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最近，许多人在问：港险承诺的7%以上高收益，是否只是在“画饼”？既然港险的投资底层大多是美股和美债，为什么不直接全力投资美股和美债呢？
随着港险和美元资产配置的热潮，很多人对此产生了兴趣，但也有类似的疑问。
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香港的储蓄分红险收益演示是基于精算师对历史收益的总结和对未来收益的预期，其中一部分是浮动的。例如，2022年全球债券和美股大幅下跌，导致部分保险公司的分红实现率未能达到100%；然而，随着市场的回暖，分红实现率又有所回升。主要是因为在过去两年中，保险公司调整了分红险的资产配置策略，减少了固定收益资产的比例，增加了权益资产的比例，因此其预期收益从6%上升到了7%，而保证利率则从1%降至0.5%。这个年化7%的预测，是基于美股过去四十年间的8%~9%收益和美债长期4%~5%收益的假设，通过不同资产组合的推算得出的未来预期收益。像07年十月这种位置，标普500短期内跌幅可以超过55%。
经历两年的下跌，可能需要五到六年的时间才能恢复原状。历史上最严重的两次市场崩盘，分别是1929年的大萧条和2000年的互联网泡沫。这两次如果在高位入场，最大亏损可达85%和50%，而且恢复到原来的水平需要25年和13年的漫长时间。对于普通投资者而言，这种心灵上的考验是巨大的。如果在痛苦中选择割肉，就会面临永久的损失。尽管美股的长期收益表现不错，但择时和入场时机的选择却是极具挑战性的。最近一次明显的市场下滑发生在2021到2023年疫情期间，期间的最大回撤超过25%。从历史经验来看，通常每隔五到六年就会出现超过20%的市场回调。这强调了分散投资的重要性，避免将所有鸡蛋放在一个篮子里。首先，美债可以分为短期和长期两种。短期美债因其高确定性和不错的收益率，适合那些需要在中短期内动用资金的人。因此，如果你的资金流动性需求较高，短期美债是个不错的选择。而长期美债则与市场利率密切相关。例如，在2020年至2023年间，由于美联储加息，长期美债的价格一度下跌超过45%。这说明长期美债虽然收益潜力较大，但也伴随着更高的风险。综上所述，在中短期内，美债可能会更具优势；但从长期来看，美债的收益率大概率会低于香港的储蓄分红险。这里提供一个对比表格，以便更清晰地理解各自的优劣。如果在中短期内你对资产流动性有较高要求，美债配置是个不错的选择，它的收益高于大多数储蓄分红险。然而，从中长期来看，美债的收益率可能不及港险，因为美债只是港险投资组合中的一部分，组合中还有许多其他长期增值资产。香港储蓄分红险与直投基金的区别在于，它更像是一种海外投资顾问。在资产配置上，股市是获取超额收益的一个重要组成部分，同时债券则为收益提供基础支持。此外，香港保险还会通过投资海外不动产和实业项目来降低波动性。除了投资目标更加多样化，香港保险的核心在于其风险平滑机制。而在市场不佳时，则释放部分收益，以确保保单分红的稳定性。许多优秀的香港保险公司拥有超过百年的业务积累。
通过风险储备账户的运用，投资者可以将购买单一产品的风险相对均匀地分摊到更长的时间周期内。例如，在2022年全球股市和债市普遍亏损的背景下，基金收益大幅下降，然而，友邦在2015年、2016年和2017年发行的充Y未来，现金价值却实现了稳定增长，这就是风险平滑的体现。而在极端情况下，香港的储蓄分红险设有最低保底利率，因此至少本金是有保障的。每家公司都有其独特的策略，但港险的投资范围几乎涵盖全球所有资产类型，包括各国的国债、企业债券、股票、房地产，甚至股权和实业投资等。
如果欧洲市场不佳，可以转向美国市场；如果美国市场表现不理想，可以关注新兴市场。债券市场不理想时，可以灵活配置到股市，投资组合可以根据市场状况随时调整。例如，可以参考加拿大宏利的财报，分析其投资资产配置情况。该投资组合中超过80%的资金配置于债券市场，且结构分散。核心是企业债，随后是政府债、私募债和按揭贷款等。经过仔细分析，发现投资主要集中在中高等级信用债券，其中A级以上的债券占比超过70%。
同时还会投资一些上市公司的股票、房地产、基础设施、股权和实业项目等。以优质债券基金为基础，再通过多样化的优质资产实现超额收益。6、“加息、降息”对已配置的香港保险收益有影响吗？影响是显而易见的！
首先，如果保险公司投资的是短期美债，那么美联储降息的影响就会有限；但如果投资的是长期美债，降息则会直接推动港险的收益上升。根据财报分析，大多数保险公司主要配置的是7到10年期的债券，以中长期债务为主。因此，对于已经购买或即将购买的保单来说，降息对保单收益的影响是中性偏好，可能进一步提升保单的收益。7、 QDII基金也是全球投资，那买它和港险有什么不同？通过QDII基金购买海外资产可以有效地布局海外市场，且不占用外汇额度。然而，在极端情况下，汇率中间差可能会成为一个问题。
近年来，美联储持续加息，导致海内外利差加大，全球货币普遍贬值。例如，日元兑美元贬值幅度超过35%。内地也面临类似情况，以前人民币对美元的利差为+4%，现在变为-4%，这一来一去的差距超过8%。港险的投资底层主要是美股和美债，那么美债又是投资到哪些地方呢？人民币作为管控货币，虽然通过调控在过去几年贬值幅度未超过10%，但存在一个潜在风险，即汇率黑市的可能性。
如果资金持续外流，政府可能会限制换汇额度，这就可能引发外汇黑市的出现。众所周知，在国内购买和赎回QDII时，必须强制结汇为人民币，而结汇的汇率通常是依据官方汇率来计算的。因此，在强制结汇时，如果官方汇率与实际市场汇率存在偏差，就会带来较大的风险。类似情况在许多国家，如俄罗斯和土耳其，曾经发生过。例如，官方汇率是1:10，而黑市汇率却达到了1:20。而投资港股则是配置真正的美元资产，完全规避了汇率政策带来的风险。同时，它还允许货币自由兑换，这使得受到“无形之手”操控的概率极小，从而避免了许多不可控的中间因素。![]()
如果你对中短期资产的流动性不是特别关注，同时又需要合适的金融工具来实现财富的稳定长期增值，香港储蓄分红险确实是一个不错的选择。在当前内地降息和市场疲软的环境下，港险被视为一种理想的保本增值及财富传承方式。具体选择哪些产品，还需要进行更多的研究。
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