半导体芯片板块呈现出明显的冲高回落走势，富乐德、台基股份、晶华微、东芯股份涨停，中芯国际一度再度逼近涨停，于盘中创下历史新高。
消息面上，截至10月20日17时，已有全志科技、晶合集成、韦尔股份、思特威等15家A股半导体行业上市公司披露了2024年前三季度业绩预告，业绩普遍预喜。此外根据市场风格而言，半导体、计算机在内的科技行业往往能够展现出更好的估值扩张和业绩弹性，因此这类高贝塔、高成长方向在增量市场行情中表现通常更为亮眼。
不过需注意的是，午后的半导芯片股的抛压明显加重，截至收盘部分个股从盘中高点回调幅度超10%。在经历短线快速拉升后部分资金选择兑现也在情理之中，那么后续的走势较为关键，若再度快速反包昨日上影线，半导体板块整体仍有望维持强势上涨结构，反之则芯片股短期或将重回分歧整理，届时秉持着去弱留强的操作原则。
光伏板块同样展开反弹，金刚光伏、晶澳科技涨停，亿晶光电、钧达股份、天合光能、TCL中环、隆基绿能、通威股份等个股涨幅居前。消息面上，10月18日，中国光伏行业协会通过官微发布通告——《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，同时公布测算2024年10月份的光伏组件最低含税成本：0.68元/W，或将有效遏制行业的恶性竞争，但对行业周期的扭转仍无法起到立竿见影的效用。昨日光伏板块的反弹更偏向于消息面刺激下的超跌修复，其延续性仍有待进一步观察。
低空经济概念股持续活跃，新晨科技、苏交科、宗申动力、金盾股份、莱斯信息、万丰奥威、中信海直等涨停。消息面上，据山东高速招标采购平台显示，10月20日，山东高速城乡发展集团有限公司发布了“低空天网”产品及技术合作单位征集公告。其飞行器需求显示，干线飞行器与支线飞行器分别预计需要2000架和20000架电动垂直起降飞行器（eVTOL）及多旋翼飞行器（混动或氢动）——合计2.2万架飞行器。
机构指出，截至目前，已有40+项地方政策提及低空基础设施建设，10余个省/市/地区推出补贴政策，10余支低空产业基金正式成立。各省市以年为单位，明确基建建设目标，最早为2025年，按照剩余时间推算，基建建设进度即将加速。根据招标情况来看，从9月开始，各地低空基建招标量显著增加，低空基础设施建设有望在各地区正式规模化启动。
而站在市场的角度来看，低空经济在今年上半年刚刚经历了一轮主题性行情，本身具有较高的人气。在当前市场情绪持续回暖，叠加消息面的密集利好催化，再度唤起了市场对于该方向的炒作记忆。不过需注意的是，昨日多数个股呈现出加速上涨之势，短期情绪或存高潮之疑虑，故应对上还是耐心等待其回调分歧时再行寻找低吸的机会更为稳妥。
（1）首款国产原生适配大模型车规级大算力芯片发布
据北京亦庄官微，近日，在2024世界智能网联汽车大会现场，北京辉羲智能信息技术有限公司正式发布其首款高阶智能驾驶芯片——光至R1。光至R1是在北京亦庄支持下诞生的，是首款国产原生适配Transformer大模型的车规级大算力芯片，能为高阶智驾和具身智能等AI应用场景提供强大的算力支持和创新动力。
相关上市公司，三七互娱积极布局“AI+算力”领域，投资了此芯科技、庭宇科技、辉羲智能等优质企业。经纬恒润参股了北京辉羲智能科技有限公司。航锦科技控股子公司超擎数智是NVIDIACompute（GPU）、Networking（网络）双Elite精英级合作伙伴，为数据中心、高性能计算、边缘计算、人工智能等应用场景提供算力和无损网络的整体解决方案；公司拥有GPU产品。
（2）香港低空经济试点项目年底接受申请
香港施政报告日前提出发展低空经济。香港财政司副司长黄伟纶昨日表示，政府会推行低空经济试点项目，首阶段预计以空中监测和无人机载货为主，包括运送外卖，以及信件、药物等较轻货物，今年年底接受业界申请参与项目。机构研报指出，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。
相关上市公司：北斗星通荣登2023年中国低空经济领军企业top20排行榜。北斗星通以定位芯片、天线、位置数据服务为代表的核心技术产品广泛应用于低空经济领域各类应用。海特高新子公司安胜公司成功研制并交付了国内首台eVTOL模拟机。
机构表示，鉴于目前政策面临的实际限制以及市场情绪前期过度消耗，港股更可能呈现出一种波动性的结构化行情，并可能在某些刺激因素的作用下出现短暂的强劲反弹，如港股互联网科技成长，国企分红或受益于市场波动和央行新互换便利工具落地，出口链条能否继续受益美国地产修复则有待大选结果。
预计消费与投资信心的恢复是一个较长的渐进过程，经济数据或在明年首季才有实质性改善。不过在三季度GDP增速放缓背景之下，四季度稳增长政策组合拳正在加速落地，短期仍有人大常委会增量财政的预期。
从估值及风险溢价的角度，恒指在19,500以下才会有更大的吸引力，但短期则在19,700至20,100有技术性支撑，恒指21,200点以上的成交密集区的沽压会比较大，需要更大催化剂才能企稳。如果后续政策不断兑现，尤其是财政力度超预期，直接受益的顺周期板块有望跑赢，包括消费、地产链和非银行金融，进而推动整体指数有更大空间。
美东时间周一，三大指数涨跌不一，道指和标普500指数均下跌，仅纳指小幅收涨。截至收盘，道琼斯指数跌0.80%，标普500指数跌0.18%，纳斯达克指数涨0.27%。
道指和标普500指数上周五均创下历史新高，并且实现周线六连涨。英伟达股价涨超4%，再创历史新高，市值首次超过3.5万亿美元。
本周财报将是关键，标普500指数成分股中约五分之一的公司将公布业绩，包括特斯拉和可口可乐等业内巨头。
FactSet的数据显示，大约14%的标普500指数成分股公司已经公布了三季度财报，其中75%的业绩好于预期。近段时间以来，分析师们大幅下调了对三季度的盈利预期。
尽管如此，投资者普遍乐观地认为股市还有更大的上涨空间，但他们也注意到，在美国总统临近以及地缘政治风险上升的背景下，高估值可能意味着市场将出现更多波动。
国内：10月21日，LPR如期降息未掀波澜，现券期货跟随股市变化窄幅波动。银行间主要利率债窄幅波动，长券持稳中短券略偏弱；国债期货窄幅震荡多数收涨；央行公开市场净投放大增，银行间市场流动性稳中仍偏宽；银行“二永债”成交活跃且收益率普遍上行。
交易员表示，9月下旬以来的一轮货币政策宽松举措均已落地，在没有新的方向前，市场只能在关注股市表现同时继续观望。
国外：美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨8.1个基点报4.044%，3年期美债收益率涨9.8个基点报3.97%，5年期美债收益率涨11个基点报3.998%，10年期美债收益率涨11.3个基点报4.205%，30年期美债收益率涨10.8个基点报4.505%。
LPR降幅创历史之最，促进物价回升或成后续重点
10月LPR下调25BP，标志增量金融政策不到1个月之内均已落地执行。9月24日，国新办新闻发布会上，潘功胜行长宣布三项金融政策：一是降低存款准备金率和政策利率；二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例；三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。随着10月LPR利率下调25BP，9月增量的金融政策均已落地执行。在一个月之内，从宣布到落地执行，可见当前政策端的迫切。
尽管LPR大幅下调早已预告，但下调力度创历史之最，仍超出此前预期。10月18日的金融街论坛年会上，潘功胜行长已经预告本月LPR下降20-25BP。但本月LPR1年期和5年期以上LPR均按此前预告的最大幅度调降，单次下降幅度创2019年LPR改革以来之最，仍超出市场预期，显示出货币政策支持经济的力度和决心。
单次LPR大幅下调或意味着商业银行补充资本金也将快速落地。根据2024年上半年末商业银行资产负债情况，机构测算1年期、5年期LPR降息10bp分别对应净息差收窄5bp、1bp左右。本次LPR统一下调25BP，预计净息差收窄的幅度约15BP，而今年上半年银行净息差已经下降了15BP，再加上存量房贷利率下调，本轮货币宽松对银行的净息差影响较大，这也要求补充商业银行资本金的措施刻不容缓，预计最快11月将落地执行。
货币政策阶段性目标切换，促进物价回升或成后续重点。年初以来，货币政策兼顾稳汇率、净息差、防空转等多重目标。随着汇率回升至7.1附近、M2与GDP增速收敛、补充商业银行资本金临近落地等，现阶段货币政策的重心或转向促进物价回升。10月18日潘行长演讲中，也再次提到“…..目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量…...”。
预计社融、信贷增速有望回升。从历史经验来看，物价回升对应实体需求回暖，信用扩张往往领先于实体需求改善。历史经验上，企业中长贷增速企稳回升，往往对应固定资产投资增速企稳和PPI触底反弹。即使是在2013-2014年产能过剩时期，这一经验规律也基本适用，所以货币政策推动物价回升的抓手是推动社融信贷增速回升。
货币宽松窗口仍在，后续仍有发力空间。当前美联储降息周期刚刚开启，国内实体需求尚未显著改善，无论是海外和国内，宽货币的宏观环境并未改变，尤其是对比历史中美同步宽松周期（2008、2019-2020），海外降息落地，国内货币也会宽松，只是节奏不完全同步。当前国内货币宽松的窗口仍在，货币政策仍有进一步发力的空间。
风险提示：国内货币政策超预期，美联储暂停降息，物价回升超预期。（资料来源：财联社）
1、央行10月21日开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。同日，中金公司达成了“证券、基金、保险公司互换便利”下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行债券。
2、创新高，北证50指数站上1200点！北证50指数收盘涨16.24%，报1255.32点，刷新历史新高，总成交额达454亿元。北交所254只个股全数上涨，近40只个股30CM涨停。“924”行情以来的15个交易日，北证50指数已经累计上涨109.3%，龙头股艾融软件涨幅超940%。分析认为，近期北交所上涨主要是因为“流动性溢出”，即沪深交易所资金流向北交所。同时，近日北交所对违规减持的率先打击、金融街论坛相关部委的发言等，传递出更多积极的深化北交所改革信号，进一步助推了北交所行情热度的提升。
3、华为将于10月22日19:00举办原生鸿蒙之夜暨全场景新品发布会。本次发布会将展示华为在鸿蒙系统领域的最新成果与未来规划，预计将推出Harmony OS NEXT操作系统。此外，华为可能还会在发布会上带来全新的智能手机产品，如华为Mate70系列和华为nova13系列。
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