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在刚过去的决胜周，微软、Meta、苹果、Amazon也披露了季度财报，虽然只有Amazon股价大涨，显示出了市场对超预期业绩的共识，但是微软、Meta股价回调并不能掩盖业绩和经营同样强劲的客观事实。
微软3条业务线的增长，都比市场预期的要高。
Azure云业务收入同比超预期增长22%，其中来自于AI的贡献增长了12个百分点，高于二季度。如果不考虑汇率影响，Azure云收入增长34%，较二季度略为放缓仍高于预期。
让投资者感觉到遗憾的是，微软在业绩电话会上预计下一个季度云服务业务Azure的增长将进一步放缓，本已比分析师预期更为猛增且影响毛利率的AI相关支出还会加码。
第三季度的资本支出加速增长，同比增近79%，公司预计第四季度还将环比增加。
相当于过去1个季度表现给予了市场惊喜，又马上提醒市场下个季度的预期要放低。
所以，股价在季报后第1个交易日，大跌，-6.05%。
我判断，股票市场，对于大科技公司的产业投入、规划和商业化预期，和公司管理层比起来，是短视、急功近利、浮躁的。
在一片混沌之中，开天辟地发现了OpenAI公司巨大发展前景和AI科技革命火星的微软CEO和管理团队，和股票市场里盯着每个季度业绩、每次短期投入而进进出出、变来变去的短期投机者比较起来，更值得价值投资者信任、托付。
我相信，假以时日，微软的股价会再创新高。
Meta季度业绩，也是超预期的，并且在电话会议上对下季度的展望，也是超预期的。
遗憾的是，投资者又盯着虚拟现实业务线的运营亏损，单季度达到了44.3亿美元。
如果说以前的元宇宙产品，也曾经让我担心过，但是现在，担心小了很多。
因为Meta发现了AI眼镜，在现有的技术支撑下，是一个非常好的可穿戴设备的突破口。
投资者对虚拟现实业务条线的担心，不应该和过去3年多来每个季度一样。
我清晰地记得，2024年第一季度，Zuckberg在业绩电话会议上表态要加大AI方向的资本开支，投资者也因为一直没有看到回报且担心Meta的AI前景，于是抛售股票，股价大跌，-10.56%。
结果呢？
随着时间的推移，二季度财报出来了，AI算法提升了社交平台广告的效率，也降低了成本，Meta对AI的投入开启了增长的亮点，所以股价大涨，成为大科技公司中第1个创下新高纪录的。
股票市场里，短期投资者，和公司的长期规划、价值之间，常常是矛盾的，公司的发展不可能做到在每一个非常短的时间切片里，都满足所有不同动机的投资者心理诉求。
股价在较短时间里，涨涨跌跌很正常。
一次财报后股价下跌，只要公司规划走在正确的路上，不影响未来股价再创新高。
Amazon，单季度营收增长11%，到达1589亿美元；单季度运营利润率到了11%，大幅高于市场预期；
过去10年，云服务AWS的营收年化增长率37%，最新单季度收入为274亿美元，同比增长19%，运营毛利率来到了创纪录的38%。
之所以股价看涨，是因为市场看到了，公司除了营收在增长，利润率也在增长。
这是Amazon和微软、Google的不同之处，因为它不是一个纯粹的轻资产公司，是一个云服务和电商业务综合的公司，利润率的弹性非常大。
过去很多年，Amazon在电商业务上，重视投入，提高市场份额，提升电商在美国市场的渗透率，而暂时不考虑利润。
这两年战略发生了变化，既注重投入，也重视利润了，稍微在电商业务中压缩下费用、提高下变现率，利润就出来了。
当然，我只是说，Amazon和过去的它自己相比，利润率有提升的空间，并不是说它的商业模式可以提高到和微软、Google一样的利润率水平。
苹果季度营收虽然也超越了预期，但是同比增长幅度只有6%，个位数比例的增长，且大中华区业绩不及预期。
巴菲特继续抛售苹果股票。
短期来看，市场和巴菲特对苹果的表现不满意，是合乎逻辑的。但是，难道现在对苹果公司乐观的投资者，不是在期待AI加持过后带有Apple Intelligence的手机吗？
谁又能够说，在Apple Intelligence加持后的苹果手机，就一定不会引发换机潮呢？
我可以给出明确的结论：
Netflix、Tesla、Google、微软、Meta、Amazon、苹果的当季业绩，都是超越了市场预期的。
这和我一开始定义本周为“决胜周”的判断，是没有差池的。
至于投机者，拿着放大镜去吹毛求疵，比如：苹果在华地区销售不及预期、微软对下季度指引略低于预期、Meta的虚拟现实业务亏损没有收窄……都是在整体繁荣的大背景下，去满足严苛到不顾及基本的企业经营现状的心理表现。
这会让专业投资者觉得，这种投机者，完全没有真正的企业经营常识。
我们也能理解，现阶段股票的波动，仿佛有着可以理解的理由，比如：
美联储是否在2025年开局减慢降息节奏、
美国大选后谁当总统是否会对美国经济和科技造成阻碍、
明年新总统上台必然会财政宽松发行更多的国债从而是否会继续抬高美国10年期国债收益率……
但是在大趋势面前，不断涌现的噪音、乱流，会消弭、被内部对冲掉，改变不了主流前进的方向和动力。
未来一周，尘埃落定。
2
依照惯例，根据资本市场行情、主流媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。
1、9月份反映美国最新通货膨胀形势的整体PCE数据符合预期、核心PCE数据比预期的略高，但是瑕不掩瑜，通胀依然在降温进程中。
虽然10月份非农就业数据报告中，新增就业人数因为2场飓风、波音公司员工罢工，使得数据低，只有1.2万人，但是在市场预期之中，失业率依然在历史性低位。
美国宏观经济依然朝着软着陆的方向前进。
2、国内股市，虽然跟踪纳斯达克100指数的ETF：纳指ETF（513100）、纳斯达克指数ETF（159501），调整了2个交易日，但是身在主升浪的势头，并未改变。
下图为纳指ETF（513100）行情的周K线走势。
3、知名的《经济学人》杂志、顶级的学术期刊Nature和Science、Bloomberg（彭博社）创始人，为民主党的贺锦丽背书，反对特朗普当选总统。
他们认为，特朗普的个人诚信有重大问题，试图独裁的动机和不受约束的权力，会对科研的发展、身处2场战争中的全世界，带来重大不确定性。
4、美国女性，大部分会投票给贺锦丽。
其实这次特朗普输掉的，不仅是女人，还包括移民群体、有色人种、中老年人、学术科研人员。
还能支持特朗普的，就是中部地区州红脖子中青年男性、马斯克粉丝中的部分铁杆。
他和马斯克的价值观，让其余的选民群体都失去了对他们最后一丝的耐心。
从有些州披露出来的数据看（投票时注册的党派类别、性别），贺锦丽已经领先不少了。
除非有奇迹出现，否则特朗普、马斯克，大势已去了。
Polymarket 网站的数据，从一开始就是被少数几个下注者改变着、操纵着。
没想到马斯克，这么聪明的技术商业天才，想借此炒作、裹挟民意、花钱变相贿选，但是低估了美国选民整体性的理智、独立、不盲从的观念。
美国即将迎来史上第一位女总统！
美国的纠错能力依然非常强大。
5、阿里巴巴全球数学竞赛的考生中专生姜萍造假，被阿里巴巴达摩院拖延了4个月后，终于正式宣布了，虽然极不情愿。
而我，也在事件刚发生时，就认为这是一起造假事件。
时代乱流中，真真假假的信息，会严重干扰人的判断能力、心智、价值观。
幸运的是，从2018年开始，关于中国、国际上重大舆情事件的走向，我的预判全对，一个都没有错。
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