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报告原标题：扩表维持高强度，营收增速环比提升——宁波银行（002142.SZ）2024年三季报点评
报告发布日期：2024年10月29日
分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）
分析师：董文欣（执业证书编号：S0930521090001）
10月28日，宁波银行发布2024年三季报，前三季度实现营业收入507.5亿，YoY +7.4%，归母净利润207.1亿，YoY+7%。加权平均净资产收益率为14.51%，YoY -1.43pct。
扩表维持高强度对利息收入形成有力支撑，营收及盈利增速季环比双双提升。宁波银行1-3Q营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.4%、13.5%、7%，增速较24H1分别提升0.3、3.4、1.6pct。营收主要构成上：（1）净利息收入同比高增16.9%，增速较24H1提升2.2pct，3Q扩表维持较高强度的同时，息差降幅季环比收窄，对利息收入形成有力支撑；（2）非息收入同比下降9.3%，降幅较24H1走阔3.6pct，临近3Q末债券市场收益率翘尾等因素影响下，净其他非息收入同比增速较24H1下降4.3pct；与此同时，中收增速降幅季环比走阔。
拆分盈利同比增速结构，规模扩张仍为主要贡献分项，拉动业绩增速31pct；从边际变化看，提振因素主要包括：规模扩张拉动作用维持高位，息差负向影响收窄，营业费用转为小幅正贡献；拖累因素主要为非息收入、拨备负向拖累走阔。扩表动能强劲，贷款占比升至53.8%。3Q末，宁波银行生息资产、贷款同比增速分别为20.3%、19.6%，增速较上季末分别下降4.6、1pct，整体扩表强度仍保持同业领先；截至3Q末，贷款占比较上季末提升0.8pct至53.8%。新增生息资产结构方面，3Q生息资产增量426亿，其中贷款、金融投资、同业资产增量分别为464亿、148亿、-186亿，信贷投放维持较高景气度，是扩表核心抓手。从新增信贷结构看，3Q公司贷款、零售贷款增量分别为380亿、228亿，票据贴现余额3Q压降145亿。当前居民购房、消费活跃度较低，风险偏好相对审慎，加杠杆诉求较弱；央行金融数据显示，9月份居民贷款新增5000亿，同比少增3585亿。在此背景下，预估公司围绕客群有效需求，以先进制造业、民营小微、进出口企业为重点，主动加大了对公信贷投放力度，以应对零售信贷需求相对不足的客环境，同时，对收益相对较低的票据进行压降，有助于通过信贷结构优化，提振整体资产收益率水平。3Q负债增量主要由存款贡献，对公存款增速环比提升1pct。截至3Q末，宁波银行计息负债、存款分别同比增长15.3%、17.6%，增速较上季末分别下降2.6、1.2pct。3Q计息负债增量227亿，其中，存款、应付债券、同业负债增量分别为214、51、-37亿，存款在较高基数下同比少增120亿，仍是主要负债来源。进一步考察新增存款结构，3Q公司、个人存款增量分别为97亿、117亿，同比分别变动117亿、-237亿。公司、个人存款同比增速分别为16.3%、21.1%，增速较2Q末分别变动1pct、-8.4pct。截至3Q末，零售存款占比26.5%，较上季末略升0.3pct；23Q4以来，各季末零售存款占比持续稳于26%以上。息差环比中期收窄2bp至1.85%，2024年以来负债成本逐季改善。公司披露前三季度息差1.85%，环比1H24下降2bp，较上年同期下降4bp。测算生息资产收益率、计息负债成本率分别为3.99%、2.07%，较24H1分别下降2bp、1bp。2024年以来，负债成本季环比持续改善。近期国有行开启新一轮存款挂牌利率调降，幅度高于以往几轮，中小行有望陆续跟进调整。在银行业资产端收益率仍未见拐点情况下，负债成本持续改善对息差收窄压力形成有效缓释。非息收入同比下降9.3%，非息收入占比降至30.4%。1-3Q24宁波银行非息收入同比下降9.3%至154.4亿，降幅较1H24走阔3.6pct。从非息收入结构来看，（1）净手续费及佣金收入同比下降30.3%至37.5亿，降幅较1H24走阔5.4pct，一方面，预估主要受财富管理相关代理业务收入等拖累，与行业趋势一致；另一方面，1-3Q手续费支出同比增长40.4%，支出增加进一步拖累净收入；（2）净其他非息收入同比略增0.3%至116.9亿，增幅较1H24收窄2.2pct，其中，汇兑收益（同比+10.5亿）提振作用增强，投资收益（同比少增5.4亿，预计主要受到债券市场环境影响）、资产处置收益（同比少增2.8亿）、其他收益（同比少增2.2亿，主要由于普惠小微补助收益减少）等降幅较多。前三季度，公司非息收入占比为30.4%，较上半年下降2.4pct。不良贷款率稳于0.76%，拨备覆盖率环比下降15.8pct，仍维持在400%以上的行业较高水平。24Q3末，宁波银行不良贷款率、关注率分别为0.76%、1.08%；其中，不良率较2Q末持平，关注率提升7bp。公司1-3Q计提信用减值损失95.7亿，同比增长17.6%，或与宁银消金等子公司信贷投放计提增加有关。公司前三季度信用减值损失/平均总资产（年化）为0.44%，较中期下降6bp；截至3Q末，拨备覆盖率为404.8%，较上季末下降15.8pct，拨贷比为3.08%，较上季末下降11bp。加权风险资产增速环比提升，各级资本充足率有所下降。公司3Q风险加权资产同比增速较上季末提升1.7pct至19%，扩表维持较高强度加剧资本消耗。截至24Q3末，宁波银行核心一级/一级/资本充足率分别为9.43%、10.63%、14.96%，较上季末分别下降18、22、32bp。投资建议。宁波银行深耕江浙等优质地区，具有较为完善的公司治理能力，致力于打造多元化的利润中心，各利润中心持续做大客群，做深经营，推动资产规模保持较强增长势头。在行业性有效信贷需求不足的大背景下，扩表速度仍维持高位，对营收形成有力支撑。（注：盈利预测及评级等信息详见外发报告）![]()
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