△代建龙头绿城管理（9979.HK）
于8月26日召开2024年度中期业绩发布会
代建龙头绿城管理（9979.HK）于8月26日召开2024年度中期业绩发布会。上半年，得益于结构优化、管理精进以及效能提升等一系列提质增效措施，绿城管理实现了营业收入与利润双增长，这在房地产市场持续调整、代建行业面临短期挑战的背景下难能可贵。
上半年，房地产行业面临投资、销售、开工率下行等深度调整，并向代建行业传导，致使代建行业整体规模增长出现阶段性放缓。
在相对严苛的行业环境下，绿城管理深化改革、积极作为，维持各项经营活动安全稳健，公司内部管理效能提升，在震荡的市场环境中依然维持了代建行业第一身位。2024年上半年，公司实现营业收入16.7亿元，同比同比增长7.8%；归属母公司净利润5.0亿元，同比增长5.8%；每股收益同比增长8.3%至0.26元；新拓代建项目合约总建筑面积达17.4百万平方米，同比增长1.1%。
上半年，绿城管理因势调整业务模式，持续优化客户结构及地域结构，构筑了公司穿越周期的基石。
一方面，公司聚焦政府、国有企业、地方城投、金融机构的代建合作，抓住保障房、城中村改造、城投托底土地、纾困保交楼等业务机会，最大化地缓解了行业调整周期的摩擦。数据显示，公司的政府、国有企业委托方及金融机构新拓面积占比达70.5%，为公司后续发展和收入的稳定性筑牢安全垫。
另一方面，绿城管理做深地域布局，持续深化在长三角、珠三角、环渤海及成渝城市群等主要经济区域的代建业务。2024年上半年，上述区域项目可售货值达6747亿人民币，占整体可售货值的75.6%。
截至2024年6月末，绿城管理已覆盖全国128座城市，合约总建筑面积达122.8百万平方米，在建面积53.2百万平方米，规模稳中有升，全国布局进一步深化；半年度合同销售金额完成411亿元，同比逆势增长14%，稳居头部房企第一梯队。
在行业阶段性承压的背景下，绿城管理不仅逆势保持了稳中有进的经营业绩，为行业作出表率，还持续修炼“内功”，从产品力、组织力等方面提升公司抵御风险的阈值和未来反弹爆发的能力。
产品力方面，绿城管理持续创新优化供应链体系、提升多元赛道能力，首创《绿城管理集采发展白皮书》和《绿城管理公建能力白皮书》，完成确幸社区产品体系2.0、确幸工坊2.0、全维实景示范区2.0等多个产品体系升维，贯彻对品质始终如一的坚守。
组织力方面，公司不断优化组织架构和职能分工，通过推行“百川计划”等举措，打造平台性组织，持续提升效能。百川计划成功引进超30名城市合伙人，发展400余名外部城市合伙人，新增1000余条有效项目信息数，新增超150座项目信息覆盖城市。业绩会上，公司执行董事、行政总裁王俊峰表示，通过百川计划引进了多位属地资源深厚的优秀人才，承担了公司的区域总、城市总等核心岗位，对公司团队能力进行了补强，有效的链接了当地的客户资源，对于适合深入推进的项目，已在深入对接、逐步转化的过程中。
同时，公司降本增效方面成效显著，上半年管理费用同比下降7.7%至2.12亿元，占整体收入的比例从去年同期的14.8%降至12.7%，人均效能则自上市以来维持14.6%的复合增长率。
业绩会上，谈及代建行业未来的发展趋势，董事会联席主席兼非执行董事郭佳峰表示，代建行业的压力是阶段性的，随着内地房地产市场在政策推动下筑底企稳，以及金融政策对购房需求的支持，代建行业的压力也会随之缓解。他还特别指出，由于代建没有重资产的历史包袱，且收入可以及时转化为利润，在市场趋势反转的时候，代建将会有更快的反弹表现，且上升的空间更大。
中长期来看，市场端终将迎来止跌企稳。据机构估算，未来房地产市场稳定后，每年新房市场规模大概在8亿~10亿平方米左右，按照欧美发达国家代建参与度30%左右计算，新房市场每年有2亿~3亿平方米代建业务空间，而去年代建行业规模约1.8亿平方米，中长期仍有较大增量空间。
展望未来，机构预计，作为代建龙头，绿城管理有望继续受益于国企城投拿地、金融机构项目以及“三大工程”持续推进等带来的代建需求扩张，公司未来收入及利润增长仍有较强确定性。
