网课可回看（提前报名，可送网课，限前50名）
▶▶▶城投与央国企数据资产入表、合规确权、公共数据运营、数据治理及入表融资！首席数据官/数据资产安全评估师（11月20日成都 ）
课程详情联系
张老师 13718710171（同微信）
11月12日，中国债券信息网披露的文件显示，河南省财政厅拟于11月15日发行再融资债券378.217亿元。其中，拟发行318.169亿元再融资专项债券用于置换存量隐性债务。
《华夏时报》记者注意到，这是自11月8日全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务以来，首批发行的“置换存量隐性债务”再融资专项债，时间间隔尚不足一周，可见本轮化债节奏之快、效率之高。
据全国人大常委会披露，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。照此安排，2024年还有2万亿元额度，专项用于置换存量隐性债务。
目前，距离今年结束还有一个半月，专项用于置换存量隐性债务的2万亿元额度将在此期间集中释放。这些举措对利率债市场影响几何？
10万亿元化债方案一出，各省积极争取
11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。其中明确将增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024—2026年每年2万亿元；并从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。
在11月9日的新闻发布会上，财政部部长蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元。这次置换近三年密集安排8.4万亿元，显著降低了近几年地方需消化的隐性债务规模，让地方卸下包袱、轻装上阵。
据企业预警通统计，截至11月12日，年内特殊再融资债已披露4074.85亿元。今年10月后特殊再融资债券开始密集集中披露。此前主要倾向重点省份且主要为贵州和天津两省市，用于高风险地区化解存量债务风险，合计披露1132.86亿元。10月16日开始以广东为代表的非重点省份加入发行队列，用于化解存量隐债和清理拖欠企业账款。
具体来看，河南的地方债发行规模在全国处于较高水平。企业预警通数据显示，截至11月13日，河南省近一年以来发行的地方债规模为3557.19亿元，占全国地方债发行的比例为4.42%，排名第8。
早在10月，河南省就积极争取隐性债务的置换额度。10月26日，河南省政府新闻办召开河南省“深入落实一揽子增量政策 坚定扛稳经济大省挑大梁政治责任”新闻发布会。
河南省财政厅党组成员、副厅长刘翔煜在会上表示，要“用足用好中央较大规模置换存量隐性债务的政策机遇，严格执行河南省地方债务风险防范化解“1+7”方案，统筹全省各类资金资产资源，推动隐性债务逐步化减、融资平台数量和债务规模逐年压降，有力有序有效推动地方债务风险化解”。
除河南外，江西也在10月底印发了《关于全面落实国家一揽子增量政策 推动全省经济持续回升向好的若干措施》的通知。通知指出，积极化解债务风险。积极争取中央较大规模债务限额置换存量隐性债务支持，指导设区市、县（市、区）调整化债资金来源。
穆迪评级此前预计，最近一两年置换额度向经济增长空间较大的区域倾斜的可能性较大，特别是东部省份，部分省份将提前化解完毕隐性债务，在经济增长方面发力更多。
背后原因是，2023年至今发行的超过1.7万亿元特殊再融资债主要来自负债率较高的省份，如贵州、云南、内蒙古等“高风险”省份，东部的经济大省江苏、山东、浙江等地发行金额不大。由于此次10万亿元债务置换既要解决当下地方政府的债务压力，又要促进经济发展，额度分配上的考虑可能更加综合。同时，不排除隐债清零的区域仍可获得部分额度的可能，特殊再融资债的使用范围有可能扩大。
极大缓解地方债务压力
发行专项债置换存量隐性债务将直接减轻地方隐性债务偿还压力。华创固收研究显示，截至2023年末，全国隐性债务余额为14.3万亿元，扣除相关政策支持化解的12万亿元隐性债务外，需地方自身消化的隐债规模仅为2.3万亿元，需在2024-2028年五年间完成化解，每年平均消化额约为4600亿元。
而分摊到区域，目前各省存量隐性债务规模差异或较大。10月12日国新办新闻发布会中财政部部长蓝佛安介绍，债务风险较低的北京、上海、广东实现存量隐性债务清零，除此之外其他省份均存在一定规模隐性债务。
目前存量隐性债务类型或主要为银行贷款，用新发债券的替换隐性债务后，付息成本有望降低。根据华创固收研究，截至11月8日，存量专项债加权平均票面利率3.09%，存量城投债加权平均票面利率3.74%，通过专项债置换，全国平均债务成本或可压降约66BP。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对记者表示，去年10月以来，我国通过发行特殊再融资债券对地方隐性债务进行置换，这不仅有助于地方政府隐性债务显性化，还有助于助力地方政府优化债务结构、降低付息成本，防范化解地方债务流动性风险，并且有助于促进经济发展、改善民生，推动经济结构调整和实现高质量发展。
长江证券研究所赵增辉团队解读，从过往发行节奏看，地方发行特殊再融资债置换隐债的发行高峰期为四季度和一季度。分配上，可能优先用于支持地方债务负担较重、期限较短、债务成本较高的地区，或是出于支持地方高质量发展考量，用于一些产业基础较好但历史上债务率较高的地区。
对债市，地方政府特殊再融资债的密集发行，或将在资金面上形成冲击作用。赵增辉团队提示，去年四季度特殊再融资债密集发行后，银行间流动性明显收紧。其原理是再融资债发行后主要由银行承接，发行时银行资产端储备资产下降，从而流动性收紧。而融资平台归还债务后，流动性再次宽松。发行主体上，与国债不同，特殊再融资债发行主体为31个地方政府及5个计划单列市，而大量区县均有上报置换债务的需求。发行过程协调难度较大，各地平台企业偿还债务节奏也不一致，因此对资金面或有一定冲击。
来源：华夏日报、21世纪网
1.欢迎转载[产业投融与数据决策]原创文章。在任何平台转载、摘录、引用等需经授权并注明来源，平台包括但不限于微信公众号、百家号、今日头条等，我们保留依法追溯违规侵权的权利；
2.本号转载的文章来源于公开渠道或经授权许可，仅为分享观点、资讯之目的，不代表[产业投融与数据决策]观点。文中使用的图片来源于网络。文章、图片版权均归原作者所有，若有侵权敬请联系删除，联系张先生：13718710171。
模块一、最新政策文件要点解析
1. 关于35、47、14及134号文政策梳理与要点解读
2. 二十届三中全会项目投融资要点解析—紧扣投资的有效性、健全现代化基础设施建设体制机制及新质生产力发展要义
3. 中央政治局926会议五大重磅信号及929国常会研究部署一揽子增量政策要点解析
4. 10月8日国家发展改革委系统落实一揽子增量政策、10月12日财政部加大财政政策逆周期调节力度推动经济高质量发展及“一行一局一会”落实一揽子增量政策新政解析
5. 央行、财政部、发改委、证监会联合发布150号文（退平台细则）政策解析，新一轮城投平台产业转型实操要点，335指标如何实现
模块二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
1. 区分隐性债务和市场化融资
2. 区分政府投资项目和企业投资项目（重点省份的操作要点）
3. 挖掘和规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
4. 区分政府直接投资和资本金注入项目
5. 授权开发+做大做强平台公司
6. 合规合理安排政府资金的使用方式
7. 不能以土地出让金融资，以土地的最终产出规划项目并融资
8. 大基建时代融资和收益自平衡
9. 政府采购的合规融资模式
10. 如何识别包装企业投资项目？
11. 如何定义垫资及垫资与投资的区别,如何合规操作“软垫资”“硬垫资”
12. 如何有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例（包括土地资源、土地指标资源、砂石土等矿产资源、碳权资源、林权资源、水权资源等）
13. 财政部隐债案例公布后学校、医院等公共服务项目“以租代建” “建办分离”融资合规模式解析
14. 平台公司授权经营模式转型及市场化融资实务
15. 企业市场化投资基建项目模式（投资人+EPC）实务案例解析
16. 新政下（17号令）特许经营模式实务及融资要点解析
模块三、超长期特别国债和中央预算内资金申报
（一）地方政府专项债
1. 我国专项债市场的发行沿革、市场规模和限额管理
2. 专项债最新政策解读：募投领域和资本金适用范围的扩大化、三个优先和三个尽量等要求的灵活应用
3. 新增专项债申报策略和案例分析：准备工作的关键点、自求平衡项目包装策略、一案两书的编制要点、发改和财政系统审核的关注点等
4. 专项债券的审计重点、合规性分析和规范使用要点
5. 中央预算内投资资金与万亿超长期特别国债的对比分析
（二）超长期特别国债申报要点及用作项目资本金投资及案例
1. 2025超长期特别国债发行申报流程及注意事项
2. 超长期特别国债用于国家重大战略和重点领域安全能力建设分析
3. 超长期特别国债用作资本金条件和标准
4. 超长期特别国债用作项目资本金流程及退出实务
5. 超长期特别国债用作项目资本金典型案例分析
模块四、新质生产力产业园区投融资实操与合规招商运营
（一）新质生产力产业园区投融资模式与落地实操
1. 做地模式：操作要点及石家庄、杭州、广州国企筹资做地的合规性、可融资性分析
2. 专项债模式：两种模式介绍及相关案例分享
3. 土地一二级开发分段+联合模式：长沙相关政策及操作案例分享
4. 二级赎买一级模式与二级补偿一级模式：政策依据、操作要点及如何市场化融资
5. 反向委托（或反向购买）模式：如何实现一二级联动融资及案例
6. 认购基金+施工总承包模式
7. “基金+基地”双轮驱动的产业投资模式：基金不仅投向产业园区进行土地及产业物业开发，同时还投向具有市场前景的科技型创新企业
（二）《公平竞争审查条例》出台后招商引资模式的转型
1. 最新“产业结构调整指导目录”对招商引资的启示
2. 产业基金投资，以投促引
3. 国企市场化投资建设高标准产业园区，市场化招商服务
4. 打造创新孵化平台
5. 财税奖励转化为产业发展服务费
6. 优化人才引进培育政策
7. 搭建科技成果转化平台
8. 出台“促进科学技术进步、增强国家自主创新能力”相关招商引资政策
（三）基金参与新质生产力招商项目的创新模式
1. 定增基金+上市公司招商模式及案例
2. 国资+基金+产业的运作模式及案例
3. 产业园区“基地+基金”运作思路及案例
4. 产业链基金+投贷联动招商模式
5. 并购基金+重组招商模式
6. 合肥、深圳、苏州资本招商模式分享
7. 区县级资本招商模式探讨及案例分享
模块五、综合开发项目政策联动自平衡模式介绍
1. 城市更新模式
2. TOD、EOD、IOD模式
3. 矿山生态修复自平衡模式
4. 砂石资源自平衡模式
5. 什么是M0用地？什么是M9用地？有哪些支持政策？如何融资
模块六、城中村改造及保障性住房项目融资模式及难点问题解决
（一）城中村改造政策要点
1. 城中村改造与棚改的区别
2. 城中村改造与房地产及房地产新模式构建的关系
3. 什么是低效用地再开发，171号文有哪些支持政策
4. 超大特大城市积极稳步推进城中村改造最新政策要点解读
5. 城中村改造的流程
6. 《关于规划建设保障性住房的指导意见》(国发[2023]14号文)要点解读及再贷款等相关配套政策解读
（二）城中村改造投融资模式解析及案例分享
1. 通过做地模式推动城中村改造（包括做地工作如何分工、土地如何征收、资金如何支付、人员如何安置、如何合规融资）
2. 通过政府回购安置房推动城中村改造
3. 通过“房票安置”推动城中村改造
4. 通过一二级分段+联合开发模式推动城中村改造
5. 通过低效用地一二级联动推动城中村改造
6. 通过工业上楼推动城中村改造（一二级联动模式）
7. 通过大规模设备更新和消费品以旧换新推动城中村改造
（三）保障性住房投融资模式
1. 配售型保障房投融资的主要模式
（1）政府采购模式实务与案例解析
（2）授权模式及投资人+EPC自平衡投融资模式实务与案例解析
（3）专项债模式
（4）收购开发商的存量房或地用作配售型保障房投融资模式
2. 配租型保障房投融资的主要模式
（1）住房租赁开发建设贷款模式
（2）住房租赁团体购房贷款模式
（3）住房租赁经营性贷款模式
（4）房地产市场“卖旧买新、以旧换新”模式及案例
（四）城中村改造及保障房项目资金来源
1. 财政资金（包括中省补贴及超长特别国债）
2. 专项债
3. 城中村改造专项借款（央行投放PSL审贷的主要条件）
4. 保障性住房再贷款
5. 金监局对商业银行为城中村及保障房提供贷款的要点
6. “专项债+银行贷款”收购房企存量土地
7. 改造主体自筹
8. 社会资本出资及参与模式
9. 商业银行如何介入城中村改造及保障性住房项目
模块七、城市更新项目投融资实务
1. 城市更新项目政策梳理及63号、30号文的应对措施
2. 城市更新项目分类及操作流程分析
3. 企业参与城市更新项目的操作模式分析
4. 城市更新项目的收益构成及主要来源
5. 城市更新项目运作的核心及要点（人产城融资）
6. 城市更新项目“留改拆”的内涵和几个评判维度
7. 城市更新项目中地方平台公司的角色及社会资本方的选择
8. 城市更新片区级项目的策划要点（均一性）
9. 城市更新项目如何实现自平衡？平衡不了如何操作
10. 一级开发和无收入项目资金解决途径
11. 城市更新项目资本金的解决方式
12. 城市更新基金的设立及操作实务
13. 城市更新项目的征地拆迁资金如何解决
14. 地方政府如何筹划城市更新
15. 金融机构如何开展城市更新融资（分段融资还是一二级联动）
16. 建筑企业如何获取城市更新工程
17. 城市更新项目可采取的投融资模式及案例解析
（1）棚改自平衡模式
（2）二级带一级模式
（3）融资地块自平衡模式
（4）土地权利归宗模式
（5）权利人自主改造模式
（6）土地权利人与第三方企业合作模式
（7）存量用地房屋转型升级
（8）轻重资产并购更新模式
18. 城市更新项目收并购实务及案例
19. 城市更新项目融资模式案例分享
（1）城市更新项目融资的特征（一二级如何联动）
（2）银行在城市更新项目的审批要点
（3）城市更新项目各阶段商业化的融资方案设计
（4）资金的接续、滚动开发与峰值的设定
（5）案例分享
模块八、地方政府“股权财政”转型实务
1. 股权财政作为土地财政下滑的补充实践
2. 股权财政体现方式分析（产业发展引导专项资金、国有资本经营预算资金、注入资本金类项目资金、中央和省专项资金、政府投资基金、国资股权投资等）
3. 股权财政主要运作模式及实践案例
4. 股权财政投资注意的问题及风险防范
5. “拨改投”运作实务及案例分享
模块九、城投公司从“融资端”向“投资端”转型
1. 城投公司产业投融资的运作模式及案例
2. 城投公司产业基金的运行实务及案例解析
3. 城投公司母基金运行模式及实施案例
4. 城投公司产业基金的资金来源及合规融资渠道
5. 城投基金管理公司的运作模式、存在问题与解决思路
6. 城投公司跨省联合成立产业基金及案例
7. 各地城投公司参与产业基金运作典型案例分享
2024年11月21日-24日 成都市 （21日全天报到）
2024年12月18日-21日 深圳市 （18日全天报到）
2025年01月16日-19日 北京市 （16日全天报到）
联系人：张鹏飞
手 机：13718710171（同微信）
推荐课程：
一、举办新形势下政府项目合规运作、新质生产力产业园区投融资与合规招商运营、资金申请、三大工程落地实操及“股权财政”与城投转型实务案例解析培训 【会员课程】
2024年11月21日-24日 成都市
2024年12月18日-21日 深圳市
二、关于举办数据资产安全评估师岗位能力提升高级培训班（直播同步）【会员课程】
2024年11月20日-23日 成都市
2024年12月18日-21日 深圳市
2025年01月13日-16日 北京市
三、举办“新质生产力背景下“人工智能+低空经济”产业应用培训班【会员课程】
2024年11月20日-23日 成都市
2024年12月18日-21日 深圳市
2025年01月13日-16日 北京市
四、贯彻三中全会精神及新《公司法》背景下，深化国资国企改革、完善主责主业管理、履行战略使命评价、健全原始创新制度、加快培育和发展新质生产力实务研修班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年11月15日—11月18日 合肥市
2024年11月22日—11月25日 海口市
五、新清单条文解读与全过程造价管控、结算审计症结破解案例解析实务专题培训班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年11月22日—11月25日 海口市
六、EPC模式下的设计管理、招投标、合同执行、造价、索赔与审计暨工程建设项目全过程管理实务专题培训班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年11月22日—11月25日 海口市
2024年12月13日—12月16日 武汉市
七、公平竞争审查规则（八部委16号令）背景下国有企业招标采购合规管理能力提升暨招投标采购全流程实务专题培训班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年11月22日—11月25日 海口市
八、新能源项目投资开发的机遇、建设全过程管理、投融资模式设计与风险管理专题培训班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
九、危大工程安全管控、安全事故应急处置与建筑施工安全双重预防机制建设专题培训班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
十、公文写作从基础到进阶、高效时间管理、沟通管理、商务礼仪暨行政管理人员综合技能提升高级研修班
2024年11月08日—11月11日 长沙市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
中至远咨询为您提供——政府融资平台转型、债务化解、国债申报、城市更新咨询与服务、混改、国企改革系列包装咨询谋划服务、十四五规划编制服务、专项债券发行咨询与服务、产业基金、PPP项目及数据入表质押融资贷款增信、等服务等，欢迎咨询。本单位具备完整的战略规划、法人治理结构、集团管控、业务流程、人力资源管理等一体化系统咨询能力。
想学习更多相关知识，请关注微信公众号：产业投融与战略，搜索关键字，如“投融资”，会有更多文章参考学习。记得标“⭐”哈！
