股普涨，中位数在1.18%。
市场的节奏是，周一大跌，周二周三反弹，周四再次回调，周五再度反弹。
最终， 上周，个股的普遍跌幅，定格在3%-5%。
好消息是：
市场，周一那种恐慌，基本上消退了。
坏消息是：
市场，并没有变得很乐观，取而代之的是一种低迷。
周五，市场的成交额继续在1.8万亿。
继续在2万亿以下的荣枯线。
而投资者，普遍带着这种低迷的交易欲望，进入到了今年的年报季。
这是一个，非常艰难的年报季。
不仅仅是因为当下低迷的市场情绪。更是因为，我们的经济周期。
二、
先看下图。
这是，我们gdp的官方数据。
去年q4的数据是4.5%。
这是疫情结束之后，最差的一个q4。而且，整个25年数据是这样的：5.4%，5.2%，4.8%，4.5%。
很显然，去年q3，尤其是q4之后，下滑得非常明显。
而24年的q4是多少呢？5.4%。
这就带了一个很明显的问题，无论是24年q4，还是25年q1，经济的基础都比较高。
尤其是，24年的q4，和25年的q4，整整有0.9%的差距。
这个差距，将会非常结实的体现在上市公司的年报之上。
我们上周五，列举了四家公司。
其实，除了这四家公司之外，几乎都一种见光即死的感觉。
比如，根红苗正的海尔，周五就给了一个小雷。
海尔，自从24年9月26日，市场重新站上3000点之后，上证50成分股之中，跌的最惨烈的那个。
跌幅达到了22.19%。
也就是说，海尔目前的股价，相当于指数2600点。
没办法，GDP下滑，消费影响最大。所以，消费股暴雷，也没多少毛病。
不过，我们认为，最大的暴雷点，可能并不在消费股之上，也不在于大家耳熟能详，一眼就看到利空的那些行业和公司。
为什么呢？
因为，市场是讲究预期的。
比如，美团。在亏了200多亿之后，并没有下跌，反而周线的k线，实现了三连上涨。
这就是，我一直和大家强调的，预期管理问题。
所以，什么样的公司最危险？
答案是，去年的赛道股。
尤其是，去年涨幅巨大，最近有所回调，但依然有一定涨幅，并且k线很危险的公司。
这些公司的特点：
1，赛道股。市场给的预期非常高。
2，有回调。但回调还不够充分，估值还没有形成足够的安全边际。
3，K线比较危险。趋势交易者，非常容易在形态被破坏之后，止损卖出。
在这种情况下，一旦，年报稍微不及预期，立刻就会有大量的投资者恐慌式卖出。
这个经典的案例，就是泡泡。
我们反复提泡泡，并不是因为泡泡本身不好。泡泡依然是好赛道，好公司，甚至现在也不贵。
但，预期这种东西，就是杀人于无形。
三、
所以，我们认为，在写下来的一段时间里面，投资者，最应该关心的不是伊朗局势。
在我看来，普通人关心这个，几乎毫无卯用。
投资者，更应该关心，自己持有的股票，是否可能暴雷。如果暴雷的话，是否应该止损。
自从这波牛市启动以来，市场对于业绩一般都是非常宽大的。几乎会给很多，原谅的机会。
但这次，真的可能不一样。
因为，这次，市场极度缺少增量资金。
市场，所有的投资者，在经历了3月风暴之后，大部分都已经被套。即使不被套的，现在交易的欲望也很低。
那么，在暴雷之后呢？
还是那句话，如果我们非常幸运的扛过了这个暴雷高发的年报行情。
那么，我们将会迎来非常好的机会。
对于，接下来的四月来说，我们认为，将会呈现出明显的低开高走。3月底到4月初，市场可能在当下的位置，反复震荡，反复拉扯。
但，等到4月中之后，我们非常有可能迎来一波转机。
转机的因素包括：
1，外部利空的进一步消退。比如，伊朗局势进一步的明朗化。比如，川普把精力放在了美联储降息之上。
2，可能的政策方面的利好。转折点，可能在第一季度的经济会议。最可能的措施是，反内卷+促进消费。
3，川普在五月份的访华，通常，市场会提前一段时间来进行预热。
4，年报的利空，彻底的出尽。在市场的预期，被降低到一个极值的情况下，迎来情绪的转折。
不过，在4月份乐观的前提是，不要在这一波年报行情之中，受伤太重。
如果你受伤太重，并且被迫降低仓位的话，那么，未来的一切可能转折，都将会和你无关。
四、
周五，A股长期组合上涨0.00%。
沪深300上涨0.56%。
与沪深300走势对比如下：
周五，我们仓位保持不变。
当下仓位为：76%股票+24%国债。
周五，我们港股仓位保持不变。
当下仓位为：5%对冲+5%现金+90%股票。
五、
总之：
1，我们认为，接下来的年报行情将会非常艰难。主要是市场情绪低迷，且去年q4经济数据下滑得比较明显。这就意味着，上市公司的年报，极有可能暴雷，而市场对此将会对此缺乏足够的宽容。最值得关注的，反而不是预期很低的消费股，而是涨幅巨大的赛道股。
2，我们认为，整个4月的行情，是先抑后扬。等到4月中之后，有利因素会逐渐累积。在此之前，市场将会维持一个低水平的震荡。这将非常考验我们的耐心。
我们的策略是，将会积极地寻找市场的预期差。寻找年报行情中被错杀，或者q2会明显改善的板块和个股，并且果断的买入或者加仓。
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