提到业务分析，许多伙伴都先想到收入分析：跟去年比，跟上个季度比，跟预算指标比，等等。
实际上，业务分析有很多不同的种类。今天我们继续500强业务分析大赏系列，看看500强企业业务分析的原片里，他们做的最多的是哪些分析？每种分析长什么样？
业务分析
我们常做的业务分析大概可以分为以下这些种类。
许多同事的业务分析报告缺乏必要的分析种类和项目，是导致分析报告“太财务”的核心因素之一。
01
战略
战略相关的PPT展示的核心内容包括：
1.使命
2.愿景
3.价值观
4.企业战略
5.核心能力
6.关键战役等
我们先来看一张百特公司的战略屋原片：
在该张战略PPT中，他阐述了：
使命Mission：共同拯救并延续生命
愿景Vision：我们专注于客户服务，改善质量结果，为广大患者带来更经济的治疗方案。
战略：他们分享了4大战略，包括研发创新、市场拓展、卓越运营、资本配置
实现路径：4大战略对应着不同的实现路径，例如卓越运营中包含成本节约、数字化转型等。
通过百特的分享，作为报表使用者，我很清晰百特想做什么。
他们要做一家医疗公司，拯救生命、延续生命。这一点，很打动人。
他们从患者出发，想为患者做高质量低价格的服务和产品。
他们的战略清晰，创新为先，关注市场和运营。同时有效运用资本的力量。
仅从这一张片子，我可以了解百特的精神底色，和未来之路。
02
收入
收入分析的种类繁多，有以下几种核心分析维度：
1.按价格/数量分
2.按渠道分
3.按地区/市场分
4.按产品分
5.按事业部分等
以下我们来看联合利华公司的收入分析：
在这张收入分析中，它展示了几项核心信息：
总收入：600亿欧元
经营利润率：16.1%
自由现金流：51亿欧元
每日使用客户数：34亿人（哇塞，这是真的吗？）
五大事业部收入
联合利华公司最大的5个市场：美国、印度、中国、巴西、印尼（都是人口大国）
新兴市场收入占比：59%
坦率说，这张PPT的演讲者应该是很自豪吧：每年数千亿人民币的收入，净利率还有16%，每天的客户数有34亿人。这是怎样的江山！怎样的传承！
03
市场
市场分析中，常用的展示内容包括：
1.市场细分
2.市场潜力
3.市场总量
4.市场成长率
5.对手份额
6.进入障碍等
我们来看Smith & Nephew公司的市场分析：
这种PPT中展示了该公司的三大业务板块（骨科、运动医学、伤口管理）的市场情况。在骨科的市场展示中，他们首先进行了市场细分，将市场分为关节置换和创伤两个细分市场，然后分别展示市场的细节。
关于细分市场，请参见悦财文章：迈出销售预测第一步：市场选择、细分与定位
针对关节置换（膝关节和髋关节）市场，他们展示了如下内容：
市场总量：141亿美金
2021市场成长率：11%（新冠疫情导致2020市场萎缩）
2017-2019市场成长率：2%（正常情况下的市场成长率）
2020市场成长率：-15%（疫情影响）
各厂家市场份额：Smith & Nephew市场份额为11%，最大的对手是Zimmer：32%，之后是史赛克23%，强生20%，其他共占比14%（仅从这一数据，就可以看出这一市场基本上被四家占据了，属于寡头市场）
报表使用者可以很清楚看到这一市场的吸引力。
从我的角度来看，关节置换的市场成长2%，这一成长率并不够吸引人。同时Smith & Nephew在世界排名第四，这样的排名，对我的吸引力也不算很强。如果投资这一市场/公司，我会非常审慎。
04
对手
对手分析对于份额争夺的市场来说，是相当重要的分析。
有些公司为了形成对手的深度洞察，还会有专门的对手分析组织。
对手分析一般来说是内部报告，不会对外披露。在此，我摘取了券商和咨询公司的研报，为大家来做演示（报告来源西南证券、医药魔方等）：
要说这几年最火的药，莫过于减肥药GLP-1，带动诺和诺德与礼来公司的股价一飞冲天。如果我们想要了解诺和诺德公司在这一产品上的细节，就要深扒他们的产品矩阵。
这张图分享了诺和诺德在减重这一领域的产品细节（包含美国和中国），通过这些分析我们可以更清晰他们未来在什么时点会有哪些产品面世，我们如果也想做这样的产品，要如何和他们对打。
当然，这只是对手研究中的冰山一角。往往对手研究会涉及众多领域，包括：
公司概览（创始人及创始团队、资方、历史沿革）
公司战略、核心竞争力与弱点研究
公司商业模式研究
收入（含公司收入细节（按产品、按团队、按区域）、收入成长率、核心分销渠道与经销商等）
毛利率（含公司主营业务成本结构细节、公司成本优势来源、核心供应等）
销售费用率（含公司销售费用细节）
研发费用率（含公司研发费用细节）
公司利润（含成长趋势、利润率、利润额、利润表结构等）
公司现金流、融资节奏
公司投资布局与投前投后团队
公司人数、人均单产
公司详细组织架构（含未来可能的人事变动等）
公司可被招聘的关键人才
核心产品市场研究
公司在研产品管线布局
公司研发节奏等
公司生产布局
公司法律风险与合规性
05
研发
产品与研发的分析类型很多，先展示一张诺华公司“标准”的研发管线家底大盘点PPT如下：
这张PPT核心展示了公司到底了研发哪些产品管线。他们分别是在哪些大类中，是怎样的靶点和类型（例如基因疗法、细胞疗法），每一条研发进度如何（进行到了一期二期还是已经上市了），目前市场中的药品名称等。
这张PPT属于“秀肌肉”的类型，每一个研发项目，就代表了他们在这一领域的家底和实力，也是其市值的根基。
报表使用者通过这些片子可以清晰了解他们的家底如何，要不要投资他们。
06
利润表分析
利润表分析通常会展示部分利润表的关键项目，让报表使用者可以清晰了解以下内容：
1.收入规模与成长率
2.毛利，毛利率
3.关键成本项目
4.利润，利润率
5.EPS（每股收益）等
我们一起来看罗氏公司一张非常典型的利润表分析：
在这张PPT中，他们展示了利润表和部分现金流量表的细节：
2024上半年收入：29.8
2023上半年收入：29.8（几乎没有变化）
2024上半年净利润：8.7
2023上半年净利润：8.6（也几乎没有变化）
2024上半年净利率：29%（顶级药企的净利率大赏，在如此收入规模之下，能做到这样的长期稳定的净利率，真的令人折服。这背后是几十年的财务管理顶级实践的传承）
自由现金流等
从增长角度看，2024上半年对比2023同期，应该是表现平平。但是净利润水平，真的是行业标杆。
看完这张PPT，我忍不住进入他们的年报中看更多他们的利润表细节，我想了解他们的毛利率，产品线，并深入了解他们的管理做了什么有这么强大的净利率。
07
现金流与投资方向分析
现金流是企业命脉，因此现金流分析尤其对中小企业是核心。
500强企业一般会有一种叫做capital allocation的分析，更多是分享他们接下来的投资方向和投资计划，如何使用现金。这张PPT深刻反映了他们的战略意图，以及资源配置方向，对投资者有重要提示。
我们来看一张百时美施贵宝公司的现金流与投资方向分析：
这张PPT展示了如下细节：
经营活动产生现金流：2022年四季度经营活动产生现金流为33亿美金，2023年三季度和四季度分别产生了48亿和43亿，有了显著提升。
现金持有量2023年底：126亿美金
总负债2023年底：398亿美金
未来的核心投资方向有3个：BD（分享和未来的数个核心并购案），资产负债表优化，回报股东。
仅仅看这张报表，我很难分析他们的现金持有量是否优质。因为现金的分析，要结合利润表与资产负债表来共同看。
但是，未来的投资方向，是比较清晰的。先补充研发管线，再持续对股东回报。
08
人力资源分析
人力资源分析的内容包括：
1.高管展示
2.高管过往经验
3.高管核心能力介绍
4.员工数与分布细节
5.人效
6.奖金计划等
在本文最后，我想展示一张我的老东家美敦力公司披露的奖金计划分析。
这也是我唯一看到的一张公司CEO在JPM大会上对着投资人讲奖金计划的PPT（足见美敦力在激励工作上的重视程度，所以管理者人人懂激励也就不足为奇了）。
这张PPT主要分享了2020年到2021年长期激励的KPI变化。
这里主要有两个变化：一方面公司将现金这一KPI修改为PSU这一KPI。另一方面，修改了PSU的比例从33% 提升至50%。
从2022年开始，非财务指标，例如：市场份额、文化等也会纳入激励考核。（敢在员工激励中考核市场份额真的不是一般的功力，一般企业很难拿到准确的数字，美敦力在市场模型、市场份额的收集上有世界顶级实践）
我常说，KPI设计是管理的基本功，美敦力CEO的PPT专注分享KPI，也印证了这一底层逻辑。
09
结语
看完了这么多不同的分析，您的分析思路是不是打开了许多？
从500强分析的原片中，我们也可以看到，他们在战略、市场、研发、投融资等方面进行了大量的分析。这往往是我们日常中，会忽视的部分。
500强业务分析原片大赏系列还会继续，未来我会进一步分享不同种分析中的细节。例如收入分析怎么做？有哪些种不同的收入分析？他们用了哪些图表？如何展示的？目的何在？
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来源： 悦财
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