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2024年1-9月，有6家商业银行涉及主体评级调整，其中4家主体级别调升，1家主体评级展望调为正面，1家主体级别调降。从三季度债券发行情况来看，41家银行发行一般金融债券2779亿元，2家银行发行总损失吸收能力非资本债券1000亿元，27家银行发行二级资本债3509.50亿元，18家银行发行永续债2312亿元。三季度同业存单净融资额为0.35万亿元，到期收益率维持低位。
1.一般金融债券
2024年第三季度，商业银行一般金融债券发行数量为52支，发行规模合计2779亿元，期限包括3年期和5年期。发行主体涉及41家银行，具体包括4家国有大型商业银行、4家股份制商业银行、20家城市商业银行、11家农村商业银行和2家外资银行，其发行额分别为460亿元、1130亿元、972亿元、177亿元和40亿元。我们对商业银行一般金融债券的利差分析，系使用债券票面利率（平价发行）减去发行起始日相同期限的中国货币网国债到期收益率得出利差并进行比较。2024年三季度，商业银行3年期AAA级金融债券发行利差的均值为45BP，AA+级金融债券利差均值为51BP，5年期AAA级金融债券发行利差的均值为46BP。![]()
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总损失吸收能力非资本债券是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。当全球系统重要性银行进入处置阶段，二级资本工具全部减记或者转为普通股后，人民银行、国家金融监督管理总局可以强制要求总损失吸收能力非资本债券以全部或部分方式进行减记或转为普通股。2024年第三季度，商业银行总损失吸收能力非资本债券发行数量为5支，发行规模合计1000亿元，发行主体涉及两家国有大型商业银行，发行情况见下表。截至2024年9月末，商业银行总损失吸收能力非资本债券存量规模合计1800亿元，发行主体包括工商银行、中国银行、建设银行和农业银行。![]()
2024年三季度，商业银行二级资本债券发行数量为34支，发行规模合计3509.50亿元，债券期限为10年期和15年期。发行主体涉及27家银行，具体包括3家国有大型商业银行、5家股份制商业银行、11家城市商业银行和8家农村商业银行，其发行额分别为1300亿元、1210亿元、894亿元和105.50亿元。三季度商业银行二级资本债券的发行利差详见下表，其中利差系使用债券票面利率减去同期限中国货币网国债到期收益率得出。![]()
三季度，商业银行无固定期限资本债券的发行数量为19支，规模合计2312亿元，发行主体涉及18家银行，具体包括3家国有商业银行、3家股份制商业银行、9家城市商业银行和3家农村商业银行。截至2024年9月末，商业银行无固定期限资本债券的发行数量为237支，规模合计2.90万亿元。发行主体为107家银行，具体包括6家国有大型商业银行、12家股份制商业银行、69家城市商业银行、18家农村商业银行、1家民营银行和1家外资银行，其发行额分别为1.53万亿元、8270亿元、4647亿元、693亿元、40亿元和18亿元。已发行的商业银行无固定期限资本债券均采用分阶段调整的票面利率，每5年为一个调整期，票面利率包括基准利率和固定利差两个部分，其中基准利率为债券申购文件公告日或基准利率调整日前5个交易日（不含当日）的中债国债到期收益率曲线5年期品种到期收益率的算术平均值；固定利差为债券发行时确定的票面利率扣除债券发行时的基准利率，固定利差一经确定不再调整。我们对商业银行无固定期限资本债券的利差分析主要比较固定利差。目前永续债的发行主体主要集中在高评级商业银行，107家发行人中主体级别为AAA级、AA+级和AA级（双评级取高）的银行分别为65家、32家和10家。![]()
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根据WIND统计，2024年1-9月，行业内有6家银行涉及主体评级调整[1]，其中4家主体级别调升，1家主体评级展望调为正面，1家主体级别调降。
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根据WIND统计，2024年第三季度同业存单总发行量为7.45万亿元，到期金额7.10万亿元，净融资额为0.35万亿元；9月末存量同业存单合计17.82万亿元；期间同业存单到期收益率波动回升。
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[1] 若最新评级日期距离上次评级已超过2年，则不纳入统计范围。
作者：新世纪评级金融机构部
王春苗 李玉鼎
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