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即使采取了史上最强救市刺激措施，中国陷入困境的房地产行业可能要到2025年下半年才能开始好转。
经过数月的渐进式救市措施，监管层于9月底主持召开高层会议，强调遏制房地产市场下滑。10月初，财政部推出了更多稳定房地产行业的措施。高盛在10月22日的报告中表示，在全面协调的宽松政策推动下，市场终于迎来了房地产市场持续下滑的拐点。这一次与以往零敲碎打的放松措施不同。预计中国房地产价格将在2025年底稳定下来，两年后平均上涨2%。房地产销售和新房建设要到2027年才可能稳定下来。标普全球评级和摩根士丹利本月也发布报告预测中国房地产市场将在2025年下半年触底。标普在10月17日的一份报告中表示，如果继续优先支持开发商融资和去库存，相信房地产销售和价格可能在2025年下半年趋于稳定，政策的生效需要时间。监管层已明确表示，支持陷入困境的房地产行业的努力排在次要地位，其目标是推动先进制造业成为新的增长动力。但这并非易事，房地产曾占国内生产总值的四分之一以上，与家庭财富和地方财政息息相关。中国负债累累的开发商越来越难以交付预售房屋，从而抑制了消费者信心。分析师正密切关注下周两月一次的重要会议，以了解减少住房库存的财政支出细节。高盛的预测假设额外增加8万亿的财政支出，但具体数额尚未公布。高盛认为，如果没有这样的刺激措施，房地产市场的低迷期可能还会再持续三年。这种支持措施需要解决开发商的流动性问题，减少未售出的住房库存，并确保交付预售但未完工的房屋。中国的房屋通常在竣工前就被出售。在监管层2020年祭出三道红线遏制开发商过度举债加杠杆实现增长的现象后，这种房地产模式被证明是不可持续的，而且随着人口负增长和经济增长放缓，购房需求也下降。野村证券去年年底估计，约有2000万套预售房屋尚未完工。上个月，监管层表示，根据今年的白名单计划，约有400万套房屋已经完工并交付给买家，并承诺加快提供资金支持。早在今年6月份，即最新的刺激措施宣布之前，摩根士丹利就曾预计，去库存将导致2025年底或2026年房地产贷款需求反弹。约有30%的未售出库存将永远不会出售，需要银行或其他未指定的实体承担成本。中国最近为提振信心而采取的举措提振了房地产市场。10月份，22个主要城市的房地产销售额同比下降约4%，降幅远小于9月份超过25%的跌幅。然而，房地产市场稳定并不意味着全面复苏。未来几年住房销售和新房建设的任何反弹都将保持低迷。标普预计，今年中国房地产销售额将降至9万亿左右或更低，到2025年将进一步降至8万亿，不到2021年18万亿元销售额的一半。分析师将销售下滑归因于未售出房屋库存增加，这继续迫使开发商采取降价措施来吸引买家并减少库存。9月份，中国前100家开发商的房地产销售额同比下降37.7%，为今年4月份以来的最大降幅。今年前9个月，销售额同比下降36.6%。标普表示，销售情况的恶化也进一步损害了开发商的流动性，导致缺乏信心，开发商在收购土地和启动新项目时寻求谨慎的态度。2023年新屋开建项目数量较2019年的峰值暴跌42%，2024年前8个月又同比下降23%。高盛表示，房地产救市措施的规模并不够，而且在执行上也面临挑战，难以阻止当前的下滑趋势。如果后续政策不够有力，房价可能再下跌20%至25%。作为迄今为止宣布的为数不多的去库存措施之一，央行5月份承诺向地方平台公司提供3000亿的再贷款，用于收购未售出的库存房屋，并将其改造保障房。但各地方几乎干打雷不下雨，即便房价大跌后，仍然十分畸形的租金回报率阻挡了收储的步伐。此外，虽然收储很有帮助，但它仅占整体滞销库存住房存量的一小部分（4-6%）。摩根士丹利表示，最近与浙江银行业举行的会议表明，这些银行尚未参与为地方收储库存住房提供贷款的新计划。
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