近期市场中最受关注的就是长端美债的下跌了。下跌的主要原因还是之前写过的供需极其不平衡，今天这里就不详细说了。对此自从Logan提到收益率的上升意味着升息可能性的下降之后，上周比较关注美联储的老大鲍威尔对此到底会是个什么态度。鲍威尔在NY economic club里面的问答环节中说道如果债券的下跌如果在导致FCI持续收紧的话，那么的确会让美联储认为升息的必要性将会减少。但同时他也说道美联储目前对债券的下跌是保持观望的状态。简单总结的话，他说想对市场说“我知道了”。我认为对于美债现在的市场状况来讲，美联储已经做的够了，美联储在美债的soft floor是有的。那么下一步就是要看财政部了。财政部将于在10/30和11/1分别公布季度的融资需求以及具体的发债计划，财政部对于近期美债的下跌是否有担忧，如果有的话会用什么方式体现比较受关注。
首先这一轮refunding中增发是没跑了。有人说财政部是否可以把增发的部分挪回到bill上，我觉得这个不太可能。财政部在发债的时候最看重的就是发债计划的“可预期性和稳定性”。在上一次refunding中有这么一段文字：
PROJECTED FINANCING NEEDS AND ISSUANCE PLANS
Based on projected intermediate- to long-term borrowing needs, Treasury intends to gradually increase coupon auction sizes beginning with the August to October 2023 quarter. While these changes will make substantial progress towards aligning auction sizes with intermediate- to long-term borrowing needs, further gradual increases will likely be necessary in future quarters. The scale of these increases will depend on a variety of factors, including the evolution of the fiscal outlook and the pace and duration of future SOMA redemptions.
也就说财政部在上一次refunding说道在未来几个季度还会继续增发coupon，那么他就不会说突然说不增发coupon。那么财政部如果真要做点什么的话有两个地方。一就是尽可能把增发的部分往2-5年靠拢，二是在预计明年实行的buyback operation上动点手脚。无论财政部用哪种形式，我觉得最大的意义在于他有没有要take care这轮债券下跌的意思。哪怕财政部只要有一点点表态，我认为债券基本就能确定到年底一个30-40bps的交易区间。如果完全没表带，那美债就继续找底吧。
下周又是2/5/7年的auction，而且还是加量的。同时经济数据会比较多，但是由于目前通胀不是主要矛盾，并且下周公布的数据中很难有出现决定性转向的内容。因此估计美债还是保持供给驱动，而且压力还是比较大。
10/16
周一
-Logan称长债收益率的上升意味着美联储需要进一步升息的可能性下降
周二
-日本共同社报道日本央行可能将2023年通胀预期上调至3%
-BBG报道悉CH考虑发行更多国债并提高赤字率 加大政策力度支持经济增长
周三
-汇金公司增持四大行
周四
-美国CPI强于市场预期
周五
-十四届全国人大常委会第六次会议再10-20-24举行。议案中不包括建设国债以及赤字率问题。
周四
-鲍威尔称如果债券的下跌如果在导致FCI持续收紧的话，那么的确会让美联储认为升息的必要性将会减少。目前美联储目前对债券的下跌是保持观望的状态。
周末
-日经报道日本央行在10月议息会议中讨论再次扩大YCC上限
